金鸿团队：一周政经要闻点评（十二）

大参考

　　一、国际部分

　　1、热点聚焦：夹缝中求生存的菲律宾政府

　　先看一下中菲对峙局势的演化情况：

　　4月16日，菲律宾向冲突海域派遣了一艘“考古船”，“考古船”上载有若干菲律宾海警人员。同日，美菲联合军演开始，菲律宾总统阿基诺三世表示，菲方不会因中菲舰船在黄岩岛的对峙事件而同中国交战，在美菲军演开始前数小时，愤怒的菲律宾激进青年团体冲击了位于菲律宾首都马尼拉的美国大使馆抗议美菲军演，使馆安保人员束手旁观。

　　4月17日，NBN电视台援引菲律宾外交部发言人的话称，菲律宾护卫舰埃德萨号已进入黄岩岛海域，政府要求其必须升起白旗，以表示和平解决此次对峙的意愿。

　　4月18日，中国派出最先进的渔政船前往南海执行维权护渔任务，同日，菲律宾将考古船撤出黄岩岛海域。

　　4月19日，菲律宾外交部发言人劳尔-埃尔南德斯在新闻发布会上称，中国的举动使两国船只在该海域的对峙局势升级。菲国防部长向民众宣扬，菲律宾在黄岩岛海域对峙事件中受到中国欺负。

　　4月22日，菲律宾外长罗萨里奥在一份声明中，措辞强硬地宣称中国对南海的主权声索“毫无根据”，呼吁东盟国家针对“中国在南海问题上的新一轮‘挑衅’表明立场”。同日，中国渔政310船和中国海监84船离开黄岩岛海域。

　　如果单单从上面一系列的新闻来看，中国是菲律宾政府是先软后硬，北京则相反，先硬后软。这也是许多中国人愤怒的原因所在，但是，真相果然如此吗？

　　我们可以简单分析一下：首先，美国拉着菲律宾搞军演很显然是在跟中国过不去，军演开始之前，菲律宾激进青年们冲击了美国大使馆和使馆安保人员的不作为说明菲律宾政府并不想跟中国过不去，而且，菲政府要求埃德萨号护卫舰升白旗进入黄岩岛海域本身就是在向中国投降。随后，中国要求菲律宾撤回考古船，菲政府也照做了，这个局势的发展对中国是很有利的，为什么接下来出现了大逆转呢？

　　当我看到菲律宾军舰挂白旗的消息之后，我就感觉这事情很不简单，大家想一下，既然菲律宾政府都愿意投降了，为什么还要把军舰再派到黄岩岛去呢？难道就是为了去丢人吗？显然不是，那么，它又是为什么呢？我的判断是，它不得不去，背后有人推着它，不去不行。推着菲律宾政府硬着头皮往前拱的人是谁呢？是美国政府。前面我们曾分析过，因为这一次菲律宾在南海跳得太高，所以北京有必要、也有能力拿它开刀，但是，现在它想退了而后面的人不让它退，中国就不能再把目标对准它了。为什么这么说呢？原因很简单，在挂白旗之前，菲律宾是从犯，挂了白旗之后，菲律宾成了胁从犯。从犯是要打击的，但对胁从犯则是要适当宽容的。

　　我的判断是否正确呢？再看一条新闻，4月18日晚，一艘菲律宾渔船在巴西兰省穆塔玛德镇水域遭运送美军士兵的美国船只碰撞，船上一名当地渔民死亡。事实上，中国由硬变软、菲律宾由弱变强就是从这个晚上开始发生转折的。

　　在非常敏感的时刻，一名菲律宾渔民被美国军舰撞死了。军舰杀平民，这绝对不是闹着玩的，这其中的政治含义我想大家都是清楚的。在这种情况下，北京再把火力对准菲律宾就不合适了，因为它只是个小国，身不由己。北京需要教训的，是美国。怎么对付美国呢？还得朝鲜出马。

　　4月17日，朝鲜外务省发表声明，谴责联合国安理会关于朝鲜发射卫星的主席声明，称朝鲜将继续发射实用卫星，并不再受2月29日朝美协议的约束。

　　4月19日，朝鲜宇宙空间技术委员会发言人发表声明说，朝鲜将不顾美日韩等敌对势力阻挠叫嚣，继续发射符合国家自主权利的实用卫星。

　　4月24日路透社报道，朝鲜即将完成第三次核试验的准备工作，或于近期进行核试验。

　　随着中国在南海对菲律宾地示和，朝鲜的动作在不断地升级。如果朝鲜果真进行了第三次核试验，不光南海局势会彻底平静，叙利亚、苏丹的局势都应该会稳定下来，只不过，在朝鲜核试验之前，需要让美国先把所有能打的牌都打出来，我们需要后发制人。

