一、热点聚焦：中国开始收获胜利果实
6月8日，中国与阿富汗签署了《中阿关于建立战略合作伙伴关系的联合宣言》。历史将会证明，这是一件改变阿富汗命运的事情，甚至是改变强国宿命的事情。
阿富汗素有“帝国坟墓”之称。英国入侵阿富汗，失败了；苏联入侵阿富汗，失败了；美国入侵阿富汗，即将失败。现在，美国经济形势恶化，财政支出捉襟见肘，再也无力支撑庞大的战争开销， 6月7日，美国国防部长帕内塔在事先未作任何宣布的情况下突访阿富汗。帕内塔是去干嘛的呢？如果我没猜错的话，应该是安排加快从阿富汗撤军的相关事务的。因为6月5日美国白宫发言人刚刚宣布，“基地”组织二号人物利比在美国无人机空袭中丧生。干掉一个“基地组织”的重要人物是加速撤军的好理由，不过，塔利班好象不太领情，有人马上出来辟谣，导弹是击中的是利比的汽车，不过利比本人没在汽车里。
随着美军从阿富汗的加速撤出，阿富汗将出现权利真空，这时，北京出手了。与以往所有大国征服阿富汗的方式不同的是，中国选择了经济渗透的方式。
打仗多伤感情呀，我们做生意多好？来，兄弟，我出钱，你出资源，你把资源卖给我赚钱好不好？赚了钱花不了就投资基建嘛，多有利于民生呀，你的工人素质太低，基建项目自己肯定干不了，还是把项目交给我来做吧，我们出技术人员，出一部分工人，再从你们本地招一部分人来干，这样既给你干了活，还帮你安排了劳动就业，多好的事情？对了，回扣的事好商量，有钱大家赚嘛，为表诚意，先给你 1.5亿元的人民币无偿援助怎么样？这钱你们怎么花随便，我是绝不附加任何条件的哟，亲。
阿富汗尚在美国的控制之下，如果奥巴马不点头，卡尔扎伊就是有十个胆子也不敢跟中国玩哥俩好。美国被迫向中国让渡利益这是不争的事实。
其实，美国让步的地方，不仅仅是阿富汗，还有东亚。
6月1日，人民币对日元直接交易在上海和东京两地正式开始。这个消息很刺激，当然了，如果欧元也跟人民币直接交易了，那就更刺激了。人民币国际化的步子迈得很大，很快，这是必须的。美国人在叙利亚玩命的搞事，中国从金融层面警告一下是应该的，再不老实把石油美元本位制给你砸了，大家都用红钞，不用绿钞了。事实很快就会证明，地球人更爱毛爷爷。布朗老兄，野田君已经先行一步了，你是不是该跟上了？不然，伦敦这个人民币离岸市场是不是太名不符实了？
6月5日，美国宣布炸死利比的当天，菲律宾官方突然宣布，菲中两国的公务船从黄岩岛潟湖撤离，并高调声称“菲中两国有能力缓解冲突”。对于菲方的说法，中国外交部的回应是，中国公务船一直根据需要“进行部署和值守”。铁一般的事实证明，干爹是不能乱认的，这年头，干闺女被干爹玩的事情太多了，何况还是个喜欢当佣人的。
随着外围战场的节节胜利，国内经济层面也出现了一些变化：
中国央行宣布，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点。央行的这个动作是在向全世界宣布，一场为期18个月的中美货币战争基本结束了，中国大获全胜。
关于这次降息，非议的人很多，本来我想全面的写一写的，可由于最近太忙，这里面涉及的事件又太多，要从2010年11月份美国QE2出台写起，如果写细了，至少八千字，没办法，在这里只能简单处理一下：
有人说中国降息是在配合美国的QE3，我的观点恰恰相反，中国降息说明QE3三个月内是肯定推不出来了，也许要到2014年了。
5月22日，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪说，中国今年应通过下调贷款利率和金融机构存款准备金率来进一步放松货币政策，推动经济增长，当中国消费者价格指数（CPI）升幅低于3%时，中国应下调存、贷款利率。他还说，预计到6月份，CPI较上年同期升幅将回落至2%-2.5%，今年下半年通货膨胀率将保持下降趋势。今年二季度中国经济增速可能低于8%，除非出台更多刺激措施，否则今年全年经济增速可能不到7%。在这里，陈东琪已经把降息的国内经济层面的逻辑说得很清楚了，降息是为了保增长，以前为什么不降？以前都在8%以上，不用担心降到7%以下。
陈东琪放风以后，5月23日，国务院开会，重提稳增长，说要启动一批事关全局、带动性强的重大项目，接着发改委就开始大手笔的批项目了，这些项目一批，某些人开始高呼，“四万亿”又回来了，其实根本没那事，稳一稳增长而已，天又没塌下来，结果过了两天发改委就辟谣了，不存在新“四万亿”的问题。
5月份的CPI数据出来之后，大家都看到了，3%，骑在陈东琪说的降息线上，现在大宗商品价格都在下跌，为什么跌的原因前几期评论一直在分析，6月份CPI继续下行没问题，下半年的通胀压力也不大，在这时候，为了稳增长降降息有什么坏处呢？我看不出来。
这是从国内层面分析的，再从国际层面简单看一下。
5月份欧债危机再度爆发，欧元被沉重打压，大量资金逃离欧元区，两轮长期再融资贷款都被深度被套，欧洲的大银行损失惨重，坏帐准备金估计少提不了。欧洲央行的议息会召开前，美国给欧盟指出了两条路，第一，降息配合美国的QE3，第二，启动LTRO3自救。再搞长期再融资欧洲央行是暂时不敢了，那个坑太深，配合美国QE3的风险也很太大，不能做。美国人指出的两条路欧洲人一条也没选。
