皮海洲：IPO放缓何以只做不说

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　　尽管证监会一再表态不会人为调控新股发行的节奏和数量，认为停发新股并不能对市场环境有实质性改善，对提振股市没有作用，而且部分业内人士也认为“停发新股并不能阻止市场下跌”、“停发新股不是救市良药”，但最近一个时期，IPO的放缓却成为事实。
　　
　　IPO的放缓至少体现在三个方面。之一是预披露的暂停。证监会网站信息显示，主板预披露最新更新为7月13日，创业板预披露更新时间为7月16日。即在7月17日—8月12日长达27天时间内，证监会官网上都没有公布IPO预披露信息。之二是发审会也被暂停。根据证监会官网的披露，创业板发审委员自7月31日第64次会议召开以来，就再也没有关于创业板IPO发审会的消息。主板方面，主板发审委自从7月27日召开最新一次IPO发审会后，截至8月12日，再无IPO发审会会议召开，并且也没有会议召开公告，本周预计也不会有发审会召开。之三，本周的新股发行只在周一与周三分别安排华鹏飞和新华龙两只新股申购。因此，尽管证监会没有明确表示放缓IPO，但IPO的放缓却是事实。
　　
　　本来，放缓IPO这是股市的一个重要利好，之前不少投资者还联名呼吁管理层暂停新股发行。如今，面对这样一个重大利好，证监会为什么只做不说呢？究其原因，不外乎这样几点。
　　
　　其一，证监会主观上无意放缓IPO。而IPO暂缓，在客观上与目前半年报的周期有关。很多公司都在补充半年报，待半年报补充完整后，这些公司将会陆续进行预披露、上会以及新股发行。
　　
　　其二，作为证监会来说更愿意将IPO放缓视为是市场调节的结果。虽然发审会的长时间没有召开，以及本周只有两只新股发行，这很难说是市场的选择。尤其是后者，近期新股上市甚至一再遭到市场炒作。但如果证监会明确表示放缓IPO的话，这显然与此前证监会一再强调的“不会人为调控新股发行的节奏和数量”主张不符。所以，即便放缓IPO，证监会也只能是悄悄地进行，而不是大张旗鼓地宣传。更何况证监会官员还明确表示，停发新股对提振股市没有作用。如果在目前股市低迷的情况下，证监会又公开放缓IPO，这让有关官员情何以堪？
　　
　　其三，放缓IPO只做不说还有一个很大的好处在于证监会掌握有主动权。如果明确表示IPO放缓，那么这种放缓至少要维持一段时间。在短时间内不宜加快IPO发行。但只做不说的好处在于，证监会随时都可以加快IPO进程。毕竟目前已过会公司达到109家，对新股发行翘首以盼；此外还有700多家公司在排队等待着上会。面对IPO压力，证监会显然不可能在较长时间内放缓IPO。尤其是一旦行情稍稍变暖，IPO还要加快发行。因此，为了将IPO的主动权掌握在手，放缓IPO只做不说才是最好的办法。
　　
　　正是基于证监会在IPO放缓问题上这种“暧昧”的态度，这就使得当前IPO放缓对股市的利好作用较为有限。尽管在IPO放缓期间，股市出现了止跌回升的走势，但上证指数的总体涨幅较为有限，指数上涨了约75点，涨幅仅为3.57%。毕竟IPO的压力丝毫都不会因为IPO的短期放缓而减轻，今年更大的融资压力还在后头。