玉名：深度挖掘SDR受益的三只个股

大参考

　　人民币加入SDR成功，而什么才是真正的SDR概念股呢？一般分析都认为，SDR无疑将推动人民币国家化，而在这一方面最利好的板块就是人民币跨境结算银行、国际商务和物流公司。中行集团去年人民币跨境结算扩大至逾5万亿增34%。所以中国银行(601988)被很多投资者看好，但结果这两天其表现并不给力。其次，普遍认为国际贸易板块受益，主推物产中大(600704)、四方精创(300468)、汇金股份(300368)、百隆东方(601339)等个股，的确这些个股在11.30日都出现了涨停，但当12.1日宣布人民币加入SDR成功后，走势却大相径庭，其中物产中大下跌，四方精创和汇金股份跌停，百隆东方涨停。很显然，市场分析SDR概念，还是有误区的，在周初的微博订阅私信中，我详细解读了SDR受益股，今儿对此做一个回顾。

　　从本质上看懂SDR的定义

　　SDR是Special Drawing Right的缩写，中文翻译为“特别提款权”。之所以称为“权利”，是因为它是国际货币基金组织(IMF)分配给成员国的一种使用资金的权利，是对成员国按照基金份额所确定的普通提款权的一个补充。IMF在1969年通过了设立SDR的决议。实际上，SDR是一种人造的货币单位，可用于偿还IMF的债务，可弥补成员国家政府之间国际收支逆差，还可与黄金、自由兑换的货币一样，充当成员国官方储备的国际储备资产，它是一种账面资产，本质是一种信用资产。

　　在2016年10月1日新货币篮子生效后，人民币将作为第五种货币入篮，新的权重将会是美元占41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑占8.09%。SDR不是货币，也不是债权，而是一种可兑换权，即任何时候可提取货币篮子中货币的权利，并且主要用于IMF与成员国之间的官方结算。因此玉名要提醒投资者的是，并非人民币加入SDR就立马会引起各国实际增加人民币储备，这种权利并不要求持有人真的按比例计提人民币，并且兑换自由货币时也未必非要兑换人民币，人民币在SDR的占比也并不等于全球外汇储备中人民币占比。

　　加入SDR对于投资市场的意义

　　从外汇市场来说，虽然纳入SDR对人民币来说是一个非常重大的利好，但目前市场还要面对美联储加息等问题，人民币不太可能因为被纳入SDR而出现逆周期走势，随着跨境资本的流动加快，人民币汇率波动将增大，中国经济增速以及进出口市场的数据表现，目前还很难支撑人民币对美元汇率反转性走强。

　　从债券市场来看，机会很多。纳入SDR相当于为人民币贴上了“硬通货”的标签，各国央行和主权财富基金将增加对人民币资产的配置。国内利率仍高，债市对国际客户仍有吸引力。2008年金融危机以来，欧美日“放水”消灭了高息资产，美国10年期国债到期收益率2.22%，欧洲0.58%，日本0.32%，但中国则高达3.04%。因此加入SDR肯定是利好人民币债券的。

　　从股市的角度来看，影响很小，加入SDR也可促进A股纳入MSCI新兴市场指数，这都将为A股市场带来更多流动性。海外投资者将有更多渠道参与内地股市，根据过去QFII、RQFII和沪港通的投资经验，或增加对稳定型蓝筹价值股的需求，股市定价进一步向国际接轨，但这些都是望梅止渴画饼充饥，短期几乎不对A股有影响。

　　挖掘受益股的一个思路

　　人民币加入SDR，对于普通人来说，最大的一个受益是，境外购物有望直接可以用人民币结算，很显然这将大大刺激出境游。目前全球经济形势缓慢趋稳，国际旅游业持续增长，亚太地区旅游发展前景看好。我国经济向好基本面没有改变，旅游发展的政策环境更加有力。

　　根据这样的思路，玉名认为可以挖掘三只个股，实际上是四只个股，其中有一只是腾邦国际，其拥有旅游、金融和互联网题材，概念非常好，但由于其刚刚复牌，连续一字板涨停，因此只能欣赏，而无法参与了。不过这并不影响利用出境游和消费的这一思路。

　　中国国旅：旅游央企，前景广阔。目前以旅游为主业的央企共4家（国旅集团、华侨城集团、香港中旅集团、南光集团），中国国旅的地位不言而喻，同时其出境游和免税商品占主营业务的72%，而且其目前还在逐步扩大免税店的布局，玉名认为其未来前景巨大，其跨境电商（中免商城）业务已启动--从服务特定群体到服务13亿中国人。技术上，该股也走出了逐步提供重心的慢牛走势，几乎不受大盘牛熊影响，适合长线投资者。

　　二六三：留学后服务和出境金融概念。公司是一家运用互联网技术和转售方式为企业和个人提供虚拟运营通信服务的新型通信服务商，主要服务对象是美华人市场，而且与众信旅游达成战略合作伙伴，大力开发出境游。首先，公司进军留学后服务掘金蓝海市场;其次，发力出境金融健全产业链，实现协同发展。技术上，该股经历了前期几波炒作后，逐步企稳，回归15元平台，有望重新构筑新的反弹通道。

　　渤海轮渡：客运、游轮开发潜力大。公司自2013年开始进行邮轮业务，目前拥有两艘邮轮“中华泰山号”和“海娜号”，运营烟台-韩国、上海-日本、青岛-日本等多条航线，随着未来中国邮轮市场容量扩张与船队运营能力提升，营收继续快速增长，前景广阔。技术上，该股上市后没有经历大幅炒作，3年来始终围绕12元拉锯，近期开始放量，有望形成独立走势。