风清扬：多维视角下的黑色风暴

大参考

　　近日，以螺纹钢、焦煤、焦炭为代表的黑色系商品期货价格大幅飙升。2年前，云南大理逍遥客栈煮酒论英雄，2年后，一人酒凉西去一人因黑色商品再遭重创，时代变了吗？

　　一，黑色狂欢的本质——暴跌

　　15年12月1日至16年4月25日期间：螺纹钢1624/手涨至2636/手，涨幅62%；焦煤534/手涨至811/手，涨幅51%；焦炭1609合约591.5/手涨至1110/手，涨幅87%！再加上这些数字背后还存在的期货品种本身8—10倍的杠杆效应。

　　大量媒体文章都从地产复苏、低库存的供需错配、银行对钢铁企业贷款收紧等方面“解释”了黑色风暴，这种解释足以满足围观群众，笔者一时语塞竟不知从何说起。以螺纹钢为例，让我们回顾历史吧：螺纹指数在2011年2月出现5100/手的价格后一路“孔雀东南飞”（屏幕右下方向）下跌到2015年12月的1616/手，跌幅70%，而10年10月至11年3月正是A股“煤飞色舞”的阶段，狂欢后留下这横跨近5年的漫漫下跌。。。。。。

　　4月25日武钢股份（600005）发布年度报告，公司去年亏损75.15亿元。鞍钢股份（000898）发布业绩预告称，预计今年一季度实现净利润-61500万元左右。去年同期，公司实现盈利1900万元。太钢不锈（000825）预计今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损：53950万元-54800万元。上年同期，公司实现盈利1789.98万元。山西焦化（600740）预计2015年年度经营业绩将出现亏损，净利润亏损8.2亿元至8.4亿元之间。

　　产业低迷导致即使在A股14年7月至15年6月的3000点上涨中，螺纹钢仍然不改颓势。笔者认为如今5年后再次狂欢的本质原因是——暴跌！黄金白银与货币挂钩的金融属性太强，相比农产品，工业商品更方便调控，地产复苏等消息只是刺激因素，就算没有也会有其他信息替代，这方面解释的功夫我们最擅长。

　　二，资金追逐的标的——暴跌

　　15年初，上证指数一路飙升指数到达3200点，创业板市盈率50倍，估值修复后整个市场没有便宜货，下半场的上涨便靠新科技新概念来重估价值。新三板做市指数15年1月15日推出，市场突然发现这里好多便宜股票，15—20倍市盈率，于是3个月内三板做市指数从1000点涨至2600点，市盈率打到30—50倍，同时创业板股票70—100倍。期间，突然发现港股很便宜，H股B（150176）于15年3月27日至4月10日，涨幅64%几乎和新三板指数15年4月7号打到2600点同步见顶。好，市场继续寻找有没有便宜的标的，B股！B股指数在15年4月10日开始三天涨幅22%，到6月份涨幅70%。。。。。。这种无缝接龙般的市场切换像戏剧一样巧合地发生。

　　股灾发生后，资产价格暴跌，但起于2600点的市场反弹中，涨幅超过50%的公司有129家，剔除新股25家左右，仍有100家。新三板公司枫盛阳（430431）由24块跌到16年2月29日最低价2.19，跌幅90%，是不是把螺纹钢5年70%的跌幅不到1年跌完了。之后三天内反弹最高价3.75，涨幅70%，又用三天把螺纹钢5个月的涨幅涨好了，产生了节奏不同而根本因素一致的巧合在不同市场再次发生。从这一角度看，涨幅60%的螺纹钢只是下跌5年后另一个严重超跌反弹的标的而已。

　　三，学习的最好背景

　　笔者空仓至今已快1年，深感自我否定自我学习的最好时光就是泡沫破裂后，让我们看看宁静和头脑狂热的世界有什么不一样：路边野花比画廊的油画更有生命，素食的体悟比酒肉穿肠更滋补，好风又吹浮萍岸，英雄安在？