橡谷智库：地产之死——房产观澜26

大参考

　　现在没有人唱空地产，或者说没有人敢唱空房地产了。

　　那么我告诉你，房地产已经死了。

　　中国的房地产起于什么？没有人能回到这个问题，或者懒得去追求答案。

　　我来告诉你，房地产的蓬勃发展起源于与三十年来，中国的民营企业家们在解开体制的捆绑之后，他们迸发出来的创造力、勤奋、血汗创造了中国三十年代的经济奇迹。不可否认的是，中国执政党在过去的三十年里做了正确的事，大规模的基建投资、放开充分竞争行业、抑制工会力量，创造了良好的营商环境。

　　直到国进民退，嘎然而止。

　　国营体系，大家可以去查查数据，看看有多少企业是不依赖垄断资源而赚钱的，只要是不依赖垄断资源的，有几个是不亏本的，靠银行借贷活着的？

　　这个垄断资源盈利的源头，就在于源源不断地前赴后继的民营企业发展，提供了肥沃的养份。你可以比喻成羊群和狼群的关系。

　　国进民退就是一个狼群增长，羊群减员的过程。

　　后来经济就只能依赖大规模的投资和房地产效应增长了。这里面很多人以为房地产会无休止的增长，你告诉我钱从哪里来。

　　你说印呗。

　　好吧，我也不纠正你了。实际上来自于储蓄和杠杆，也就是说国民储蓄对应房地产，其中还包括那些投机资本，再加上银行的资金，而银行的资金是虚假的，仍旧来自贷款制造存款。

　　所有这些市民的购买力，不管他们在什么行业打工，或者在什么地域通过权力寻租来的灰色收入、或是融资来的投机资本，最源头是中国广大民营企业的充分竞争，带来的中国国民收入倍增。

　　而现在这些民营企业在传统行业中，正在死去；国民储蓄正在消耗，去年的杠杆已经从35%提升到45%，所以除了茅台等酒类奢侈品外，所有的消费包括文化娱乐、电子都在衰退，见统计局数据。

　　茅台的酒类消费增长是因为这是个财富转移的过程，广大的中小企业正在变得尸横遍野，资源类企业正富得流油。

　　依赖信贷的房地产在缺少了国民储蓄增长之后，是无根之水，走不远的。再神奇的魔术也玩不出首付来，那得是真金白银投入，除非是实行0首付，把未来几十年的收入全押进去。

　　地产之死，就是现在了。

　　附加一句，智能制造和电子产业仍有大量的机会，医疗产业也仍有大量的机会，但是如果地产继续挤压资金，即使是先进制造业，也是走不远的，因为民营体系已经很难借到钱了。如果美国真的展开贸易战，这些企业会更加雪上加霜。如果中国在中美贸易战的阴影下，维持汇率，未来出口也会难以增长，等到中国彻底陷入逆差，这些企业也会陷入困境。