扬韬：美国大选与我A无关

大参考

　　上周股市继续上涨，并且是连续第四个星期上涨，显示出我A的强势来——虽然这四周的上证指数涨幅只有4%，但这种每周上涨1%的节奏显然是欧美市场望尘莫及的。到上周五，道指已经连续下跌7个交易日、标普500则持续下跌9个交易日！

　　美国股市的疲软，与四年一度的大选将于下周三举行有关。此时，两党选情胶着，谁也不敢保证能赢得胜利。在大选举行前一周的时候，希拉里还突然遭到FBI调查，选情大受影响。在选举还有四天就要举行的时候，特朗普又传出拉票时遭遇险情的消息。围绕这次选举，各方势力上台角逐，就连民调也各不相同。选情激烈，让华尔街忐忑不安，因为两个候选人的政策主张和行动方式几乎完全不同。有预测说，如果特朗普当选，美国股市要下跌5%左右。最近一段时间，特朗普选情看好，美股就有点畏缩不前的意思。

　　再看看对岸的台湾，民进党和国民党在很多政策上是针锋相对的。可偏偏这样的两个党来角逐大位，经常还选情差不多，与美国这届选举有点像。

　　有一种声音：看着美国选举这么乱，还是我们大陆的制度好啊。最起码，最高领导人是哪位，基本可以提前知道，而且，不管谁上来，政策的连续性是没有问题的。

　　其实，中国大陆的领导人更迭模式，是两千多年来延续下来的政治智慧。从早期的父死子继、兄终弟及，到后来的提前确定太子，再到清朝的“正大光明”匾后名单，一直到我们如今的选拔制度，都是为了让世人能知晓未来的负责人是谁，以消弭争议、减少争斗、降低摩擦，从而使世代更替的成本降到较低的水平。中国换代的模式，更类似于企业里老板的变更，它的积极性在于保持社会运作机制不被人事更迭而打乱，可以提高效率。

　　从目前的情况看，美国主流媒体几乎一边倒倾向于希拉里。但网络平台则显著倾向特朗普。如果看美国主流媒体的态度，似乎希拉里当选是理所应当的事情。这有点像今年的英国脱欧，几乎没有什么人或机构预料到英国公投竟然是选择脱欧的占上风。那么，这一次，会不会与奥巴马当选时一样，又是网络世界的力量占主导呢？还真说不准。

　　但就现在的股市表现看。如果大选前美股低位整理，如果希拉里当选，则股市自然要大涨一下。如果特朗普当选，触底立即涨起来的概率也比较大。所以，不管谁当选，结论大约都是美股11-12月是应该上涨的。

　　既然如此，谁当选，对我A就不会有什么影响。

　　即使从基本面来看，谁当选对中国的影响也确实不大。希拉里当选，大致是维持原有政策不变，对中国无所谓利弊。特朗普当选呢？也许反而更有利于中国的发展吧。因为中国目前正在进行结构调整，迫切需要向世界输出产能。一带一路建设正当其时，需要好的人脉。如果特朗普的外交政策强硬一些，可能更有利于中国团结亚洲和非洲的朋友，并有利于继续加强与欧洲的关系。

　　从宏观背景看，中国目前也面临着良好的发展环境。周末，向班长的微博有一段豪言壮语，值得回味：十九大以后，预计中央的主要精力转向经济建设，此时，南海已定、东盟瓦解，美帝折戟、一带一路，南和东盟，西穿中亚，直到欧洲腹地……中国产品所向无敌，传统行业过剩产能铺满一带一路，民营企业创新所向披靡。因此，他的结论是：中国股市会陪美国大跌走完熊市最后一程。

　　不过，就中国股市目前的走向看，一点也不像熊市最后一程的意思。A股连涨四周，但扬韬的持仓调查却已经连续三周下降，从10月14日的63%下降到11月4日的60%，甚至低于9月30日的持仓。中证登的数据也显示，9月19日以来，持有A股的账户数连续下降5周，减少了40万，创下一年半的新低。多数投资者对于后市是没有信心的（如下图）。

　　我统计了一下过去五年半周持仓连续三周下降的情况，共有15次。其中，次周上涨的有9次，下跌的有6次。上涨的时候平均涨幅2.4%，下跌的时候平均跌幅1.5%。所以，单纯从这个指标看，下一周行情继续上涨的概率超过6成。不过，有一点意外的是，过去15次持仓下降三周的情况，只有一次与本次类似（即三周指数是上涨的），时间是2014年12月19日，当时指数是连续上涨七周，而持仓连续下降3周，从65.7下降到61.7%。随后，股市就继续大牛市去了。

　　这一次，也许不用那么乐观。但最起码，下周甚至整个11月的行情，是不好跌的。即便11月调整，12月行情大概率将挑战3200点。

　　今日读报

　　1、A股今年已抽血1.6万亿元。截止10月27日，A股中IPO融资924亿元、上市公司再融资1.4万亿元，印花税和手续费合计1137亿元。（云财经）

　　2、近期宏观。全球股市下跌，煤炭金属大涨；美国大选胶着，加息预期仍高；经济刺激政策步入剩宴，黑色价格大涨；货币利率难降，风险日益增多。政策面：全面推进政务公开、新一轮电改加快、完善农地三权分置办法、楼市监管强化。（姜超宏观债券研究）

　　3、未来的妖股。四川双马之后，下一轮妖股可能从年报高送转预期、重组股、开板很久且调整过较长时间的次新股。（今日股市头条）

　　4、量化干货集锦。华泰证券金融工程部把所有研究报告上传到百度网盘，其中有很多文章非常不错，推荐做量化研究的朋友可以下载学习一下。（量化投资讨论组）

　　5、心灵感悟。我师父说，亲人之间，念恩不念仇。人都有糊涂之时、烦恼之时，会说错话，做错事。如果我们心里把人糊涂时候的话当成真的，念念不忘，那不是自己也糊涂吗？怄气伤身，何苦呢？心大一些，多想好事，不计前嫌，自己开心，家庭也和睦。（贤二机器僧）