欧洲人的良好表现让北京非常满意，回良玉马上说，中国政府将调整关税并提供融资支持，以增加进口。现在的全球经济形势很不怎么样，特别是欧洲，中国宣布增加进出口对欧洲经济来说是不是利好消息呢？这是毫无疑问的。欧洲央行宣布不降息在前，中国说要增加进口在后，你不跟我对着干就有糖吃，这意思很明显吧？接下来中欧经济合作的力度会不会增加呢？这是毫无疑问的，如此一来，欧洲跟着美国QE3的可能性是不是更小了？美国人自己敢QE3？他不想混了。如此一来，中国的金融安全是不是更保障了？
国际层面都是安全的，那根据国内经济情况降息有什么错？这是一套标准的组合拳，可惜，那些认为中国政府干什么都错的人是看不出来的，也许他们能看出来，却在故意曲解，如果是这样，只能说明其心可诛。
现在，希腊退出欧元区的呼声特别大，有消息说，欧洲各国也在为希腊退出欧元区做准备，形势看似黑云压城。不过，我现在倒感觉，希腊今年应该能留在欧元区。因为美国没有抓住希腊不放全力攻击，而是在多点打压。
6月6日，穆迪下调6家德国银行和3家奥地利银行机构信用评级。6月7日，惠誉把西班牙国债评级自“A”级下调至“BBB”级,评级展望定为负面。如果美国人真要玩狠的，是没有必要在西班牙甚至德国身上浪费弹药的，只要全力攻击希腊即可，现在美国是在“伤其十指”，而不是“断其一指”。这样做只能说明，美国人还想给欧元区留点幻想，这一波债务危机欧洲人应该能挺过去。
美国不想要欧洲人的命，那就说明，美国人还在打QE3的主意，阿萨德必然要承受巨大的压力了。
6月6日，叙利亚中部的哈马省再次发生屠杀惨案，造成包括妇女和儿童在内的78人死亡。叙利亚反对派说，这是政府的黑手，此前，叙利亚反对派已经宣布放弃安南的停火计划，并开始袭击政府军。
6月7日，美国国务卿希拉里·克林顿叙利亚局势发表讲话，要求阿萨德总统交权并离开叙利亚。希拉里这么着急也是有原因的。6月5日，巴勒斯坦民族权力机构主席阿巴斯在世界经济论坛上发表讲话，再次要求联合国接纳巴勒斯坦为正式会员国。土耳其总理埃尔多安在会上对巴勒斯坦表示支持，称巴勒斯坦人民被囚禁在“世界上最大的露天监狱”。如果我的判断不错的话，埃尔多安说的那个监狱应该指的是加沙。土耳其的野心真是不小，胆子也够大，以色列的麻烦看来又要来了。
以色列人也不傻。6月6日，内塔尼亚胡宣布，将在约旦河西岸新建851套住房。以色列政府在这时候扩建定居点，既是在为自己做筹码，也是在向奥巴马表态，决不让步，美国人必须帮忙顶住。奥巴马不是傻子，自然希望能在巴以问题上顶得住，可问题是，现在他说了不算了。内塔尼亚胡做牌的当天，伊朗常驻国际原子能机构代表苏丹尼耶也出来表态，伊朗绝不会停止铀浓缩活动。伊朗如果不让步，那接下来的核谈判还怎么谈？只有欧洲人倒霉了，如果欧洲人不想吃亏的话，那就只能找以色列的晦气了，就象当年的加沙救援船事件一样。说到这里，我想大家应该明白为什么以色列国防军总参谋长甘茨在6月5日说以色列已做好军事打击伊朗的充分准备，并说武力威胁是迫使伊朗放弃核计划的有力手段了吧？
6月7日，俄罗斯副外长、总统中东问题特别代表米波格丹诺夫接受采访时说，“叙利亚总统巴沙尔的去留与我们无关，这是叙利亚人们自己的事情，这是我们的一贯立场。”他强调，“用也门模式解决叙利亚危机，必须得到叙利亚人民的同意。否则是不可能的，原因是，也门人们自己经过充分讨论确定了解决方案。如果叙利亚人民自己也认可也门模式，并愿意落实，俄罗斯政府不会表示反对。”
同日，俄罗斯外交部长拉夫罗夫说，坚决反对任何外部势力干预叙利亚危机，必要时将在联合国安理会使用否决权，避免对叙利亚采取军事行动。
波格丹诺夫的表态被外界解读为俄罗斯同意迫使阿萨德下台，不过，当天拉夫罗夫的表态却没有流露出丝毫这样的意思。一个副外长，一个外长，态度为何有这么大的差别呢？我的判断是，有两种可能，第一种是俄罗斯顶不住了，这种情况的可能性不大，现在中国在硬挺，俄罗斯压力并不大，就算俄罗斯反水了，中国自己也能顶得住局面，不要忘了，上次朝鲜只不过说要发射一颗子虚乌有的光明星三号就把叙利亚局势给稳住了，如果惹急了正恩同学搞出第三次核试验来的话，那美国人不收手也得收手了。事实上，6月7日美国国防部长帕内塔刚刚表了态，朝鲜核扩散对中国来说是一种“重大威胁”。如果真有什么事能威胁中国的话，那美国人一定第一个去推动，而不是去劝阻。很显然，美国现在最担心的就是朝鲜进行核扩散，如果真逼急了，这是必然的事情。既然俄罗斯能顶得住，那就是另一个原因了，要求阿萨德赶紧出手引爆中东乱局，不要再犹豫了，如果阿萨德还这样前怕狼后怕虎的话，就只能倒台了。
现在离希腊大选还有七八天，留给美国人的时间不多了，也许下周就是局势最紧张的时候，也许会有好戏出来，让我们耐心等待吧。
（执笔人：金鸿）
二、美元指数
