【品味观天下金融时评】之十：空头屠刀即将举起

大参考

　　【品味观点】

　　自品味开始解读观天下金融时评以来，不经意间已经写了约10期（也就是快要10个月了），其间经历过不少让人非常困惑且艰难的岁月，特别是在大盘持续大涨之际，其间的趋势分析报告特别的困难，品味已经能够强烈地感受到，解读中国股市的难度要远远大于品味观天下时事解读；

　　简单的回顾过去，品味认为之前的近十期观天下金融时评，基本上是符合中国股市运行的真实轨迹的，同时也得到许多读者的肯定与支持；但有两期的解读中出现了重大的趋势判断错误（品味能预测出大盘会涨，但没能预测出股市会超预期的大涨），其中一次就是今年2月份的一波大幅上涨行情，也就是从2014点一路大涨至2177点，还有一次就是最近7月份的强势逼空行情，大盘从2041点大幅上涨至2218点；

　　品味可以比较精准的解读出中国金融决策层的战略意图，可以大体分析出股市运行的可能轨迹，但品味无法提前预测出市场主力机构（特别是国外基金带有强烈政治意图的做高中国股市的意图）之逆势反市场心理的大幅逼空行情，而就是这两次极具代表性的国外QFII资金全力做多的行情，品味确实没有能力也没有办法提前判断出来；就是这仅有的两次重大的判断错误，让品味不得不对之后的趋势分析报告更为谨慎与审慎；

　　当然品味也可以随市场分析人士之大流：要么就一路只说多绝不说空，要么就是只说空绝不做多，要么就是涨时说涨跌时说跌，这样品味永远也不会犯下大错；但在品味看来，这样的文章还不如不写，因为他没有任何的市场价值，而只会强烈地干扰散户朋友的投资心态；

　　如果涨时还在说涨，只会让投资者丧失应有的警惕性，从而在市场的最高位追涨并套牢；如果在跌时还在不停地说空，只会放大市场的恐慌心理，从而诱惑散户朋友们在最低位时割肉，成为主力机构的盘中餐；这也就是为什么普通投资者中绝大多数人只会亏损而很难赢利的原因，因为这个市场有着太多的利益共同体了，而那么所谓的知名股评人士都与机构有着千丝万缕的利益联盟......

　　而品味这种对未来一个月中国股市可能走势的趋势分析报告，相信市场上是很难能够看到的，而这些每期超过几万字的、高质量的分析研究只可能在机构的策略分析团队中才有可能会定期出品；

　　品味观天下的金融时评，是站在全球战略博弈的大视野、并结合国际经济特别金融层面的格局上进行解读的，虽然在波段行情的战略判断是会有出错（包括今年两次境外主力机构精心策划的超预期上涨行情），但对于中国股市基本的趋势行情判断上，把握还是比较精准且符合行情的运行轨迹的；

　　当然如果有时间的话，品味依然会用心写作并定期按时完成每个月的中国股市趋势分析报告，虽然品味也会经常犯错，但可以保证的是品味将不会带有一丝功利色彩，也就是写出最纯粹的股市趋势分析，同时品味的观点将尽可能的保持理性且有预见性、明确且不加演饰的特点；

　　【大盘趋势】

　　2014年7月中国证券市场跌宕起伏、荡气回肠地走出一波极其强势的单边上涨行情；从月初的2051点开始，仅仅是微幅下探到2033点就强势上涨且拒绝调整，一跌狂涨至2218点的近期高点；其强悍的走势让市场分析人士一片欢腾，甚至于已经有人认为十年牛市场行情就此开始之乐观的情绪；那么8月份中国股市将走向何方？到底是再次一路逼空狂涨，还是小幅回调后再次重启牛市之征程？更或者是从哪里来还要跌回哪里去的超级诱多行情？

　　在给出品味观点之前，我们再次全面回顾一下之前几期的一组重要观点：

　　观天下金融时评第6期（2014年2月底）
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　　需要强调的是：2月份中国证券市场的上涨是如此之迅猛、下跌走势是这般的凶悍，事实上是出乎品味的意料之外，虽然品味已经提前将核心观点调整至谨慎看多，同时强调2月份将再次进入反弹周期的时间之窗；

　　套用周星驰的一句经典广告语：我虽然猜出了故事的开头，但怎么也没想到会是这样的结局；虽然品味已经认为大盘将进入反弹的周期，但确实没有猜到大盘的上涨是如此的迅猛、同时大盘的下跌更是这般的凶悍；事实上2月份中国证券市场处处透露出一丝丝诡异且极端复杂的外围因素的强烈干扰，才让股票市场的走势是如此的剧烈且出乎意料......

