皮海洲：浙江世宝为何要尴尬回A？

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　　正如市场所预料的一样，浙江世宝IPO最终还是选择了缩量缩价发行的方式。虽然该公司原计划发行A股不超过6500万股，拟募集资金5.1亿元，每股发行价不低于7.85元。但10月24日晚，该公司发布《发行公告》显示，该公司将实际发行1500万股A股，发行价格确定为2.58元/股，募资总额仅3870万元。

　　浙江世宝的募集资金较原计划缩水92%以上。该公司回归A股的进程无疑是一次尴尬的历程。就募资总额来说，3870万元的融资不仅难以满足5.1亿元的投资项目的需求，这次发行如果能够不成为一次亏本的发行也就谢天谢地了。数据显示，长盈精密、国联水产、乾照光电当初登陆创业板，发行总费用分别为7246.13万、6732.15万和6217.68万。而总发行数量为1034万股的尤洛卡总发行费用为3965.15万元。因此，浙江世宝的此次IPO，极有可能是一次为保荐机构等中介机构的“打工”之旅。其中的酸楚只有浙江世宝的实际控制人最清楚。

　　那么，为什么浙江世宝还要将尴尬的回A之旅进行到底呢？究其原因在于，拥有了A股市场，等于是拥有了一部提款机。虽然在回A之前浙江世宝是一家H股上市公司，但由于香港股市相对成熟，浙江世宝的股价在香港市场一直都很低迷，甚至一度沦为“仙股”。因此，尽管在香港股市上市6年之久，但H股上市6年后，浙江世宝一直难以在H股市场进行再融资。正是在这种情况下，被称为是上市公司提款机的A股市场自然就成了浙江世宝心仪的对象。因此，登陆A股市场也就成了浙江世宝的最大愿望。

　　所以，尽管浙江世宝回归A股之旅显得有些尴尬，但这种尴尬也只是面子上的事情。对于浙江世宝来说，3870万元的募资金额只是小事，用这笔资金能够把保荐机构等中介机构以及各种关关卡卡的费用对付过去，就是胜利。又不需要自己掏一分钱的资金，就让自己成为一家A股上市公司，这还是一笔很划算的生意。更何况2.58元/股的A股发行价，甚至比H股的市场价还要高出近30%呢！

　　重要的是从此浙江世宝就拥有了A股市场这个平台。浙江世宝完全可以把这个平台当成自己的提款机。虽然浙江世宝的发行价不高，但其上市价格却不会太低，毕竟A股市场是一个投机炒作的市场，一旦股市行情变暖，浙江世宝的股价炒高到10元、20元都是有可能的。所以，尽管浙江世宝A股IPO时的募集资金较为有限，但其未来的再融资之旅却是漫长的。到时再拿回5.1亿元的募资款并不是一件困难的事情。

　　更加重要的是，拥有了A股市场这个平台之后，浙江世宝的控股股东以及发起人、公司高管等所持有的公司原始股份就可以套现了。如在浙江世宝的股权结构里，公司的实际控制人张世权及其家族成员张宝义、汤浩瀚、张兰君和张世忠，直接和间接持有公司共计66.9859%股份，即1.76亿股。一旦这些股份能够上市流通了，即便将来按每股6元的股价套现，张世权及其家族成员就可以套现10亿计的财富了。浙江世宝哪怕就是募资额缩水92%以上也要拿到A股上市公司资格，套现财富也许就是这其中最大的动力所在。因此，为了将来能套现10亿甚至是数十亿计的财富，IPO尴尬一些又算得了什么呢？