皮海洲：降息赋予股市以正能量

大参考

　　2月28日晚，央行宣布自2015年3月1日起存贷款基准利率下调0.25个百分点，其中一年期贷款利率下调至5.35%；一年期存款基准利率下调至2.5%。这是央行今年首度降息，同时也是央行在最近三个月内的第二次降息。

　　不过，与去年11月22日的降息不同，上一次降息明显出人意料之外。而这一次的降息基本是在市场的预料之中。甚至某些股票的走势已经提前对本次降息作出了反应。也正因如此，在本次降息后的首个交易日也即3月2日的交易中，A股走势并没有出现令人欣喜的走势，当天基本上表现为一种震荡的格局，只是尾盘拉高才导致上证指数上涨了0.78%，远低于前次降息首日1.85%的涨幅。

　　但尽管如此，降息赋予A股市场的正能量还是不容抹杀的。毕竟央行降息有利于降低企业的融资成本，这是有利于提升企业效益的。而且央行降息也是为了对冲CPI下行，为了防范通缩的风险，这也有利于宏观经济在低位企稳。这对于股市来说当然构成积极影响。并且，央行一再降息以及降准，这也是货币政策走向宽松的一种表现，这也有利于增加股市资金来源。

　　不过，投资者也应意识到，本次降息对于A股市场的推动作用，与上次降息不可同日而语。上次降息引发了A股的一轮疯牛行情，但本次降息很难重复上一次的故事，“有钱任性”行情再次在A股上演的可能性很小。

　　首先，作为一种“任性”行情是需要以“有钱”作为前提条件的，但目前的市场显然不象去年11月、12月时那样资金泛滥。如去年12月9日，沪深A股日成交金额高达12665亿元，这种巨额成交短期内很难再出现。虽然央行再次降息，但在经过了前期的收紧资金杠杆之后，尤其是在银行加强了对信贷资金流向股市的监管之后，银行资金大量流向股市的可能性不大。这就使得当下的股市行情很难象去年11月、12月时那样“任性”。

　　其次，经过了上一轮的疯牛行情之后，当时飞上天的“猪”们重量已经大幅增加。以A H股公司为例，A股公司的股价由当初的折价交易，变成了溢价交易，目前的溢价幅度仍然超过20%，至于上一轮行情的领头羊券商股，在悉数走出翻番行情之后，股价已透支业绩的增长。因此，这些股票继续上涨的空间相对有限，至少没有上一波行情的上升空间大。

　　此外，当下正值一年一度的“两会”召开之际，股市面临着“重大会议魔咒”的威胁。从过去的经验来看，每逢重大会议召开，股市通常都会走出下跌行情。或在重大会议召开之初，或在重大会议即将结束之际，股指往往会走出下跌的走势。因此，尽管股市迎来降息利好，但面对“两会”的来临，投资者还是会小心谨慎，慎防“重大会议魔咒”显灵。因此，在这种心态下，投资者追涨的热情会受到限制，更别说是迎来新一轮的“疯牛”行情。