美元指数上周在冲高以后走出了盘整的行情，但是如果我们比较欧元区的基本面情况来开，真的是很少有什么能让市场振奋的新闻，希腊在新的执政党出台之前，永远是一个让资金逃离欧洲的话题，今天的最新消息是欧元区领导人同意借给西班牙政府1250亿欧元来借给西班牙的银行来补充预期的资金需求，并在一定程度上保证银行达到更加安全的保证金要求。因为新闻是在周末发出的，具体的市场反应经过了周末的消化还很难预料，结合上个星期中国中央银行的降息行为，市场对欧洲和新兴市场的经济增长预期更加忧虑，顺理成章的体现在周5的交易所仓位报告上，看涨美元指数的合同继续加仓10%，看跌欧元指数的合同重新创出历史新高。下个星期基本上美元指数应该保持强势调整的趋势，美元避险天堂的角色在下周的市场上会更加的明显，具体的援助基金给西班牙银行的数目要经过2家独立的审计机构来审计以后才能得出，具体的数字要到6月21号才能得出，然后接下来的应该就是谁出钱，西班牙的政府和民众要放弃什么样的权利来弥补银行业的亏损都是很大的问号，芬兰已经提出，如果救助资金来在欧洲金融稳定基金的话，需要西班牙拿出抵押品，这些都为以后资金的发放设立了更多的障碍，对欧元的空头完全占据主动。
（执笔人：王彬，在澳洲做大宗商品的结构性投资产品的分析和设计）
三、大宗商品： 图表轨迹揭示主力的交易方向
本周大宗行情略有分化。农产品尤其是美豆行情出现较大涨幅，而工业品价格依旧萎靡不振，空头占优的格局并未得以改变。
美豆近期得益于基本面的持续利多而频频走强，周3周4的2根阳线有点像一面旗帜的旗杆最终突兀而起，我们预计未来数周很有可能会是一个旗面整理的交易过程。同时我们认为，随着均线系统的逐步被修复，美豆中长线运行的交易方向一定会渐趋明朗开来。投资人当前可以以短线的眼光去轻仓参与一些高抛低吸的炒作，那种孤注一掷，重仓以图搏取巨大超额利润的交易思路目前看来并不成熟。
工业品的价格当前已经跌至2010年7月份的交易低点，从周K线上看这也是大型头肩顶的颈线位置，我们预期价格行进到这个地方一定会遭遇到多头的顽强抵抗，否则再往下跌的话无疑就是多头们的万丈深渊，因此价格呈现反复纠结将是一个大概率事件，并且技术指标的严重超卖也是价格出现一定幅度反弹的直接支持。
美元指数本周出现上涨过程中的交易停顿，我们认为一定程度上的休整其实更加有利于美元后期价格进一步上扬格局的强化，所以单从这一点上来看，未来商品偏空运行的格局可能还会深入持续下去。
现阶段全球经济的进一步下滑毫无疑问制约着商品价格的上升空间，同时巨量超发货币亦给予商品价格一定的底部支持。这是一个非常矛盾的交易事实。投资人当前所要做的就是适当摒弃对于基本面的深入研究，有时过多的交易信息反倒会扰乱投资人的交易心智。
其实很多时候我们单纯从图表运行的轨迹之中完全可以揣摩出市场主导力量的交易方向，您说呢？
（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）
四、宏观调控
（1）落实1号文件要着力抓好八件事
农业部部长韩长赋日前在合肥举行的全国农业科技教育工作会议上说，今年中央1号文件聚焦农业科技创新，出台了一系列含金量高、打基础管长远的政策措施，为贯彻落实中央1号文件精神，当前要着力抓好八件实事。
一是加强重点实验室建设。二是深入推进现代农业产业技术体系建设。三是加快优势区种子基地建设。四是着力推广农业防灾减灾稳产增产关键技术。五是大规模开展粮棉油糖高产创建和“菜篮子”标准化生产创建活动。六是不折不扣落实好“一个衔接、两个覆盖”政策。今年中央1号文件明确提出乡镇农技人员工资待遇要与当地事业单位的平均收入相衔接，2012年基层农技推广体系改革与建设示范县项目基本覆盖所有农业县，农业技术推广机构条件建设项目覆盖全部乡镇。七是抓紧推进农技推广服务特岗计划。八是启动新型职业农民培训工程试点。
（2）环保部：四项措施促“十二五”减排目标完成
据新华社北京６月５日电 环境保护部副部长吴晓青５日在新闻发布会上表示，完成国家“十二五”规划纲要明确的主要污染物减排约束性指标任务艰巨，环保部门将采取四方面措施，促进减排目标完成。
吴晓青表示，为了确保完成减排目标，环保部门将采取四个方面的措施：一是严格落实减排目标责任制；二是严格控制新的增量，将总量指标作为项目审批前置条件，提高环境准入门槛；三是完善减排经济政策，及时总结试点省份经验，协调有关部门出台一些环境经济政策，比如脱硝电价的补贴等等；四是加强监管，尤其是一些投入减排设施的运行监管，确保减排项目按期建设并投入运行
（3）胡锦涛：中俄应开展战略性大项目合作
国家主席胡锦涛5日下午在人民大会堂同来华进行国事访问并出席上海合作组织峰会的俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首就双边关系和共同关心的重大国际和地区问题深入交换了意见，达成重要共识。双方一致同意，进一步深化平等信任的中俄全面战略协作伙伴关系，促进共同发展，维护世界和平、安全、稳定。