　　在品味看来，2月份大盘的上涨就显得特别的怪异与复杂，在没有任何实质性利好政策的刺激下，大盘突然变得十分的强劲且上涨起来特别的坚决，这是特别耐人寻味的；根据品味的持续观察，可以明确的是，此次上涨的主力机构将是以QFII为主体的境外机构；而QFII为主体的主力机构，他们的战略意图更是让品味十分的警惕与敏感；品味坚持认为，来自境外的主力机构此次炒作，并不仅仅是以盈利为目的的，更多的是带有强烈且隐晦的政治意图，或者说的更直白一点，他们在中国股市上的兴风作浪并不是以利益为主，而是有着强烈的政治阴谋与金融攻击的目的；

　　在品味已经详尽地分析出QFII境外主力机构的第一层战略意图之后，我们需要再次明确此次上涨背后的真正战略意图；也就是说：QFII主力机构到底是完成了快速拉高建仓行情呢？还是拉高吸取筹码后的可能做空意图？而此次拉高后的大盘突然间的快速下跌，事实上已经再次隐晦地点明境外主力机构真正的战略意图；

　　那就是此次境外主力机构发动行情的政治意图是十分隐晦、针对中国金融市场的第一波次金融攻击是十分明显的；相信有心的朋友们应该可以看出点端倪来：此次中国金融市场突然间的“恶化”是如此的集中与突然，随着境外新闻机构不断地炒作中国房地产市场即将崩溃，再加上原来十分坚挺的人民币汇率突然间暴跌，以及中国股市突如其来的快速暴跌；一切的一切似乎都有国外金融机构精心策划的痕迹......

　　需要再次提醒投资者的是：今后的股票市场走势将更为的复杂多变，特别是西方邪恶势力极有针对性的金融攻击手段将会时不时的持续出现；在西方邪恶势力金融战略的意图之中，是十分希望中国股市将跟随美国股市“有计划”的暴跌，而反向上涨甚至于大涨至2500--2800点高位，通过拉升中国股市并注入更多金融泡沫的同时，将可以有效地降低美国股市暴跌的速率与下跌空间，并大幅拉低现在欧美股市在历史最高位的运行空间与时间，以及托举美国股票市场的巨额资金消耗与压力，这需要投资者引起高度的警惕与关注；
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　　观天下金融时评第9期（2014年6月底）
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　　在品味看来，近期大盘的走势十分的纠结且市场环境异常的复杂多变，上涨十分的不易，因为总有那么一股非常强大的做空力量在死死地压制住大盘；品味十分关注的股指期货市场，三大做空主力----中信期货、海通期货、广发期货均持有巨量的空单，而做多的力量相比较而言十分的分散且核心主力机构的持仓量偏低，这些都制约着大盘向更高的指数反弹；品味依然认为这些存量的核心级主力机构的套保需求十分的强烈，更是从侧面验证出现在主力机构对未来中短线行情持较为悲观的态度，这将极大的限制大盘反弹的力度与高度；

　　但更需要警惕的是，中国金融决策层的真实态度更是十分的让人捉摸不定，这也是很难让品味揣摩出其真实的战略意图：

　　在品味看来，此次中国金融决策层在公布定向降准这一利好金融政策时的一鱼两吃的策略十分的睿智与聪明，体现了极高的政治智慧与战术手段；因为这种分期公布金融利好的政策（仅仅是属于小幅度的利好政策，而非重大的政策宽松信号），可以极大的刺激投资者对未来政策的期望与空间上的延续，同时可以为神秘的护盘资金提供尽可能多的反弹空间与时间；

　　但更令品味思量的是，这股有着极强政治智慧与能轻易把握中国金融政策的神秘护盘资金，仅仅是让大盘反弹至2087点后就迅速收手了；但就在大盘再次快速下跌至2010点，又再次奋起拉升大盘，直至现在的2062点的最新指数位，而市场上有很多的评论员再次憧憬大盘即将再次挑战2100点，甚至于可能突破长期压制大盘的下降通道从而进入牛市的上半场.....

　　相信通过以上针对管理层金融政策的全面解读，似乎已经能够部分说明现在中国证券市场下行不易上行难的纠结行情；在大盘开始冲击金融管理层2000点的政策大底之际，在具有着极高政治敏感度的神秘护盘资金的坚决地做多之下，大盘总能在最危险的时刻迅速反弹；但当大盘即将突破长期下降通道之上轨2100点附近之时，总有不少的市场核心级主力做空力量坚决出货，其间的套保需求极其地强烈，这更是从侧面再次精准地诠释了市场真正的主力资金对大盘中短线行情持谨慎悲观的态度；

　　针对于7月份可能的趋势分析报告，品味依然将沿袭之前谨慎悲观的思路；虽然6月份大盘的实际走势比之前品味预测的要乐观些，但品味依然无意调整之前的谨慎观点；7月份大盘真实的运行区间，极有可能会在1950--2100点左右大幅震荡，虽然近期的大盘再次走出十分强劲的反弹行情，虽然有很多的股市评论员极其看好后市，但品味依然认为7月的大盘充满着巨大的不确定性；

