皮海洲：沪港通延迟焉知非福

大参考

　　预期于10月27日开通的沪港通并没有如期“通车”。香港交易所26日公告称，截至26日，港交所尚未取得启动沪港通的相关批准，因此并无实施沪港通的确实日期。如此一来，沪港通的延迟不可避免。

　　对于沪港通的延迟，有一种观点认为“沪港通或‘无限期’搁置”。这种说法明显有受“港股直通车”影响的嫌疑。回首2007年8月出台的“港股直通车”，最后不了了之。这其中的原因有两条至关重要：一是“港通直通车”是单向的资金流出，管理层难免担心此举引发A股市场的“地震”，二是当时港股正处一轮大牛市的尾声，开通“港通直通车”有套牢国内投资者的嫌疑。因此，当时搁置“港股直通车”是明智之举。

　　但目前的形势已与2007年发生了明显的变化。一方面是根据沪港通的设计，沪港两地的资金是双向流动的，而且由于资金额度的控制，对A股市场不可能构成太大的冲击。另一方面，目前港股所处位置与2007年时相比明显低得多，投资港股的风险明显低于2007年。

　　更何况沪港通的开通，是中国证监会与香港证监会签署了双方协议的，而且沪港两地为了沪港通的开通已经做了大量的准备工作，甚至包括两地投资者的开户工作都在按程序进行。因此，沪港通的开通是不容置疑的，沪港通肯定通，这不是“儿戏”。

　　当然，由于沪港通延迟的原因，27日的A股市场盘中再次出现下行走势。这是意料之中的事情。不过，沪港通延迟对市场的负面影响是非常有限的，而且也只是短期的。从中长期来看，沪港通延迟对A股市场的影响正所谓“塞翁失马，焉知非福”。

　　首先，沪港通的延迟可以让两地市场的准备更充分一些。从前期的准备工作来看，毕竟显得仓促。尤其是香港市场方面，由于突发事件的影响，一些机构的准备工作还存在一些问题。如亚洲证券业与金融市场协会(ASIFMA)近日致信香港证监会，要求有更多时间为沪港通开通做准备。据悉，ASIFMA是一个独立的地区性行业协会，由买方和卖方市场60多个领先金融机构组成，包括银行、资产管理公司、律师事务所等。

　　其次，沪港通的延迟也可以让市场更加关注A股市场的税收问题。因为这也是导致沪港通延迟的一个重要原因。香港交易所对于股票交易或分红收益不征收任何税费，而上海却会对投资者的资本利得或分红征收相应税费，并且资本利得税的征收并无明确说法。如果能因此促成沪市向港股看齐，这显然是内地投资者的一大福音。

　　此外，作为投资者来说也正好可以借市场以沪港通延迟之名义打压沪港通概念股之机，逢低布局沪港通概念股。如券商股，作为沪港通的收益股，只要沪港通开通，其受益是跑不掉的。市场短期对该类股票的打压，正好给投资者带来中长线建仓的机会。