　　叙利亚停火之后，美国为了推翻阿萨德政权采取了围点打援的战术，即美国没有对阿萨德政权正面强攻，而是不断加强经济制裁，推动各支持反对派势力的国家来压缩阿萨德政权的生存空间，美国则把主要的精力用在了逼中国同意让阿萨德倒台上，因为美国人很清楚，只要中国让步了，俄罗斯好对付，伊朗更是有心无力。为了对付中国，美国把能使的劲全使上了，苏丹和南苏丹开火了，美国放风要卖战斗机给台湾，越南和台湾在南海擦枪走火，日本也借机在钓鱼岛问题上拼命往高了跳，唯恐天下不乱……如此的全力以赴，仅仅是为了一个叙利亚，真有点杀鸡用牛刀的感觉，想当年，为了切断巴基斯坦通道时，美国对中国使用过这一套组合拳，2010年为了制裁伊朗美国也用过，现在又使出来了。可惜的是，美国的使出的力量还是那么大，要求达到的目标却越来越小了，这足以说明，美国真的衰弱了。

　　虽然所求甚少，但它依然得不到。

　　（执笔人：金鸿）

　　2、美元指数

　　这个星期的美元指数在一周内走势都相当的疲软，整个市场对欧元区的担忧减低，相应的体现是在周末报出的交易所仓位报告上，美元指数合同的看涨合同有了小幅度的减少，相应的欧元指数看涨仓位增加了4%。从2个月来的欧元指数的涨跌合同看，市场观望气氛还是比较的浓，现在的整体欧元还处于看跌的氛围中，没有出现大的减仓行为，也说明了市场的确对欧元区的中短期不看好。周4晚上出来的主要新闻是西班牙的最大银行桑坦德银行（就是那个老借钱给皇马买队员的那个银行）股价现在是2年的最低，公司的年利润同比下降20%，伦敦分公司年利润下降40%；主要的利润下降来源于坏账的准备金的增加，看跌欧元区的关注点现在就在意大利和西班牙身上，预计以后会有很多文章来做，基本上套路就是投行（美国）调整对这些欧洲银行的股票的预期，然后市场造成抛售的恐慌。

　　另外一个上周的热点是美联储的会议，结果会议里面没有什么让市场激动的言论和表示，美元没有得到避险资金的追捧。

　　外盘期货方面，上个星期提到了天然气，美国的天然气价格与别的国家和地区相比过于低，页岩气技术在别的国家也没有大规模成功的例子，不知道具体是封锁了技术还是别的为止原因。
希望能看到天然气价格的稳步回升。

　　（执笔人：王彬，在澳洲做大宗商品的结构性投资产品的分析和设计）

　　3、大宗商品：农产品的多头格局并未改变

　　本周大宗商品市场主流品种皆是多方占优，价格有着不同幅度的上扬。

　　农产品中，玉米小麦开始补涨，大豆高位僵持。我们认为此轮农产品的多头格局并未改变，后市经过2-3周（甚至更长）的充分整理之后，价格应该还有一定的上升空间。操作上，投资人现有的多头头寸可继续持筹待涨（或者高抛低吸，滚动操作），至于何时再行增加新的多头头寸则需要一定的交易技巧。因为在5浪上升的过程之中，商品在盘中以及隔夜的价格上下波动幅度会进一步地加大，这对投资人的持仓信心也将会是一个极大的考验。

　　工业品中的代表品种沪铜本周开始反弹之旅，这和我们上周的判断不谋而合。现如今价格已经反弹到上一个平台的底边位置，后市一蹴而就向上突破的可能性不大，因此多单在下周冲高的过程中可以做逐步减持的动作，随之投资人可观察价格的变动状态之后再行介入新的交易头寸。

　　对于一个较长周期的判断，最迟3季度，大宗商品还有一轮整体性的上扬行情的发生，当然各个品种的分化将会非常的剧烈。至于较大规模的下跌行情，我们认为发生在年末这个时间节点的可能性则是相当之大。

　　（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）

　　二、国内部分

　　1、宏观调控

　　1）、周小川：我国将继续加强宏观调控 加快结构改革

　　2012年4月21日，国际货币基金组织(基金组织)国际货币与金融委员会(IMFC)第二十五届部长级会议在美国华盛顿召开。会议主要讨论了全球经济和金融市场的形势与政策挑战、基金组织改革等问题。中国人民银行周小川行长和易纲副行长出席了会议。

　　周小川在介绍中国经济形势时指出，在全球经济疲软的情况下，中国政府积极加强宏观经济调控，经济保持平稳增长，国际收支日趋平衡。未来，中国政府将继续加强宏观调控，加快结构改革，保持经济的强劲、可持续和平衡增长。