胡锦涛表示，中俄应重点开展以下几方面的合作。一是扩大投资合作，重点推进能源及上下游合作、资源深加工、联合机电制造等大项目合作。二是开展高技术和创新合作，建立从合作研发、创新到成果商业化、产业化的创新合作模式。三是开展战略性大项目合作，希望两国政府继续提供政策和资金支持。四是继续推进跨境基础设施建设，支持扩大地方合作。
普京表示，俄中合作潜力巨大、前景广阔。俄方对实现双边贸易额2015年达到1000亿美元、2020年达到2000亿美元的目标有信心。俄方希望同中方加强协商，积极规划，大力推进有关重点合作项目，深化油气、能源、核能、电力、新能源、林业、环保等领域合作，开展联合科技研发，改善经贸合作结构，提升合作水平。俄方愿同中方加强军事及执法安全合作，促进人文、新闻、旅游交流，支持俄远东西伯利亚地区和中国东北地区进行合作。
（4）回良玉：我国将调整关税以刺激进口
中国国务院副总理回良玉周四在一个会议上表示，中国政府将调整关税并提供融资支持，以增加进口。
回良玉还表示，政府将鼓励海外投资进入绿色技术、环保、金融服务和技术研究等领域，并继续鼓励国内公司投资海外。
（5）中方决定向上合组织成员国再提供100亿美元贷款
中国国家主席胡锦涛7日说，为促进成员国发展，支持上海合作组织框架内经济合作项目，中方决定向其他成员国再提供100亿美元贷款。
（6）国土部：闲置土地满一年按地价20%征闲置费
6月7日， 国土部正式发布经修订通过的《闲置土地处置办法》，规定未动工开发满一年的闲置土地，由市、县国土资源主管部门按照土地出让或者划拨价款的百分之二十征缴土地闲置费。该办法自2012年7月1日起施行。
（7）住建部：全国开工保障房346万套 开工率46.4%
6月7日，住房和城乡建设部数据显示，截至5月底，全国保障房已开工346万套，完成投资3895亿元。5月23日，国务院常务会议强调了目前稳增长的若干措施，其中一条就是“加大对保障性住房和农村危房改造支持力度。”国家“稳增长”圈定保障房建设，财政部在近期在不到一周时间内就支持专项资金接近千亿元，北京、石家庄等城市保障房建设步伐得到不断推进。
（8）央行今起降息0.25% 三年半以来首降
6月7日晚间，央行宣布从今日起，金融机构存贷款基准利率均下调0.25个百分点，并首次给予存款利率较基准利率最高10%的上浮区间，实际上起到了非对称降息的效果。此次降息距离上一次利率下调已过去了42个月，在此期间存贷款利率也陆续上调了5次。
（材料整理：金鸿）
五、产业经济：印刷产业的新兴空间
2009年国务院公布了《文化产业振兴规划》，印刷复制与文化创意、出版发行等八大产业一起被列为发展的重点文化产业。在政策支持、市场发展的背景下，印刷产业目前的规模已经位居世界第三，在今年的“印刷业的奥林匹克盛会”德鲁巴国际印刷展览会（每四年在德国杜尔塞多夫举行一次）上，中国企业参展面积超过日本和美国成为第四大参展国。与之相对应的是，受金融危机等的影响，欧洲印刷企业收入增速缓慢，与我国印刷业“十一五”期间年均19.3%的增速相比，相差甚远——反映在产值上，中国印刷业8000多亿元的产值（占新闻出版业总产值的60%以上），也在逐步缩小与欧洲约1500亿欧元产值的差距。尽管在全球印刷机械产业，德国始终是第一强国，海德堡与曼罗兰两大公司曾经雄居世界印刷机械制造商第一、第二位置多年，但曼罗兰的破产申请和重组也为之敲响了警钟；而且从企业数量上看，从2000年到2011年，德国印刷企业减少了3900家，从业人员减少了61000人（目前欧洲印刷企业的数量仍在以每年2%-5%以速度在减少）。曾经作为印刷产业大国的美国，其本国印刷机械行业随着产品的进口逐步萎缩，2000到2011年间关闭的印刷企业数量超过7700家；而日本的印刷机械本世纪以来发展速度放缓。
这种变化态势也可以从德鲁巴展览的参展人数人看出：为期14天的展会共吸引了来自130多个国家的31.45万人，较2008年减少了7.55万人。在这种背景下，通过推出“印刷业的第二场数字革命”就势在必行，其中兰达（Landa）公司的纳米印刷技术与赛康（Xeikon）公司的Trillium印刷技术的抢眼表现也就自然而然。曾经将标志性的靛蓝技术（Indigo technology）卖给惠普公司、而后成立兰达实验室的兰达公司宣传，数字印刷已经可以在成本、效率和质量上全面取代胶版印刷。
不过，宣传归宣传，但对于下一代数码数字印刷的发展前景，或许可以从脱机直接制版（CTP）的发展历程及其在德鲁巴展会上表现看出一二（有宣传认为，下一代数码印刷之于CTP，就像高清电视之于传统电视）。在2008年德鲁巴印刷展上，上世纪90年代已经成熟的CTP技术（1996年美国最大的100家印刷企业中已有55.3%采用CTP系统，28.8%采用彩色短版数字印刷系统）占据了90%以上面积的网屏展位，而2012年的德鲁巴印刷展网屏展位90%以上面积则已由数字印刷所替代。尽管如此，2008年德鲁巴印刷展后在“纠结”上不上CTP的中国印刷业（欧美日CTP已占全部印刷制版工艺的50%以上，甚至60%～70%或更高），但两年后的事实证明国内CTP迎来40%－50%的快速增长的时期，2011年国内CTP版销售额超过PS版，与之对应的是传统胶印PS版材2011年首次出现负增长。
