皮海洲：从“5.30”到“5.28”，市场该反思点什么

大参考

　　5月30日，这是一个让投资者心痛的日子，也是一个让中国股市心痛的日子。这一天因为高层对股市的粗暴监管而载入史册。

　　那是八年前的5月30日，也即2007年5月30日。针对当时股市垃圾股、题材股、中小盘股炒作的火爆，5月29日深夜，财政部以“半夜鸡叫”的方式，决定从5月30日开始上调股票交易印花税，将证券交易印花税税率由１‰调整为３‰。受此重大利空的打击，股市出现暴跌的走势，5个交易日上证指数暴跌了930.77点，跌幅高达21.48%。不少个股更是“四跌停”、“五跌停”，投资者损失惨重。从此，“5.30”成了中国股市的一道伤疤，让投资者心有余悸。

　　这也是一个需要反思的日子，对于今年的股市来说尤其如此。因为在今年的“5.30”到来之前，股市出现了“5.28”暴跌。其悲惨的程度较之于当年“5.30”当天的暴跌来说一点都不差。上证指数暴跌320余点，跌幅6.5%，两市跌停个股（不含ST类股票）接近600余只。面对“5.30”悲剧的重演，对此进行反思是很有必要的。

　　首先，作为市场来说，需要倡导理性投资与价值投资。投机炒作作为一种补充存在于股市未尝不可，但如果成为一种主流，甚至就连投资基金也变成了投机炒作的主力，这只会给市场带来巨大的投资风险。这种投资风险作为一种泡沫而存在，不论管理层是否行政干预，它迟早也会有破灭的那一天。

　　比如就“5.28”之前的A股市场来说，市场投机炒作的气氛较之于八年之前有过之而无不及。甚至就连高举价值投资大旗的投资基金也都成了市场投机炒作的主力军，A股市场的400元股安硕信息、全通教育等，都是投资基金的“杰作”，而这两只股票的市盈率都被炒到了2000倍以上或接近2000倍的水平。目前股市，市盈率超过千倍的公司多达150余只，市盈率超过100倍的更是达到了1200余只。放眼A股市场，尽是投机炒作的身影。这样一个投机炒作的市场本来就是充满风险的。

　　其次，作为投资者来说需要有风险意识。股市泡沫越大，投资者的风险意识越要增加。比如，“5.30”之前，股市鸡犬升天，投资者如果能够有意识地回避风险的话，那么投资者所承受的损失会是有限的，否则就会损失惨重。而对于当下的股市，这种风险意识更加重要。毕竟当下股市既有券商的合规融资，也有社会上的各种配资，如果投资者不注意风险控制，一旦股市再现“5.30”式暴跌，那么，投资者很容易面临爆仓的命运。

　　而从“5.28”之前的A股市场来说，风险的降临还是有征兆的。比如，在5月22日的新闻发布会上，证监会新闻发言人表示，证监会将对六类操纵市场行为进行重点打击。又如证监会严查场外配资行为，券商通过特定系统为客户配资提供便利行为被要求整改。其中齐鲁证券更是积极发文响应号召，表示积极做好自查工作，全面清查场外配资伞形信托。

　　再如，在近期创业板、中小板股票指数屡创新高之时，前海开源基金投资决策委员会于近日决定，将严控旗下基金投资中小板和创业板股票的投资比例。此外，在5月26日晚间，又有广发和海通两家券商突然宣布上调融资业务保证金率。市场仿佛有一种风雨欲来的征兆。在这种情况下，投资者如果有着较强的风险意识的话，还是有可能在“5.28”暴跌中回避损失或者减少损失的。

　　此外，从监管者的角度来说，调控股市更多需要的是市场化手段，切忌采取强硬的手段来打压股市。这是对市场，对投资者不负责任的做法。作为管理者应该意识到，一些强硬措施除了短线打压股市、造成股市急剧动荡之外，并不能改变股市的中长期趋势。如“5.30”暴跌之后，股市仍然重踏升途，股指从3400点又上涨到了6124点，可见强硬打压并不是调控股市的有效途径，管理层应该少用甚至禁用这类强硬措施。就此而言，今年虽然出现了“5.28”暴跌，但管理层并未采取强硬措施人为打压，这一点还是值得称道的。