　　周小川表示，金融危机表明基金组织需要切实调整监督重点，转变监督方式，提高监督的有效性和公平性。中方期待基金组织尽快推出新的监督决定，实现对系统性风险和成员国宏观政策的全面监督。国际社会也应为解决低收入国家所面临的挑战和外部冲击提供更多援助。

　　2）、王岐山：希望上海加快金融改革创新

　　中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山20日至21日在上海市考察工作，并主持召开保险业改革与发展座谈会。他强调，保险业对于发展经济、保障民生、增加就业、扩大内需具有重要作用。要认真贯彻落实科学发展观，按照中央经济工作会议和全国金融工作会议的要求，牢牢把握稳中求进的总基调，转变保险业发展方式，加快改革创新，扩大对外开放，促进保险业健康稳定发展，满足人民群众日益增长的保险需求，更好地服务于经济社会发展大局，以优异成绩迎接党的十八大胜利召开。

　　3）、央行副行长易纲:让市场对人民币价格有更大决定权

　　中国人民银行副行长易纲日前在出席IMF春季年会分论坛时表示，现在是时机让市场对人民币价格拥有更大决定权，减少政府对市场的干预。

　　据媒体报道，易纲在该会议上表示，一系列汇改政策旨在提高人民币灵活性，加强市场力量。他认为，市场已经在决定人民币价值上扮演重要角色。以往市场对人民币只有升值预期，而在过去两个季度，人民币汇率较为持续地双向波动。随着汇率浮动幅度双向加大，个人、企业和金融机构资产将进一步多样化，以对冲汇率波动风险。

　　4）、回良玉：认真落实扶持政策和技术措施 千方百计夺取夏粮和农业丰收

　　中共中央政治局委员、国务院副总理回良玉23日至24日在河北考察夏粮和春耕生产。他强调，夺取夏粮丰收，实现全年粮食稳定发展目标，对于稳定经济社会发展大局至关重要。目前正值夏粮产量形成的关键时期、春播作物播种的关键时节，各地区、各有关部门要认真贯彻落实今年中央1号文件精神，加大对粮食和农业生产的扶持力度，抓好夏收作物田间管理，引导农民种足种好春播作物，加强技术指导和农资供应，大力推进科学抗灾减灾，确保粮食“九连丰”，力争实现“九连增”。

　　5）、巴曙松：楼市调整关键时间窗口即将来临

　　近日，中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在由广东湖北商会主办、楚商投资控股有限公司承办的“融创天下”金融高峰论坛上表示，中国经济在经历今年上半年的惯性回落后或在二、三季度触底反弹，这也将是一线城市房地产市场调整的关键时间窗口。

　　巴曙松指出，中国经济处于刺激政策“成本消化期”，经济增速自2010年一季度起逐季下降；当前处于探底过程，而且底部临近，未来随着货币信贷增长，资金面好转，新项目增加，投资增速有望触底回升。他预计，中国经济触底时间在二、三季度，随后将有一个温和回升的过程，全年国内生产总值(GDP)增速有望维持在8%-8.5%之间。

　　巴曙松同时表示，房地产投资明显放缓，预计未来房地产投资还将回落一段时间，二、三季度可能是一线城市房地产市场调整的关键时间窗口。他进一步认为，在楼市调控基调持续的背景下，房地产将成为继续拖累投资增长的影响因素之一。

　　6）、税务总局：个税改革将重点解决家庭支出差异性

　　税务总局表示，目前我国个人所得税实行的是分类分项征税办法，这种模式没有直接涉及教育、赡养老人、扶养子女等专项扣除。但在实际上，我国现行个人所得税法工资、薪金所得项目的费用减除标准对上述因素是有相应考虑的。

　　按照《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，个人所得税改革目标是改变现有分类分项征税办法，建立综合与分类相结合的税制模式。综合与分类相结合的税制模式需要相应的征管环境和税收征管手段做支持。

　　目前，我国实行综合与分类相结合的个人所得税制模式的条件还不完全具备。国家税务总局将会同有关部门按照国家确定的个税改革的方向和目标积极推进，为实行综合与分类相结合税制模式创造条件。

　　7）、外贸十二五规划正式发布 进出口增速调低至年均10%

　　商务部日前印发了《对外贸易发展“十二五”规划》(以下简称《规划》)。《规划》提出，“十二五”时期，进出口总额年均增长10%左右，到2015年达到约4.8万亿美元。

