冉学东：救市不可将银行拖得太深

大参考

　　监管层开始实行救市举措，至少从目前来看，救市谈不上胜利。倒不在于指数的涨跌，而是股市的惊恐远未结束，表现在一旦市场发现有国家队入场买股票，大盘就暴涨，一旦国家队稍稍松手，大盘就开始暴跌，这个市场已经彻底失去了信心。

　　但问题的关键倒不在这里，在于此轮救市大多数资金来源于商业银行，理论上讲商业银行作为商业组织，其经营的是存款人的资金，是向存款人负责的，而其经营更是自负盈亏的，没有救市的义务。拿商业银行的资金救市，是冒了一定的道德风险的，因为商业银行的资金是存款，是存款人的低风险投资，现在商业银行却拿去做高风险的炒股票的投资，这是非常危险的。

　　但是奇怪的是，这次救市的主力军却是银行，尽管官方没有详细数据发布，但是零星有媒体的报道得知，截至7月13日，已有17家商业银行总计借予证金公司近1.3万亿元。招商银行提供最多，达到1860亿元；农业银行、中国银行、工商银行、交通银行、民生银行、浦发银行和建设银行提供资金规模超1000亿元；邮储银行及其他股份制商业银行均提供了不少资金，证金公司到位资金总额近1.3万亿元。

　　媒体的报道也不一定准确，不过7月央行的金融数据暴露天机，非银金融机构贷款增加了8864亿，这个数据与媒体报道差距不大。都不是官方数据，很难确认，不过建行透露的数据，可以做大致测算。

　　今天，建行副行长章更生在半年报业绩会上称，截止目前，建行对证券类包括证金公司授信1400多亿元。按照这个数据做大致测算，建行属于四大国有银行规模最小的，那么四大国有银行大概授信可能在6000亿左右，加上股份制银行的授信，大概在九千亿。与市场的测算，以及央行公布的数据差距不大。

　　而最近又有市场传言证监会发起第二轮救市，证监会周末开会决定将就hi资金从此前的21加券商扩大到50家券商，按照资本金的15%筹集资金以稳定股市。也就是说商业银行的资金还要进一步进入股市。

　　商业银行资金其实在此轮股灾中，除了个别银行将银行在程序化交易和分级基金中投资过高之外，银行的存款投入股市的其实不多，大多数银行还是比较克制的，进入的绝大多数都是银行表外资金，而且还都是结构化的优先级产品，风险并不高。

　　但是此次救市后，银行陷入越来越深的境地，首先当然是前文探讨的银行信贷直接给证金公司去救市，还有高管增持股票，银行授信。另外还包括许多上市公司和高管以股票质押银行去融资。这些资金的量多少目前都是黑箱，如果股市大幅下跌，将会承受非常大的损失，银行的不良资产暴增，资金被冻结在这些有毒资产上。

　　总而言之，救市的本来目的是救银行，只要银行稳定，中国经济不会出大事，股市天翻地覆也不怕，但是为了救市，倒是把银行拖下了水，这就是治聋子的同时却把人家治哑巴了，救市就走上了一条危险的路。

　　银行经营人员一定要学会风险控制，不要以为是政府救市就没有风险，在金钱面前，人人平等，廉价信贷资金救市，总要有人付出代价。这是经济学常识，也是血的历史教训。