所以，技术的升级换代也是印刷业的大势所趋，CTP为直接成像的数字印刷所替代也是将来的必然，关键就是全面替代之前留给CTP的时间窗口有多少。十几年间，数字印刷取代胶印的预言就已经充斥整个行业，但这十余年间仍给胶印设备留下了广阔的市场和利润空间；而且，短期内在包装件、大批量的活件方面，胶印仍占主导地位。从CTP逐步取代胶印的发展历程看，这里面的关键因素有两个——一是新技术在功能、幅面上的质量能否达到传统印刷的水平；二是生产成本。从质量上看，十余年前数字印刷取代胶印的理由就是，使用喷墨或激光打印机直接从数字图像打印出来，就可以不再用油墨印刷板。但是，当时喷墨打印质量差且纸张要求高，而激光打印速度慢，而本世纪以来油墨技术和激光技术的发展才使得热敏CTP、紫外激光UV-CTP得以大规模应用。
此次，兰达公司技术创新尽管在纳米数码印刷机技术方面也十分抢眼（尽管最终在德鲁巴印刷展上只达成两项成交协议），但从商业角度看，其核心在于水基纳米油墨。之所以这么说，就是作为以色列的一家企业，兰达公司在本国的市场有限，尽管其可以通过直接设立海外公司等做法来拓展其销售网络，但通过技术转让与合作的“杠杆”来撬动市场更符合以色列公司的实际情况，兰达与小森、曼罗兰和海德堡这三家传统胶印巨头的合作或许也正是着眼于这一出发点。与此同时，尽管兰达公司的技术可能并不非常成熟（该公司在展位一直未展示现场印制的样张，而且至少就目前而言，兰达公司的超细喷墨附着热转移技术也并未形成对Indigo技术的绝对优势），但可以通过技术合作等让胶印巨头等通过印刷机的后续开发不断推出成熟的产品，而自己专注于纳米油墨的利润，从而形成良性的商业循环（即垂直整合、水平分工的业务模式：厂商生产核心元件，通过合作创造差异性产品）。只是，兰达公司是否会以此商业模式拓展市场、其拓展进程是否顺利，仍有待进一步观察。
不过，可以肯定的是，在数码时代，通过模块化来实际不同企业间的技术分工协作，是新兴技术小企业与行业巨头合作发展的较优策略。这种做法也的确直接加速了技术发展进程，以往的数码产品（包括软件应用）发展史都已经验证了这一点。对于数字印刷而言同样如此，这样的话“印刷业的第二场数字革命”的来临，会比CTP取代胶印的过程来得更快。
如果说“印刷业的第二场数字革命”是印刷业上游变化中可重点观察的态势，那么在生产要素成本上升、利润下降的背景下，印刷业下游的表现就是开拓新兴市场领域（如直邮推广产品、画册印刷、标签印刷）、发展印后加工（包括涂料、层压、压印和冲压等过程中利用个性化设计、冷箔转印等实现增值）等策略，甚至表现为数据管理和存储等“非印刷领域”的业务。
在这一方面，与数字印刷相结合的可变数据印刷（比如，票据号码和标签印刷的连续可变）（还有，个性化印刷、一对一印刷市场、网络化印刷等交叉概念）以及联机加工等就日益活跃。但是，从价值链的角度看，产业链中的核心并非印刷本身，而是作为数字管理系统的整体解决方案。也就说是，从渠道的角度却理解数字印刷，根据客户特点配置直销和分销相结合的渠道，提升效率和利润率而非简单地扩大规模（印后加工简单的印刷品减少已成必然之势）。
上下游产业的变化，自然会带来旧有印刷设备的淘汰，因此目前仍然经营很少的印刷设备再制造自然也值得重点关注。
除此之外，对于印刷行业而言，还有一个重要的新兴领域就是印刷电子（通过印刷把功能材料以油墨的形式印刷或沉积到承印物上形成电路）的快速发展。尽管作为交叉产业，印刷电子曾受到置疑，但自从奥地利Nanoident公司2007年澳大利来建立便于第一个印刷半导体工厂以来，欧洲、日韩都在大力开发印刷电子产业（其中也有一些产品利用传统的胶印、柔印、凹印、丝印、喷墨印刷方式来进行印刷，但电脑显示器、OLED等产品要求的设备配置能力则完全不是传统印刷所能相比，其中涉及的布线技术等更是需要极大投入研发的技术难题），甚至有乐观的预计认为2017年全球印刷电子的产值将超3000亿美元。在国内，也有不少印刷企业在利润优势等方面的激励下，转型涉足纸电池等印刷电子领域。
对于传统的印刷企业而言，就具体的产品阶段而言，在上游和下游分别有两个很好的观察点：导电性印刷电子油墨（或半导体用电子油墨）、存储器（塑料印刷存储器产品有可能改变市场趋势）。前者是传统印刷企业较易理解和把握的生产切入点（因为如果材料厂商开始全面量产，成本就会降低很多），而后者则是有可能相对较易进入、发展空间也较大的市场切入点。对于电子企业而言，印刷电子的概念最大的吸引力在于大规模地降低生产成本：行业对于电子书和有机电致发光照明产品的预期、化工企业对于低成本太阳能电池的预期、索尼开发有机TFT驱动的柔性显示屏（器）的开发、三星移动显示器（Samsung Mobile Display）的概念、美国VIZIO销售低价液晶电视、 通用电气（GE）与杜邦合作开发基于卷对卷（Roll-to-Roll）工艺的OLED照明产品等都是例证。甚至有一些日本企业认为，印刷电子是其再次掌握电子产业主导权的最大机遇，认为有必要大规模投入研发（因为欧美风险投资的企业对于发展印刷电子更为积极，日本企业更为谨慎）。不过，从产业的本质来看，硅产业高度依赖的是生产设备，而印刷电子产业高度依赖的是材料（以及后处理技术），这也说明德国等国家的发展策略，更有理由成为重点参照或观察的对象。