　　《规划》是外贸发展史上的第一个关于外贸专项五年规划。其中，“十二五”期间外贸发展的目标是：稳增长促平衡取得实质进展；进出口商品结构进一步优化；发展空间布局更加完善；国际竞争力明显增强。

　　为保障目标的实现，《规划》提出八项外贸发展的保障措施，即完善外贸管理体制和政策、完善涉外财政税收政策、完善涉外金融政策、完善外贸法律法规体系、加强贸易摩擦应对工作、加强多双边经贸合作、提高贸易便利化水平、加强外贸人才培养工作等。

　　8）、国税总局明确西部大开发相关税收优惠实施细则

　　国税总局4月26日发布《关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》，就相关西部大开发可享受企业所得税优惠的目录范围、审核方式、申请程序和总分机构的计算方式进行明确。

　　9）、国务院：加大对小微企业财税、金融政策支持力度

　　国务院日前发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，要求进一步加大对小型微型企业的财税支持力度，努力缓解小型微型企业融资困难，创造有利于小型微型企业发展的良好环境。《意见》共八个方面，总计29条具体措施。

　　（材料整理：金鸿）

　　2、产业经济：工程机械行业展望

　　随着徐工机械与德国第二大混泥土机械制造商施维英（Schwing）的收购协议签署，以及之前的中联重科对意大利CIFA、三一重工对普茨迈斯特的收购，欧洲前三的混凝土机械均被中国企业收购。构成这一现象背后的基本原因是中国已经全球混凝土机械最大的市场：2011年中国混凝土机械以1053亿元的市场规模名列工程机械行业之首，占整个工程机械行业总收入的五分之一左右。而混凝土机械行业30%以上的利润率更是远超出工程机械行业平均水平。

　　从包括混凝土机械在内的整个工程机械行业来看，经过“十一五”期间的快速发展（销售收入复合增长率达20%左右），目前中国的工程机械已占全球市场的15%。期间，尽管整个工程机械行业在技术、质量和营销上都有了较大的提升，但这种增长方式仍需进一步转型：一方面，高技术、高附加值传动部件、控制元件、柴油发动机及关键液压件等零部件仍然主要依靠进口（例如，德国博世力士乐、日本川崎几乎垄断了中高端液压件的市场和技术；动力设置装备大多选择康明斯品牌；变速箱对爱立信等品牌的依赖度高），使得主机生产企业只获得约三成左右的利润；另一方面，从宏观经济的层面上看，市场的快速发展可能已经很难维持以往的高速增长（工程机械是周期性很强的行业），而国内市场竞争中进口替代换来的空间已经不大（例如，2010年底三一重工、中联重科、山河智能等企业占有全国混凝土拖泵市场80%的份额，液压静力压桩机、混凝土泵车的国内市场占有率为70%）。

　　在这种局面下，参与全球约1800亿美元的工程机械市场竞争，通过海外并购、参股、新建等策略开拓海外市场就已经成为增长的内生要求和发展的必然选择。事实上，这也是美国、日本的工程机械行业发展所经历过的历史经验。卡特彼勒是全球建筑机械、矿用设备等领域的技术领导者和领先制造商，这家成立于1925年的美国企业发展的一条重要经验就是，通过本土市场和海外市场的均衡，来单一市场的经济波动影响（卡特彼勒在1930年前后的经济危机和上世纪70年代的经济衰退，通过海外市场的拓展成功地超越了竞争对手）。日本工程机械企业受益于上世纪中期至70年代日本固定资产投资的高速增长，以及日本对工程机械国产化偏向政策，在完成了进口替代过程的同时积累了技术，之后依靠出口作为主要拉动力（20世纪80年代前期和中期出口额一般占产值的50%以上），先后进军北美和欧洲市场、中国和东南亚等新兴市场，利用内需、欧美市场、新兴市场的交替拉动奠定了今日的国际地位。在具体的操作上，由于日本与美国和欧洲产生过贸易摩擦，所以后来改变策略，开始在国外设立工程机械生产基地，以减少国内产品的出口额。

　　在地域扩张的同时，建立国际化品牌、树立企业的知名度和美誉度同样重要，尽管中国企业生产的工程机械与国外产品相比具有明显的价格优势（但如果在海外设立工程机械生产基地，成本结构就可能出现较大的变动），但劣势表现在产品结构的不平衡、核心技术的发展、工程能力的进步和市场策略的跟进方面：

