祝祥学：驳肖钢主席，“资本市场服务科技创新”是个伪命题！

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　　2015年6月26日，中国证监会主席肖钢在2015陆家嘴论坛上，发表了以“资本市场如何服务科技创新”为主题的演讲。他表示，健全适应创新创业的多层次资本市场体系，提供全面系统的投融资服务就显得至关重要。货币资本作为虚拟资本是每个企业的推动力和持续动力。股票和债券作为最具代表性的虚拟资本，将单一的企业产权分割成若干等额的所有权，将未来的收入变现到今天来用，将别人的资产当成自己的资产来使用。这就为企业管理注入了所有权和经营权相分离的内容，扩大了现实资源的内容，实现了资源跨时间和空间限制的配置和流动。这就为创新、创业提供了条件。

　　作为一名普通财经工作者的笔者祝祥学，可能不够与肖钢主席对话的资格，并且，在今天中国股市全线跌停，完全可以用“崩盘”一词来形容的时候，直指“资本市场服务科技创新”是个伪命题，或有借股市之名来指责监管层管理能力欠缺的嫌疑，但是，对于肖钢主席的观点，尤其是对资本市场的有关定义，不言苟同，不吐不快。

　　第一，混淆了服务与被服务的关系。以“资本市场服务科技创新”作为演讲主题，显然肖钢主席对这个命题的正确性深信不疑。但是，这样的定义，无疑是将资本市场视同为科技创新的附属物。什么是服务？一般的定义是，服务是指为他人做事，并使他人从中受益的一种有偿或无偿的活动，服务的特征至少有这么几点：不可感知性、不可分离性、品质差异性、不可储存性、所有权的不可转让性 。我们再看，尽管科技创新是中国经济和社会发展的新动力与活力，但是，资本市场显然是独立存在于从事科技创新的实体企业之外的，资本市场本身也需要进行科技创新。资本市场与科技创新是相辅相成的，共同发展的，而不能单纯以服务与被服务的关系来定义。作为泱泱大国的资本市场直接监管者，如果单纯为了配合科技创新的大形势，而将庞大的资本市场定义为服务者，必将在实施资本市场建设、监管资本健康时，对资本市场带上有色眼镜，而不顾资本市场做为一个独立主体自身的生存空间，培养多层次的资本市场，从一开始注定便成了那只取卵的鸡。

　　第二，混淆了资本与资产的关系。笔者这里仅列举肖钢主席的两句话，第一句“货币资本作为虚拟资本”，第二句“将别人的资产当成自己的资产来使用”。这两句话明显属混乱与错误。首先，货币资本不是虚拟资本，货币就是现金加一定形式的资产，是一种所有者与市场关于购买权的契约，是所有者相互之间的约定。货币做为资本，那是所有者或者投资者自身的财产表现形式，如果我们将其定义为虚拟的，那么说明我们内心的潜意识里，将投资者的真金白银当成了一个虚拟的符号。玩资本运作的金融家，与投资理财市场的老百姓，有着本质的区别。货币资本是实体有形的财富，作为资本市场的肖钢主席，应该为老百姓的财富代言。我们再看第二句，显然，肖钢主席依然将资产与资本混为一谈，甚至对直接融资与间接融资也有混淆。对于间接融资市场的商业银行，将公众存款转手贷给企业使用，在资产负债表上分别形成资产与负债项目，我们可以说是将别人的资产当成自己的资产来用。但是，在资本市场上，那是叫直接融资，别人的资产给你，那是所有者权益，如何能当成你的资产？投资者在资本市场投资后，成了不同权力形式的股东，具备一定的决策权，永远都是你的“老板”、“主人”。现在，肖钢主席的话，等于让那些资金实力不足的创业创新者，拿别人的钱，心安理得当成自已的用，试想，投资者有这样的冤大头吗？所以，稍有常识的人，宁愿退出来持有现金，也不愿被当成“虚拟”的，被没钱的人当成“自已的”。

　　第三，混淆了平台建设与平台运营的关系。我们先打个比方，近年来随着互联网金融的发展，P2P平台迭出，同时又有很多这样的平台老板携款“跑路”。这就是p2p平台建设与运营的关系。现在，建立多层次的资本市场，其实就是投融资平台的搭建，为资本嫁接一个桥梁。与P2P平台不同的是，P2P平台是企业与个人的行为，而资本市场平台，则是政府行为。证监会就是政府授权来搭建这个平台和管理这个平台的人。P2P平台有资金的第三方托管，而证监会没有，直接是操盘手和平台规则制定者。P2P平台需要对融资者的担保抵押措施和诚信负有责任，需要对投资者的收益明地里不提收益暗地里得有隐性担保。而肖钢主席的演讲词，似乎只提到搭平台，似乎平台搭得越多越好，只管搭台不管运营，不管融资者的资金运用，不管投资者的收益，这样的平台建设有多少人愿意参与？这样的平台运营方式多少人愿意接受？

　　综上所述，今天肖钢主席的演讲，笔者认为实在匪夷所思，论点论据论调可谓错误不少。资本市场与科技创新是鱼水关系，而不是医患关系。期望在中国大力发展科技创新的同时，要综合权衡，正确认识，尤其是对资本市场要涵养生息，不可偏废于某方面，处处从投资者的角度着想，从老百姓的角度着想。这个周末，我们希望国家有切实可行的措施出现，如此，上半年的股市尽管虎头蛇尾，下半年也还有希望，资本市场的发展也还有希望，创业创新的远景也还有希望。

　　一家之词，就事论事，不妥之处请求指正。