（执笔人：黑色新星）
六、中国股市：交易是个性化的体现
本周深沪股指均以下跌为主，日线更是连收5阴，弱势特征明显。从各个版块看，大型股票毫无疑问就是一个简单的持续下挫的交易过程。我们看到受困于市场可参与资金的严重匮乏以及基本面因素的不断恶化，这已经使得大市值蓝筹股票的交易活力几近缺失，因此其股价水平的下台阶运行也就成为了一种走势必然。与此同时，小型股票走势也步入分化阶段，一些有强庄把持的个股品种其走势依旧偏多运行但上攻节奏已经放缓，而那些缺乏资金关照且庄家已然撤离的部分品种则跟随大势的逐级回落而趋向于走进慢慢熊途。
周末的降息给予了大盘以短暂的喘息之机，政府释放流动性的行为是否能对股市起到强烈的利多支持我们还需做进一步观察。未来，成交量指标将是一个非常值得我们重视的交易信号，假如没有较大量能的密切配合，那么奢望股市整体性走强就是一个天方夜谭式的传说。
很多市场分析师的评述源于其工作生存的压力总是倾向于对“底部就在眼前”这一交易结论做出不遗余力的确认（当然总有一天是底部会被他们“说”对的），但是这对于投资人的实盘操作又有什么可借鉴意义呢？我们一直认为底部是自然而然走出来而并不是被某些权威们所说出来的！也只有当市场底部真正走出来的时候，才是我们中小投资人深度介入的时候。对于绝大多数投资人而言，其建仓过程可能也就是需要几分钟的交易时间，因为我们并没有大资金所面临的那种“无法在短期内建立起足够量持仓头寸”的交易烦恼。
本周末借助降息利好的消息，我们在周五开盘冲高之际已经平掉了一半的股票头寸。拜市场之福，我们这一个多月来的个股盈利平均在百分之20左右，对于这个结果我们感到非常满足。至于交易的品种以及交易策略在前期的博客中也已经被反复提及，再次也没必要过分详述。因为我们认为股票交易本身就是一项风险极高的交易行为，针对每个参与个体的交易风险承受能力的不同以及参与喜好的差别，其自身操作模式一定是一个截然迥异的交易概念。我们找不到也永远无法找到可以针对每个市场参与者都能够适应的交易模式。为什么？因为“做交易”本来就是一个个性化极强的个体行为，所以盲目求同所带来的只能是事实上的交易亏损。
对于下周大盘的走势，我们主观上认为中线还是以弱势运行为主，即使个别实体较大阳线的开出也并不会轻易改变我们对“熊市的轨迹还远远没有走完”这一交易结论的坚持，除非两市量能水平能够得以出现根本性的改观。因此我们具体的操作行为一定是要谨慎的，同时仓位也必须要得到严格控制。
（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）
七、科技技术
1.我国近期公布的重大科研成果
a) 我国大功率交流传动电力机车首次走向地方铁路。此次向神华集团交付的机车是同车公司基于和谐型大功率电力机车研制平台，针对神华集团神朔铁路的实际路情路况研制的八轴大功率交流传动电力机车。该型机车总功率９６００千瓦，最高时速１２０公里，特别适用于区域性大宗货物进出和煤炭、石油等资源的铁路通道重载运输。
b) 国务院参事、国土资源部原总工程师张洪涛６日在“科学家与媒体面对面——说资源话南海”活动中表示，我国大型科考船“海洋六号”今年将对南海可燃冰进行专项调查，明年有望打钻取样。
c) 近日,无限极PolysacTM复合多糖研究成果全球首发会在广州举行。同时,来自中科院上海药物研究所、中科院生物物理研究所等科研机构相关专家及无限极(中国)有限公司的研发人员,阐述了全新PolysacTM复合多糖对于改善人体健康的重要作用。据悉,具有多种生物活性的多糖对于人体提高免疫力、防御疾病、改善亚健康状态有一定作用。PolysacTM复合多糖不仅富含高活性多糖成分,而且还具有独特的吸收途径,一些多糖成分直接被小肠以完整的形式吸收,进入机体直接激活免疫系统,而另一些则通过激活肠道免疫系统进而影响机体整体免疫系统。
2. 生命科学简讯
a) 美国国家卫生研究院的科学家最近在感染ＨＩＶ病毒患者的血液中，确认了新型的ＨＩ抑制蛋白。在实验室的研究中，这种名为ＣＸＣＬ4的蛋白质可与ＨＩＶ直接结合，使其无法依附或进入人体细胞。新研究结果有望在未来艾滋病的治疗和疫苗研制中发挥作用。