　　首先，从产品结构上看，一方面，尽管我国生产的装载机、挖掘机、汽车起重机、压路机、叉车、推土机、混凝土机械等一大批工程机械产品总量已跃居世界首位，但国内企业生产的挖掘机、小型工程机械等在国际市场占有份额较低。另一方面，随着我国基础设施建设的不断完善，小型工程机械应用领域将逐步扩大，这与国际市场的拓展需求同步。事实上，从市场需求的角度来看，产品链的多样化可以与区域市场的交替互补，成为抵御经济波动、稳定企业发展空间的重要策略。一般而言，液压、小型挖掘机的技术含量高，进入壁垒大。从目前的现状看，在发达国家占据主导的小型工程机械市场，我国工程机械企业面临的竞争压力可能更大（我们看到不少“中联重科创泵车臂架最长世界纪录”、“徐工四桥底盘六节臂泵车臂架最长记录再次刷新”、“三一86米世界最长臂架泵车亮相之类”之类的报道，却鲜见我国在液压技术上“打破发达国家垄断”的报道）。例如，北美地区是推土机的重要市场，JOHN DEERE的推土机尽管在中国很少推出（因而行业对其了解相对更少），但在美国小马力推土机市场上占有率超过30％，而且其小马力（200HP以下）推土机已经都采用全液压传动形式。而日本工程机械从发展之初就坚持以液压挖掘机、小型挖掘机为主导发展产品（此类产品已占据日本工程机械产值的50%以上，出口占比也在50%左右），这是日本工程机械能够在美国这个工程机械制造强国的最大工程机械进口国的重要保证。

　　而在德国，从包括工程机械在内的整个机械行业来看，经历过上世纪90年代初期的产业衰退后，德国企业认识到标准化产品的竞争重点在于价格因素，因此将产品定位于重点研发专有技术密集型的、昂贵的、一次性和小批量的特种用途机械（德国机械设备制造商协会在本世纪初曾作估计，大约有一半左右的企业从事专用）。在此背景下，德国机械产品的多样性“在世界上无出其右者”，而德国工程公司的主要优势是在“非价格竞争因素”上（上述用词为《德意志银行研究报告（dbresearch）》的描述），这使得德国制造商能够以此来一定程度上弥补经济波动的损失。

　　其次，从核心技术的发展来看，零部件是工程机械最具附加值和竞争力的部分，是“卡脖子”工程，日本工程机械竞争力的重要来源就是日本小松、日立建机等国际工程机械制造商几乎可以生产全部的关键零部件。相比而言，我国尽管在核心零部件领域的知识产权和技术领域的短板仍然十分明显，但也存在有利条件，如果能利用好，可以为中国工程机械的发展提供很好的条件：一方面，随着国内企业海外拓展步伐的加快，在海外设立工厂和研发机构、引进高端人才等已成为重要的发展策略补充。另一方面，发达国家的发展经验表明，如果可以很好地利用我国的专业人才资源，则可以为我国工程机械的发展带来巨大的动力：在上世纪60年代日本工程机械发展的历程中，全日本大学毕业中的工科毕业生比例（每万人中的数量）由英法的1/2左右提升至英法的3倍、美国的2倍，这也是当时日本在进口替代的过程中实现技术积累的重要社会背景。从德国统计局对2008年、2009年德国工程机械行业成本构成占该行业当年总产值的比例统计来看，之前的产业评论中提到过的工科人才短缺将是制约发达国家工程机械发展的重要瓶颈（原材料52.1%和47.1%、外购配件6.5%和7.4%、人员工资14.9%和20.0%、社会福利2.6%和3.6%、能源消耗0.7%和0.8%、折旧1.3%和2.0%和租金、利息、其他临时费用等其他相关费用13.8%和15.0%），从中可以看出人员工资成本快速增长，而且已经成为除原材料外的比重中的大头，这与工程机械作为技术密集型产业的特征（以保持产品在技术上的领先）密切相关。在这方面，国内企业可以有所作为，通过加大研发投入等策略来弥补核心技术上的缺失。
不过，需要注意的是，核心技术的发展并不仅仅等于研发投入的增加，就目前中国工程机械的企业而言（有数据显示，中联重科每年用于研发投入占到其销售额的5%，且这一数据还在逐年提升，但一方面除三一、徐工等大型企业外，多数制造企业均达不到这一水平；另一方面，这一数据和国外企业10%左右或以上的研发投入相比仍有差距），研发投入增加只是必要条件却不是充分条件，这可以从德国机械制造的发展经验中看出。德国机械设备的之所以能取得前述的产品多样性和非价格竞争因素的优势，自然与其研发能力分不开，不过弗劳恩霍夫系统及创新研究所在分析德国机械设备制造商成功原因的时候发现，德国机械企业的研发投入实际上相对适度的，比研发因素更为重要的是“将新生产开发理念的应用与研发资源以一种特殊的方式联系起来的能力”，这种能力体现在“同步工程、虚拟现实和合作开发工作”——虚拟产品开发和模拟在德国机械工程公司中已经广泛开展，因而使其有能力满足客户对高质量、高精密、高灵活度的机械产品定制能力。

