皮海洲：新股的投机性优于成长股

大参考

　　本周一，证监会批准了12家IPO公司的新股发行。而根据安排，下周三、周四两天将分别有6家与5家公司发股，市场预计将锁定资金8000亿元，下周市场再度面临资金面申购新股的考验。抛弃老股申购新股又将成为不少投资者的选择。

　　而正是基于抛弃老股申购新股的安排，本周三、周四A股市场就出现了回调的走势，其中以传媒、TMT为代表的高成长新兴产业股等也都遭到了市场的摒弃。于是，人们不禁要问，投资者抛弃以传媒、TMT为代表的高成长新兴产业股来打新股，这是否意味着新股的成色比成长股更好呢？

　　答案显然是否定的。但市场又为何会做出如此反应呢？正所谓市场总是对的。市场作出这样的选择，显然是有其理由的。有道是：世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。市场选择抛弃以传媒、TMT为代表的高成长新兴产业股来打新股，其原因至少有这样三方面。

　　其一，是以传媒、TMT为代表的高成长新兴产业股，前期已经受到了市场的炒作，这些股票已经积累了较大的获利盘，存在获利回吐的压力。因此面对下周三、周四的新股扎堆发行，在筹集资金打新股的背景下，投资者在这些高成长新兴产业股上获利了结是很正常的事情。这就是在新股发行安排出来后，这类股票遭到市场摒弃的重要原因之一。

　　其二，高成长股并不高成长。虽然市场在炒作以传媒、TMT为代表的一批新兴产业股时给这些股票贴上了“高成长股”的标签，但从目前上市公司发布的半年度业绩预告来看，这些所谓的“高成长股”其实并不高成长，它们的业绩并没有表现出高成长性。

　　如按照规定，创业板公司在7月15日之前已全部披露了上半年业绩预告，尽管预喜公司家数占比接近65%，但相比一季报，创业板上市公司业绩增速出现明显下滑。尤其是影视传媒股，目前是创业板第一权重股，但其主要公司业绩大为“失色”。如华谊兄弟预计2014年半年度净利4.07亿元-4.3亿元，比上年同期上升1%-7%。尽管业绩预增，但如果扣除非经常性损益为3.8亿元（主要为出售掌趣科技股权所得），华谊兄弟上半年几乎不挣钱。又如另一位影视巨头光线传媒预计上半年净利9506万元-1.2亿元，同比降30%-45%，主要原因是上半年栏目制作与广告收入、电影收入同比减少所致。也正因如此，在上市公司半年报披露来临之际，这些股票遭到市场的抛弃也就是意料之中的事情了。

　　其三，新股的投机性更胜过成长股的炒作。在新股赚钱效应的示范下，“打新”与“炒新”成了A股市场的两大风景。而根据目前的打新规则以及新股上市首日的规定，这又决定了新股的炒作几乎不可避免，尤其是在A股市场投机炒作非常盛行的情况下，这就导致了新股上市后的连续涨停，甚至是无量涨停。如一个基本面一般、甚至不排除业绩变脸可能的飞天诚信，在新股上市后又经过11个“一”字涨停，该股居然在上市的第13个交易日一度坐上A股市场“第一高价股”的宝座，股价较发行价最高上涨了339.18%。这种快速暴利的炒作方式显然是高成长股的炒作所不可比拟的。也正因如此，对于热衷于投机炒作的投资者来说，新股投机炒作比成长股的投机炒作更有魅力。市场因此抛弃以传媒、TMT为代表的高成长新兴产业股来打新也就没什么值得大惊小怪的了。