邓元杰：股市现在到底是个什么状况？

大参考

　　6月24日英国成功脱欧。上午在传出脱欧派领先之后，国际金融市场普遍大跌。但是在一片惨绿之中，我国股市居然表现坚挺。虽然下午开盘之后猛然跳水，但是大盘被顽强拉起，收盘时沪指只跌了1.30%，深成指“只”跌了1.05%，创业板更强，盘中一度翻红，尾盘下跌0.47%。

　　对此结果，各路解释都有。一种观点是去年股灾之后，股市已经大幅下挫，加上国家队护盘，所以既然在6月24日“黑天鹅”中都没怎么下跌，后市可期。

　　后市可期？嘿嘿。

　　下图是6月20～24日的上证五日图，我用蓝线框住了主要下跌区域，基本上都是放量（最后一天我后面单独分析）。在三段较长的缓步上涨区，我写了“勾猴行情”，因为在之前我写过一篇文章，说6月8日的股市就是勾猴行情。

　　所谓“勾猴”，就是利用缓步上涨吸引散户进来，但是量却上不去。没有量，说明散户没抛（场内散户看到在稳步上涨，不可能大规模出货），主力本也没打算吃货，而是利用对倒，吸引一些散户进来，把货倒给散户。

　　如果6月20～24日的行情主要都是勾猴，后市会怎么样，可想而知。

　　可能有人会说，怎么解释6月24日的坚挺呢？我对当日走势的看法如下。

　　也就是说，主力不想让大盘狂跌，所以在下午1点03分进场，奋力接盘！这个过程中，主力确实吃了不少筹码，但尾盘缓步下跌又出了不少。总体来看，全天主力基本上都是在出货。我的软件（中信建投）显示，全天沪市出货210.5亿，深市出货313.1亿，一共523.6亿。

　　巨量出货！

　　那么主力为什么这几天一直貌似坚挺，就是不破2800点呢？

　　从更宏观的角度去分析，答案显而易见。去年股灾的时候，很多主力根本没有跑出来，否则国家也不可能动用一万多亿来救市了。上证从2015年6月12日的5178跌到7月9日上午的3373点，只是短期下跌过多，加上国家的各种猛烈措施，所以有个超跌反弹。流动性恢复之后，国家队放弃救市，股市又在8月下旬跌到2850点，国家队还得进来救市。前后一共大约两万亿资金。

　　两万亿够吗？和当时六七十万亿的市值相比，远远不够。然后是年初的熔断暴跌，国家还得进来救市，只是规模比前两次小得多了。尤其是当人们知道国家队居然在场内高抛低吸时，市场信心丧失更多，散户纷纷割肉。

　　国家队为什么高抛低吸？因为对个股的估值没信心。国家队的行为说明，他们认为股市是高估的。

　　所以，很多散户是在今年3000点左右割肉，而主力还有很多货没跑出来。

　　拉长时间段来看，人造牛市从2014年年中的2000点起步，到2016年5月份的3000点左右，上市公司的经营状况没有明显好转，而中国经济前景反而变差了。在这种情况下，如果已经大量套牢散户，股市本应该回到2000点甚至更低。但问题是，一波猛烈的人造牛市中，鸡精们纷纷抱团在中小创业板，证监会的猛烈去杠杆，让他们很难出货，直到现在都没有出来，所以必须抗住估值，扛住大盘和创小板，掩护机构继续出货。

　　也就是说，股市上不去的原因是前景不好，下不来的原因是大量主力的货没有出完（等于被套）。如果大幅下跌，一些基金将被赎回，如此恶性循环，股市更要崩溃了。所以在2800点以上，基金们有和国家队一起扛住股市的意思。

　　他们的目的，不是在这里吸货，而是尽量吸引更多散户进来，能拖一段就拖一段。

　　这，就是股市现状。

　　更多理由，请看6月24日的文章：《放水还是保汇率？中国已经到了必须抉择的时刻！》，里面有大量分析，更有很多数据图，所以不好贴在我的各家博客中了，有兴趣的可以关注查看。

　　扬韬在6月24日做了个投票调查，收盘之后结果如下。

　　根据我的经验，现在散户轻仓（19%以下）的比例高达30.6%，而超重仓（100%及以上）的比例只有20.9%，说明散户的总体仓位不高。粗略做个算术平均，散户仓位大概45%左右。所以散户手里有一大半现金呢。

　　当前的股市，套牢的主要是机构和国家队，他们当然不愿意大幅下跌，便宜散户。

　　可是，基于中国经济以及国家适当收紧货币、去杠杆、维持人民币汇率的前景，股市又不可能大幅上涨，所以机构们只能死扛，逐渐出货。

　　这真是有趣的一幕，呵呵。

　　基于当前股市和经济、政策状况，后市是个什么情况呢？

　　老邓的预计是：

　　1、不管是暴跌还是阴跌，股市总体还将向下走一个台阶。个人估计是2500多点。

　　2、然后，可能有一波10%左右的反弹。但不要寄予希望，因为机构的目的是出货，套住“抄底”散户。

　　3、之后就更难预测了。我个人认为：应该对股市跌破2200点，有充分的思想准备。

　　如果想做短线，一定要在大跌后买入，比如买入之前已经有仓位的，反弹时T+0抛出。短线投入不能太多，也别太贪，幻想想反弹有多大，能挣顿饭钱就行，千万别又被套住了。

　　个人观点，仅供参考。股市有风险，投资需谨慎。如果看好自己的股票，可以满仓或重仓，但一定不要杠杆！

瓯海22

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