　　再者，从工程能力的进步来看，当年日本在20世纪70年代、80年代的发展过程中，消化成本上升和日元升值压力的重要路径之一就是通过企业内部高效化管理来提升生产效率。当时的背景是，日本的丰田汽车公司的“丰田生产方式（TPS）”已经由汽车行业逐步推广至其他行业，事实上的概念就是“精益生产（英文为Lean Production）”的雏形（只不过当时还没有“精益生产”这一用词，该词由美国麻省理工学院中的国际汽车组织在经历了5年的汽车行业调查后，于1990年提出）。之后，德国在精益生产方式的基础上进一步提出了精益管理的思想，要求整个企业的所有活动都必须面向用户，使本国的汽车工业步入发展的快车道，同时将其推广至机械领域。与此同时，从摩托罗拉应对日本企业的竞争开始，6σ质量管理也逐步在美国推广开来，卡特彼勒在全球的工程机械领域成为第一家推动6σ质量管理的公司，大部分领导都参加了黑带培训项目，且在实施的第一年获得的效益就超出了实施成本。与之相比，当前中国的工程机械行业虽然在不断进步（例如三一重工在曾请麻省理工专门研究丰田模式的小组到工厂里，学习后提出“品质改变世界”的策略，其管理实践在近年来的进口替代过程中发挥了作用），但与领先企业相比仍有一定差距，在拓展欧美市场的过程中，进一步改善工程管理就成为必需。

　　最后，从市场策略上看，以卡特彼勒为例，其约4/5的利润来源于服务，近2/3人销售额通过融资租赁的方式实现。与之相比，目前中国企业而言大约只有10%的盈利来自于服务，一方面说明了中国市场本身的不成熟，另一方面说明了中国工程机械企业的改进空间。

　　就目前来看，融资租赁已经成为工程机械营销发展的重要途径：全球工程机械租赁市场约占相当于工程机械总产值的1/4，在北美、欧盟和日本等发达国家市场通过租赁形式销售的工程机械约占总市场的2/3，由此形成了联合租赁公司、Ashtead Group、RSC、赫兹等一批工程机械租赁厂商，但我国工程机械租赁市场只接近国内工程机械设备使用量的10%，工程机械租赁厂商的发展仍有待进步。

　　综合来看，经过了前几年的进口替代发展，中国的工程机械企业在产品结构、核心技术、工程能力和市场策略上已经有了不少进步，而且全球工程机械企业前50强、前10强中中国企业的数量、排名都在不断上升。但是，这并不意味着差距已经缩小到同一数量级：2011年，卡特彼勒在欧洲、非洲和中东地区的销售收入增长了62%，北美地区的销售收入增长了46%，而亚太地区的销售收入增长了31%；全年营业收入达到601亿美元，比去年同期增长了41%，营业利润达到49亿美元，比2010年大幅提高了83%。这些数据甚至比很多发展较好的中国工程机械企业还更华丽。另一方面，就在中国企业海外并购的时候，2011年卡特彼勒已经先后宣布了对比塞洛斯、EMD、MWM的并购，其中并购比赛洛斯是卡特彼勒迄今为止最大的并购案（作价约88亿美元）。此外，如前所述，原材料是工程机械发展中最大的成本，而自1973年就开始从事再制造的卡特彼勒近年来在再制造业领域的拓展规模远非中国企业所能及：在8个国家有19家再制造工厂，还有遍及全球的分销商网络（三一重工乐山再制造基地项目预计年再制造各类工程机械为500台）；而且从技术能力上看，一般的再制造企业只能从旧件中利用40%的原材料，但卡特彼勒的修复能力可以再利用旧件中60%-70%的零件；从经营方式上看，10年前卡特彼勒将再制造业务也与物流和金融一起，使其成为的核心竞争力之一。

　　所以，对于中国工程机械企业行业而言，把握新兴市场经历大规模的城市化进程、矿山开发（例如，有预测认为，煤炭综采设备在未来几年将保持年复合18%左右的快速增长率）的机遇，在海外并购、投资等的同时快速实现技术、营销、人力资源的整合，逐步缩短上述瓶颈，仍然任重道远。

　　（执笔人：黑色新星）

　　3、中国股市：继续持仓看涨

　　本周大盘股指继续盘整，版块走势分化严重，究其原因在于：盘踞在市场中的各路庄家的操作手法各有不同，因此其所把持个股的走势便会随其意图而上下无趋势折腾。从我们长期所追踪观察的数支股票上可以发现：庄家震荡吸筹的动作愈发隐蔽，大手笔对敲的举动时常可见。但是，很多那些庄家炒作离场而彻底放弃的股票则随波逐流，股价水平渐次滑落，这些票一定是需要投资人在后市炒作中需要坚决摒弃掉的交易对象。

