皮海洲：A股不成熟，别拿散户当替罪羊

大参考

　　时下，发展壮大机构投资者似乎成了管理层的重中之重。证监会投资者保护局日前就投资者关心的热点问题进行回答时表示，目前，证监会正在与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。而与此同时，有权威人士透露，监管层已经制订了“坚持不懈，狠下功夫，多管齐下”十二字方针，加快培育壮大机构投资者队伍。可被称为“史上最强力度”的发展机构投资者计划已经在实施之中。
　　
　　就资本市场的发展来说，发展机构投资者的意义是不言而喻的。尤其是在我国股市里，散户投资者占据着较大的比例，这就更有必要发展壮大机构投资者了。
　　
　　但发展壮大机构投资者不能拿散户当垫背。之所以有此一说，是因为根据26日《证券时报》的报道，管理层之所以要发展壮大机构投资者，是因为监管部门已将我国资本市场不成熟的一大原因，归结为散户在股票交易中占主导地位，有关领导因此提出“必须以最大的决心和最艰苦的努力来改变这种局面”。很显然，在“有关领导”的眼里，散户成了A股市场不成熟的替罪羊。
　　
　　应该说，中国股市不成熟是事实，这一点没有人可以否认。同时，散户投资者不成熟也是事实。实际上如果散户投资者都成熟的话，确实是有利于中国股市走向成熟的。至少高价发行的新股散户就不会接盘了，而且散户不参与到市场的投机炒作之中，那么这种投机炒作之风也就难以盛行开来。也就不会有管理层最近非常憎恶的“炒新、炒小、炒差”之风了。
　　
　　但如果把散户当成A股市场不成熟的替罪羊，未免就本末倒置了。散户不成熟，归根到底是因为A股市场不成熟的缘故。如果可能的话，我们不妨把三个投资者分别置于美国股市、香港股市、A股市场，可以断言，在美国股市与香港股市的投资者肯定比在A股市场的投资者要成熟得快一些。所以，把散户当成A股市场不成熟的替罪羊，这是非常不明智的。
　　
　　实际上，A股市场不成熟，第一大原因就是中国股市的监管者不成熟。这其中，首当其冲的就是对A股市场定位的错误，这成了中国股市一切罪恶的根源。正因为将中国股市定位于为融资服务，从而使得中国股市沦为圈钱市，投资者的利益因此受到极大损害。其二是制度建设的不完善，漏洞百出，明显的如IPO制度，虽然每隔一两年、两三年就修改一次，但问题始终得不到解决。其三是监管不力，起不到打击违法犯罪行为的效果，甚至纵容违法犯罪行为。
　　
　　A股市场不成熟的第二大原因就是上市公司（或发行人）。可以说，在A股市场上，上市公司上市的目的基本上都是不纯的。企业上市并不是真正为了企业的发展，为了回报投资者，实现融资投资双赢，企业上市的目的就是为了圈钱，为了大股东及高管的一夜暴富。而为了达到这个目的，很多企业上市不惜弄虚作假。尤其是最近几年，几乎每家上市公司都是经过“包装”的。面对这样一些把股市当提款机的上市公司，A股市场如何能够成熟？
　　
　　A股市场不成熟的第三大原因就是以保荐机构为代表的中介机构。为了个体与局部利益，保荐机构常常牺牲A股市场的根本利益。保荐机构在IPO过程中扮演的就是“推磨鬼”的角度，只要上市公司肯出钱，有钱自然就可以使保荐机构这个鬼来推磨。欺上瞒下，坑害投资者，损害中国股市的根本利益。
　　
　　A股市场不成熟的第四大原因就是机构投资者。在股市里追涨杀跌的更多的是机构投资者，内幕交易的也是机构投资者，尤其是在新股发行中，新股高价发行更是询价机构一手造成。可以说，在不成熟的A股市场里，机构投资者扮演了极不光彩的角色。如果没有严刑峻法为中国股市保驾护航，即便是大力发展壮大机构投资者，中国股市仍然很难走向成熟。