皮海洲：股市“开门黑”不代表“全年黑”

大参考

　　1月4日注定是一个具有历史意义的日子。它既是2016年的第一个交易日，更是A股市场引入熔断机制的第一个交易日。按照惯例，每年的第一个交易日投资者都希望股市能够“开门红”，以便讨个“好彩头”。

　　不过，今年的首个交易日深深地烙下了熔断机制的烙印，当天的股市不仅没有如投资者所希望的那样实现“开门红”，相反却在盘中接连触摸5%、7%的指数熔断阈值，导致A股市场有史以来第一次提前近1个半小时的时间收市。全天上证指数大跌242.92点，跌幅6.86%，沪深两市跌停个股超过1400只，股市再现“千股跌停”的局面。2016年因此迎来A股市场史上“最惨”开局。让迷信“开门红”的投资者在心理上蒙上一道阴影。

　　应该说，2016年股市出现“开门黑”的走势并不令人意外。实际上在2015年的收尾之战中就已经露出了端倪。在2015年的最后几天，上证指数因为始终无法站上3600点而变得弱势，并在2015年最后一天的尾盘时出现杀跌。而之所以如此，其中一个很重要的原因，就是股市将迎来限售股“解禁潮”。因为在2015年7月8日，证监会基于当时救市的需要，叫停了上市公司大股东与高管的限售股减持，禁售时间为半年。今年1月8日禁售期行将结束，股市将迎来上市公司大股东与高管所持股票的解禁高峰。

　　正是基于这种预期，在2015年收尾的时候，股市就感受到了限售股巨大的减持压力。而进入2016年，这种减持的压力就进一步逼近，越发成为一种现实。于是，在2016年的首个交易日，股市终于走出单边下跌的走势。因此，2016年的“开门黑”很大程度上是在意料之中的。

　　不过，与很多投资者一样，对于2016年股市的“开门黑”，本人也只是猜对了开头，而没有猜对过程与结尾。尽管笔者事先也知道1月4日是A股引入熔断机制的第一个交易日，但无论如何也没有猜测到股市会在盘中两度触摸5%、7%的指数熔断阈值，并因此两度停牌，并最终让股市差不多提前1个半小时收市，这在A股市场是史无前例的。这样的结果确实是本人事先所没有想到的。能提前想到这个结果的只能是神仙。

　　进一步说，这种史上最惨开局的出现当然是投资者所不愿意看到的。不过，作为投资者来说，没有必要基于对“开门红”的迷信，而认为开门下跌则全年下跌。实际上，开门红与黑，与年度行情的表现没有直接关系。“开门红”并不代表“全年红”，“开门黑”也不代表“全年黑”。如2013年股市“开门红”，但当年股市全年是下跌的，而2014年股市开门三连跌，结果2014年股市全年上涨超过50%。虽然2015年股市“开门红”也带领2015年股市最终上涨了近10%，但发生在2015年的股灾却让投资者损失惨重。所以，投资者没有必要过分看重“开门红”的意义。2016年全年的走势不由开门的红与黑来决定。

　　当然，2016年的走势也确实存在较大的不确定性。毕竟注册制最早可于今年3月1日推出，而在注册制推出的背景下，沪市又将推出战略新兴板、深市主板也将恢复新股发行，这无疑让投资者感受到了2016年新股发行的压力。虽然证监会表示，注册制会循序渐进，不会引发股市大规模扩容。但关键是要将“不会造成新股大规模扩容”落在实处。实际上，2016年股市走牛走熊，“新股发行节奏”是至关重要的影响因素之一。如果新股发行节奏适度，加上养老金入市的积极影响，2016年股市走出慢牛行情的可能性还是很大的。

　　所以，2016年股市到底是“全年红”还是“全年黑”，与2016年股市的“开门黑”并没有太大的关系。真正起决定作用的是管理层脸色的“红”与“黑”。管理层的“脸色红”，则股市“全年红”，相反，管理层“脸色黑”，那么2016年的中国股市肯定红不了，等待投资者的就只能是“全年黑”的命运。