　　前期推荐投资人重点关注的小市值股票由于其流动性受限的缘故，本周在大盘指数整体横向运行的过程中波幅加大但成交量亦有所萎缩，这并非是庄家撤庄的交易信号。一般对于中小市值的股票而言，庄家不通过放量连续加速上升的交易手段是无法吸引到足够多的交易对手来接手其数量庞大的持仓筹码的。因此只要手持股票不放量不加速，中小投资人就不必担心会被控盘庄家所无情抛弃。至于较为经典的出货案例投资人可参见300166，该股在2月22号开始的一周之内大幅放量拉升，换手率异常放大，这就是典型的庄家兑现抛售离场的K线组合，事后股价便一泻千里。

　　我们知道，中小散户的利益是建立在大型投资人获利的基础之上的，只要在大型投资人没有获利离场之前，所有的股票都有机会，只是机会有大有小而已。

　　实盘操作建议，3-4仓位继续持有目标筹码。投资人遇到连续无量急跌，在盘中则可采取T加0的交易方式降低持筹成本。同时在盘面没有彻底走好之前，任何加大隔夜仓位的交易方式还是以谨慎回避为好。

　　（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）

　　三、科技技术

　　1.我国近期公布的重大科研成果

　　a)      为期２天的基于天河一号的中欧超级计算战略合作项目启动会议２４日在天津结束。这标志着国家超级计算天津中心联合天津大学与欧盟五国（英国、挪威、西班牙、保加利亚、瑞士）的研究机构申请的欧盟ＦＰ７科技框架国际合作项目“ＳＣＣ－Ｃｏｍｐｕｔｉｎｇ”正式启动。

　　b)      今年年初，历经25年科研攻坚，华中农业大学作物遗传改良国家重点实验室张启发院士课题组，成功克隆了控制水稻光敏感雄性不育的关键性基因pms3。这一科研成果将为植物非编码核糖核酸的功能拓展全新的研究领域。张启发说，培育“绿色超级稻”的基本思路是将品种资源研究、基因组研究和分子技术育种紧密结合，加强重要性状生物学的基础研究和基因发掘，进行品种改良，培育抗病、抗虫、抗逆、营养高效、高产、优质的新品种。

　　c)      中国新一代“人造太阳”实验装置（ＥＡＳＴ）中性束注入系统（ＮＢＩ）近日完成了氢离子束功率３兆瓦、脉冲宽度５００毫秒的高能量离子束引出实验。本轮实验获得的束能量和功率创下国内纪录，并基本达到ＥＡＳＴ项目设计目标。这标志着中国自行研制的具有国际先进水平的中性束注入系统基本克服所有重大技术难关。中国是国际热核聚变实验堆（ＩＴＥＲ计划）的参与国之一。ＥＡＳＴ是由中国独立设计制造的世界首个全超导核聚变实验装置，２００７年３月通过国家验收，并在近年来取得了一系列实验成果。其科学目标是为ＩＴＥＲ计划和中国未来独立设计建设运行核聚变堆奠定坚实的科学和技术基础。

　　d)      从中国科技大学获悉，该校中科院脑功能与脑疾病重点实验室周逸峰小组与成都光电所张雨东小组合作研究发现，正常成年视觉神经系统仍具有相当程度的可塑性，使用人眼自适应光学矫正仪提高人眼光学系统质量后，再进行知觉学习训练，可以大幅度提高正常成人的视觉功能，甚至可能达到2.0及以上的“超视力”。而一般正常人的视力只能达到1.0—1.5。

　　e)      台湾“中央研究院”院长翁启惠和基因体研究中心副研究员马彻共同领导的研究团队，成功解构了细菌的保护屏障，突破了苦恼全球科学家２０年的“细菌谜团”。 翁启惠认为，这是未来解决具抗药性细菌的利器，很有前景。