b) 日本名古屋大学和自治医科大学的研究小组在新一期《自然•医学》期刊网络版上报告说，他们在老鼠实验中发现一种用小分子ＲＮＡ（核糖核酸）遏制脊髓延髓肌萎缩症的新疗法。研究小组分析老鼠基因时发现，参与合成异常雄性激素受体蛋白质的异常信使ＲＮＡ与名为“ＣＥＬＦ２”的蛋白质结合后，前者就会保持稳定，最终造成老鼠运动机能减退。但是一种名为“１９６ａ”负责调节基因表达的小分子ＲＮＡ能遏制“ＣＥＬＦ２”蛋白质的表达，从而导致异常信使ＲＮＡ的稳定性下降并分解，异常雄性激素受体蛋白质的总量也随之减少。研究小组负责人、名古屋大学教授祖父江元说：“这是从根本上遏制（脊髓延髓肌萎缩症）病情的治疗方法。”研究小组认为，此类疗法还有望用于阿尔茨海默氏症、帕金森氏症、肌萎缩侧索硬化症等神经变性疾病的治疗
c) 癌干细胞是生成癌细胞的源泉，日本冈山大学研究生院妹尾昌治教授（生物工学）的研究小组成功利用诱导性多能干细胞（iPS细胞）人工制成癌干细胞并在小鼠身上得到验证。此次人工制成癌干细胞属于世界首次。妹尾教授的研究小组在培养小鼠iPS细胞的容器中加入普通癌细胞增殖培养液，模拟出生物体内相似的癌症环境，成功地在容器内生成癌干细胞。将人工生成的癌干细胞移植到小鼠皮下，最终产生恶性肿瘤。
d) 研究团队的科研人员，充分发挥“喜好”脱卤酶微生物家族的新菌群，即厌氧的Dehalococcoide细菌（CBDB1菌株）的“特殊”作用，来消化吸收和有效降解卤代芳香化合物污染物质。为进一步深入理解和掌握Dehalococcoide菌群降解化学污染物质的机理，从而提高微生物修复技术的效率，研究团队的科研人员从CBDB1菌株生理学的同位素和蛋白质组学入手，集中科技资源研究突破CBDB1菌株的生理学特性，尤其是显示还原卤化苯脱卤和剧毒卤化二恶英的机理。基于生物学技术知识的科研成果，已揭示CBDB1菌株有效降解卤化苯酚（Chlorinated Phenols）和卤代联苯（Chlorinated Biphenyls），以及其它几种化学化合物毒性的奥秘。研究团队的科学研究，充实了Dehalococcoide菌群的生物学基础知识，及其降解危险化学污染物质的应用潜力。该项新型微生物修复技术的普及推广，对生态环境的友好性改善和经济社会的可持续发展，具有重大的现实意义。
e) 英国伦敦大学学院最近发布新闻公告称，包括该校科学家在内的一国际研究小组发现，CDKN1C基因的特殊变异会导致IMAGe综合征，而该基因的变异还与贝威二氏综合征有关。同一基因的不同变异会导致截然相反的病症，这一发现为科学家了解人类生长发育的奥秘提供了新的线索。IMAGe综合征是一种极其罕见的发育异常疾病，会影响生长、肾上腺和性腺功能及骨骼肌发育，导致胎儿体形及器官都小于正常水平；而贝威二氏综合征则与之截然相反，会使得胎儿超重，内脏肥大。论文作者之一、英国伦敦大学学院的约翰•阿克曼博士说：“我们的发现表明，相同基因的不同变异会导致非常不同的结果。这一发现不仅为我们提供了了解人类生长奥秘的线索，同时也有助于我们进一步了解细胞生长、分裂的过程，为肿瘤研究提供帮助。
f) 据物理学家组织网5月30日报道，美国加州大学圣芭芭拉分校和斯克里普斯研究所等机构的研究人员联合开发出了人造血小板，相关研究报告发表在近日出版的《先进材料》杂志上。科学家称，这种人造血小板不仅可能执行典型的天然血小板功能，同时也可能应用于携带显像剂以确认受损的血管或传送药物来实现血栓的溶解。他们表示，这一进展对于仿生材料的发展具有里程碑意义，也是材料合成用于解决医学难题的良好例证，通过利用其在血小板生物学领域的专业知识，制成的人造血小板可结合独特的物理和生物属性模拟天然血小板，这对于因战争和手术等情况造成的创伤具有深远的影响。此前，圣芭芭拉分校的科研人员也曾成功合成出红血球。
g) 科研人员近日研制出一种利用低温燃烧脂肪从而达到减肥目的的“冰夹克”。 科学家说人的体内有一种脂肪叫“褐色脂肪”，在低温环境下，这种脂肪能“燃烧”并产生热量。在实验中，科学家让志愿者穿上一种内部灌满14摄氏度水的“冰夹克”。两小时后，志愿者身上的“褐色脂肪”明显减少了。科研人员表示，这种方法会对人体交感神经系统产生影响，从而启动人体的反应机制，包括血压升高、“燃烧”脂肪等。而且，低温减肥法可以避免药物减肥治疗带来的副作用。科研人员表示，这种方法会对人体交感神经系统产生影响，从而启动人体的反应机制，包括血压升高、“燃烧”脂肪等。而且，低温减肥法可以避免药物减肥治疗带来的副作用。
h) 东京女子医科大学教授宫田麻理子率领的研究小组，切断了小鼠用于感知外界的胡须的感觉神经，然后利用特殊方法，研究传导感觉的神经纤维和丘脑部分神经细胞的变化。他们发现，丘脑中神经回路出现“重组”，即原本丘脑中一个神经细胞会延伸出一根神经纤维，但是感觉神经被切断后一周时间内，一个神经细胞会延伸出数根神经纤维。而且，在丘脑的神经细胞中，还大量出现了一般成熟个体所没有的一种受体，使神经传导变得非常缓慢。宫田麻理子指出，尽早确认截肢后脑神经回路的这种变化，在症状出现前及早进行康复治疗将更加有效。另外，如果以这种受体的量，作为幻肢痛症状的指标，还可以衡量康复治疗的效果。在日本，每年有约5000人因交通事故和疾病等被截肢，其中50%至85%的人存在幻肢痛症状。由于镇痛药对这类症状不起作用，且缺乏客观显示症状程度的指标，迄今没有有效的治疗方法，只能依靠康复治疗。
