余丰慧：科技金融监管不能跑在创新前面

大参考

　　随着互联网特别是移动互联网的发展，引发全球各个行业几乎是颠覆性变革，这其中被颠覆最大的是金融业特别是传统银行。

　　互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网等全球技术变革的方向趋势是去中心化。而金融从诞生起，无论是货币，还是信贷；无论是存款，还是贷款；无论是支付结算，还是投资理财；无论是中央银行，还是商业银行等等，一个特点就是中心化或称中介化的产物。特别是商业银行，我们一般称其为间接融资机构。间接的、中心化的、中介化的模式的特点是效率极低，环节极多，成本极高。

　　俗话说，物极必反。这种中心化、中介化的东西，依靠自身提高效率、降低成本、简化环节的改革，无异于与虎谋皮。但是，外部技术进步引发的颠覆性变革，传统金融无论如何都难以抵挡住。

　　比特币的底层基础技术的区块链技术是去中心化的重磅武器。通过一个技术上的点对点模式，使得社会所有经济体交易可以直接一对一进行，把所有中间环节全部剥离了。从金融上来说，由于每个个体点对点交易记录在每一个个人区块里都有储存，所有交易记录都是公开透明的，所有人眼睛都盯着所有交易，并可以证明佐证，这是最有力的监督，也是保证信用的有力基础。

　　区块链技术或可以颠覆一切，重构经济金融信用体系。从金融上来看，区块链技术不仅仅颠覆的是传统金融，而且支付宝、微信支付等这些中心化的新金融都可能成为“传统”，也在被颠覆之列。目前，大数据征信体系也将被冲击。这就是去中心化核心技术的区块链的威力。

　　从世界范围来看，区块链技术发展十分迅猛。在欧美日已经进入某些领域进行实际应用了。但总体来说，区块链技术还处在深度研发阶段。值得注意的是一些观点认为，要提前对科技金融进行监管。

　　从中国的情况看，或是被前几年互联网金融主要是P2P网贷平台风险吓怕了。有一种一朝被蛇咬 十年怕草绳的感觉。笔者认为，绝对不能对科技金融过早监管，否则将大大影响科技金融的创新步伐。

　　新加坡金融管理局局长孟文能（Ravi Menon）2017年4月下旬在美国华盛顿举行的货币与金融机构官方论坛（OMFIF）上演讲时说，金融科技的监管不应该跑在创新的前头，过早进行监管会抑制创新，可能会阻碍科技被采纳。他指出，只有当新科技展现出来的风险达到一定的水平后，金管局才会实施监管，而监管的力度要和风险程度成比例。监管当局需要深度理解新兴科技以及它们所带来的风险和机会，不应惧怕和金融机构甚至金融科技公司合作。

　　更重要的是监管部门必须对区块链技术、金融智能等有一个深度了解后才能对症下药、有的放矢进行监管，否则驴头不对马嘴，就会扼杀创新，阻碍科技金融发展。

　　孟文能举例说，金管局原本不理解云科技（cloud technologies）的风险和好处，直到当局和云服务业者直接合作。这类的合作帮助金管局制定云计算的指导原则，并促进业界采纳指导原则。另外，金管局也和业者直接参与区块链（blockchain）的概念验证（proof of concept）试验，测试这项科技如何应用在银行间付款服务。

　　孟文能指出，监管当局在允许试验来推动金融科技的同时，也要限制对消费者和金融系统带来的风险，“监管沙盒”（regulatory sandbox）便可让业者在制定范围内测试新点子。

　　监管当局可更好地利用金融科技，来监管和监督金融机构。监管科技（RegTech）就是一种，其中包括认知运算（cognitive computing）与行为计算（behavioural algorithms），前者可用在大型金融机构的压力测试中，后者可用来察觉可疑的交易和金融机构的不当行为。

　　笔者还是那句话，一定要给金融创新留出足够的时间空间，给予足够的试错机会与风险充分全面完整的暴露期；也给监管者留出观察新金融、了解与认清科技金融问题与风险的时间与余地。