　　2. 生命科学简讯

　　a)      中科院昆明植物研究所与澳大利亚阿德莱德大学的科研人员合作，首次证实了丛枝菌根真菌对根寄生植物养分吸收器官的发生有直接显著的影响。科研人员利用一种兼具AM定殖能力的根部兼性半寄生植物三色马先蒿，探讨了根寄生植物和AM真菌的直接互作关系。研究表明，接种AM真菌可强烈抑制寄生植物养分吸收器官（吸器）的发生，从而为寄生性杂草的生物防控提供了一条新思路。

　　b)      一种名叫氧化铝的纳米材料因能吸附水中的有机物、重金属等有害物质，而被不断应用于水源的净化处理。这种纳米材料可显著促进耐药基因在细菌之间的转移。中国科学院院士、该院贺福初院长告诉记者，这项原创性科学发现，不仅是细菌耐药性研究领域的原创性新认识，也是纳米材料生物安全研究领域的最新突破。它提醒人们不仅要重视纳米材料对经济社会发展和人类健康的巨大积极影响，而且要重视纳米材料在被广泛应用的同时，可能给环境和生态带来的危害，以及细菌耐药性转移和扩散的潜在危险。

　　c)      英国医学研究委员会分子生物学实验室等机构的研究人员在最新一期美国《科学》杂志上发表报告说，他们人工合成了一种名为ＸＮＡ的物质，在许多关键功能上可替代ＤＮＡ，这对研究生命起源乃至“人造生命”具有重大意义。这项研究还被认为是在“人造生命”道路上迈出的重要一步，不过有专家认为，人类使用ＸＮＡ来人工编制遗传信息并创造一种新生命，还有很长的路要走。

　　d)     

　　3.物理科技快报

　　a)      法国国家科学研究中心（CNRS）材料科学家研发出了高导电塑料电线，厚度仅几纳米，为生产下一代IT的微型移动设备和计算机以及太阳能设备提供了可能。现在，研究人员希望能充分展示这种纤维在工业领域中微型电子设备中的应用，如灵活的屏幕、太阳能电池、晶体管和印刷纳米电路。

　　b)      美国加州大学伯克利分校和台湾新竹纳米元件实验室的研究人员，利用纳米点创建的新电子记忆体技术，在写入和擦除数据方面比当今主流电荷存储内存产品要快10至100倍，打破了世界纪录。作为电脑的重要组成部分，记忆体承担着存储记忆的重要职责。由于CPU的执行速度极快，而硬碟等外部储存媒体的读取速度较慢，为了不让“空等”，便由记忆体当作媒介，先将程式载入记忆体，以确保电脑能在最短时间内执行作业。科技发展日新月异，记忆体的存取速度也越来越快，当在各大领域已广为应用的纳米技术参与其中后，对其效能的提升更是无可比拟。这种新电子记忆体技术给我们带来的全新应用体验，绝对值得期待。

　　c)      美国研究人员研发出了新型机器水母（名为Robojelly），不仅具备理想的水下搜索和抢险救援的本领，而且可从海水中不断“汲取”氢能作为补给，至少在理论上总能保持精力充沛。

　　d)      巴塞罗那自治大学物理系教授桑切斯博士带领的科研团队与斯洛伐克科学院的同行合作，成功研制出一种能对静态磁场遁形的“隐身斗篷”。 桑切斯博士在接受媒体采访时表示，他们的科研成果预示着积极可观的医学和工业应用前景。例如，在医疗方面，可以保护装有心脏起搏器的病人安全接受核磁共振成像设备的健康检查；在工业领域，为将来任意控制磁体发电提供了可能性。同时，他也承认该技术给安全机构的运作带来了相应的挑战，例如，需要设计更加有效的检查程序以及配备更加严格的检测设施，以防止武器和危险品被隐藏偷运等。

　　e)      瑞士研究人员２４日展示一款可由思维操控的机器人，由一名瘫痪者发出脑电波指令，借助电脑传输信号，操控百公里外实验室内的机器人快速行走。研究人员希望，这种机器人有朝一日能成为瘫痪者的替身，帮助他们四处“走走”。

　　f)       意大利理工学院的科学家们研制出一种能够制造出“超级纸张”的纳米颗粒喷雾。据他们介绍，这种喷雾能够使普通纸张具有防水抗菌的性能，还将使其带有磁性，但这种“超级纸张”的价格可能会十分昂贵。这项研究的参与者罗伯托钦戈蒂尼说，“超级纸张”用途广泛，除了包装食品、制作成病历本和银行票据等，它的防水性能还能被用于保护重要文件。

　　4. 德研发“智能”轮胎 可根据天气环境改变外形

　　德国莱比锡应用科学大学学者德特勒夫里默尔及其研究团队在今年的汉诺威工业博览会上推出这款轮胎。依据构想，它可以根据天气、地形作出“改变”。不过，里默尔说，他们研制的“智能”轮胎具备“适应性”，装有电子传感器，可以辨认各种地形，测定路面是干燥、积水还是积雪，从而依据传感器数据在车辆行进间改变外形。他说，这款轮胎仍处在研发阶段，距离推出成品尚有时日，主要原因是研究人员还没有找到可用于制造轮胎可变化部位的合适原料。

　　（材料整理：品茶）

　　排板校对：文心

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