3.物理科技快报
a) 德国慕尼黑技术大学海因茨•迈尔-莱布尼茨试验中子源(又称慕尼黑实验反应堆2号FRM II)的研究人员发明一种可回收利用的新型防辐射屏蔽材料。这种材料是一种粉末，含有铁颗粒、石蜡油和硼化合物，看起来像湿的黑色砂子。与传统的表观密度大于等于每立方分米2.8公斤(2.8 kg/dm3)的重混凝土相比，重量要轻20%，但屏蔽效果相当。与传统重混凝土相比，这种材料的最大优点是可重复使用：它填充在钢制容器中，置于实验终端以屏蔽辐射；若此处不再使用，可从容器中取出，异地再用。
b) 德国弗劳恩霍夫应用光学与精密机械研究所最近研制出一种可用于智能手机的微型LED投影仪，可以集成在智能手机内部，将手机显示屏的内容投射到外界投影面，其显示图象为标准A4纸大小，清晰度高，并可作为触屏使用。这种投影仪的最大特点是应用了模仿昆虫的“复眼”的光学仿生技术-“Array-Projektion”。投影仪由数百个微小的光学投影单元构成，他们均可独立投射图象。系统配备的位置感应和光感应装置，可以探测到图象投射角度和投影面的外型信息，通过控制软件调节各个微小投影单元的投射角度、光线强度，并调节所投射的图象，使投影自动适应大倾角的投影和投影面凹凸不平的几何形状，实现从不同投影角度在不平整的投影面上形成高亮度、高清晰度、高保真的显示图象。同时“复眼”技术的应用可实现微型LED投影仪的超薄化。
4. 新能源和节能设备的研发动态
a) 据《日本经济新闻》2012年5月16日报道，在二氧化碳回收技术方面，以三菱重工为首的日本企业已经掌握世界市场的主导权。正在研发的二氧化碳地下封存及有效利用相关成套设备，有望使老油田获得重生。老油田留有很多高黏度原油，注入二氧化碳促进其流动，能使油田继续产油，如岩石下存在油层，注入二氧化碳后会加大压力，从而提高生产效率。
b) 欧盟地热能源技术属于新能源技术，涉及多学科、多领域和多行业，其绝大部分技术的研发是新兴的综合性开发技术，因此需要统筹资源和优化配置，从而形成合力。欧盟第七研发框架计划（FP7）、欧盟战略能源技术行动计划（SET-Plan）和欧洲地热能源工业协会，联合资助支持的地热能源关键技术的研发创新活动，主要集中于以下优先领域的技术突破及应用：
1、超高温、超高压深层地热资源有效利用技术的研究，包括高温腐蚀性盐水处理技术和新型耐腐蚀材料技术。
2、地热资源特性的研究，包括地温梯度和地热流量机理的基础研究，地质结构包括岩石 学、水文地质学和地质构造引发地震的机理研究等。
3、地热田设计及开采技术的研发，包括计算机数字模型、地质断裂特征图、原位应力测定（In-Situ Stress Determination）和最佳刺激区预测技术等。
4、地热田刺激技术的研发，包括新型刺激技术、改进型连接井口与地热源技术、增强型液压穿透刺激技术、地热模块化学刺激技术、地震/非地震地质运动剪切过程分析及模型、实验室及现场测试技术、环境友好性化学催化剂技术。
5、地热田运营及维护技术的开发，包括储量监测分析技术、新型检测工具和测绘工具、盐溶液与岩石的相互作用、新型再注入设计（井内循环、冷却技术）、微地震诱导技术、地热田储量的力学演变、地热田寿命和地热田从分钟到数10年期的储量模型。
6、盐溶液防腐技术的开发，包括金属部件表面积的缩小及防腐技术、热交换机和过滤器以及管道防腐技术、经济上合适的防护技术及产品、以及地热泵的可靠性从6个月延长至12个月。
c) 韩国知识经济部近日透露，为扶持太阳光行业并提高其国家竞争力，政府将建设100兆瓦太阳光设备，推进太阳光产业的发展。据介绍，韩国政府在今年内完成上述设备的建设，并于明年起启用发电，同时计划在未来3年要建造260兆瓦的太阳光发电设备，将PRS(Renewable Portfolio Standard：新可再生能源义务配额)从目前的230兆瓦到2013年提高为330兆瓦。此外，政府还将对消耗电力较多的法人实行义务使用一定比重的新可再生能源制度；对新可再生能源产品研发企业提供出口退税等激励措施，让其更容易获得出口保函，太阳光项目综合研发中心将在未来5年投入1，500亿韩元（约合人民币8.3亿元）开发有关技术和产品，期望上述政策措施能为近来陷入低迷的太阳光行业注入新的活力。
d) 据物理学家组织网6月6日(北京时间)报道，对于硅光伏产业，要制造出经济可行的太阳能电池，需要将目前模块每瓦特1美元的成本下降一半，而这些成本大多来自硅材料和经常使用的昂贵制造工艺。美国斯坦福大学的一个科学家团队最新研发出一种由硅纳米锥和有机导电聚合物覆盖的混合型太阳能电池，不仅可以在这两个方面削减成本，同时还表现了出色的性能。该研究成果发表在最新一期《纳米快报》上。
（材料整理：品茶）
排板校对：文心
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发表于 2012-6-10 19:33:48