　　特别是全球层面的政治、经济、金融、军事博弈将更趋激烈甚至于白热化，全球经济即将正式进入动荡不安的全面摊牌阶段，而这将极大的影响中国证券市场原有的纠结与上下两难的盘整行情，从而走出一波较为强烈的要么大幅上涨、要么大幅下跌的趋势性行情；
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　　事实上针对于7月份的行情分析，品味能够猜测出大盘即将突破原有的上下两难的纠结行情，从而走出一波一波较为强烈的要么大幅上涨、要么大幅下跌的趋势性行情，但令人遗憾的是没有想到市场的走势是大幅上涨而非大跌的趋势；

　　如果现在品味再来重新分析的话，这波上涨行情应该是符合市场主力机构逆势而为的经典战役，只有走出让绝大多数人士都超出想象力的走势，才是最为精妙绝伦的战役；虽然有许多的市场股评家都认为要上涨，但品味更有理由相信，他们虽然看多但未必做多，或者说他们根本就不可能预测出大盘会走出如此超预期的狂涨大涨......

　　而8月份的趋势分析让品味十分的纠结，因为这将是一次极其重大的战略预测，到底市场可能会真的走向牛市呢，还是仅仅只是一次大波段的反弹行情？而这将极大的困绕包括品味在内的所有的投资者，如果这波行情是真的牛市到来了，而品味仅仅把他当作一次反弹行情来操作，将会犯下致命的战略性错误......

　　针对于8月份可能的趋势分析报告，品味依然无意调整之前的谨慎观点；8月份大盘真实的运行区间，极有可能会在2000--2260点左右大幅震荡，虽然现在的大盘极其地强势，同时绝大多数股市评论员都认为牛市到了，至少可能会涨到2500以上；

　　值得强调的是，境外主力机构发动此波行情的目标可谓是志存高远，其第一目标肯定是2500点以上，最终目标将直指4000点！如果中国金融决策层依然对此波行情态度暖味且不加打压的话，这种可能性是存在的；

　　但品味依然对此提出严重警告，如果做视西方资本势力全面做多中国股市的话，是极度危险与可怕的，境外主力机构将通过强大的资金流，刻意制造一波大幅度上涨的资金推动型牛市行情，而非真正全球经济反转或中国经济趋于好转的内生性牛市行情；这样只会制造出更多的金融泡沫与隐患，并为最终全面做空中国股市及高企的中国房地产市场提供最佳的攻击点；

　　中国股市只有提前美股领跌，并顺势提前精准打击西方资本计划之内的美股暴跌，从而半渡而击并击中要害，才是最优最好的金融反击手段，而非让西方资本任意地做多中国股市，并制造出更多的金融泡沫与风险，从而在未来激烈残酷的博弈中处于全面的下风及危险之中；

　　中国股市只有尽快的跌至1800点以下，才能在资本市场上处于最佳的、且最具优势的战略处境与地位；所以品味对于8月份的行情依然将维持之前谨慎看空的观点，只要中国金融决策层不再犯下致命的战略错误，中国股市肯定要提前下跌并一步到位的，品味的观点依然十分坚定！其理由包括如下：

　　首先，我们要分析一下发动这波行情的市场主力机构的背景，在品味看来，此次行情的发动者，与今年2月份大涨行情的主力机构是一致的，就是以QFII为代表的境外主力机构；他们的操盘风格是极其凶悍的，涨起来一路狂飚且不回调，跌起来也是异常的凶狠；

　　品味坚持认为，来自境外的主力机构此次炒作，并不仅仅是以盈利为目的的，更多的是带有强烈且隐晦的政治意图，或者说的更直白一点，他们在中国股市上的兴风作浪并不是以利益为主，而是有着强烈的政治阴谋与金融攻击的目的；

　　此次市场主力机构发动行情时的把握可谓异常的精准巧妙，近期不仅新股发行不多、市场上宽松的资金也是非常配合；同时官方及汇丰发布的PMI来看，当前经济活动进一步活跃，内外需求持续改善，企业经营形势向好发展，经济增速回升态势初步形成；更为重要的是证监会也在不断的透露出将审批更多的QFII额度，同时沪港通也将在10月份正式实施等重大政策面利多消息；

　　其次，需要再次强调的是，此次中国股市直接大涨并狂拉8根阳线的走势，与美国股市同步开始大幅下跌且连拉8根阴线正好形成一个非常醒目的对比；这将再次提醒善良的投资者，这波行情的发动者动机很不单纯，甚至于有着极其强烈的政治意图；

　　在品味看来，这波强烈的上涨行情就是针对中国的又一次金融攻击波，西方邪恶势力真实的战略意图应该包括但不仅限于：美股即将大幅下跌，或者说离有计划的下跌已经不远了；如果西方资本势力准备让其快速下跌50%以上，也就是小心的刺破金融泡沫的话；那么就非常有必要让已经处于历史最低位的中国股市快速上涨至少50%至3000点，甚至于100%至4000点，这样的话就可以迅速拉升中国金融市场的泡沫，如果再结合处于历史高位的中国房地产市场已经开始取消限购，并有可能再次小幅上涨的事实；

　　那么西方邪恶势力完全有可能全面拉高中国金融市场（股市与房市）的金融风险与泡沫，如果再结合已经大幅回调并释放大量风险的美股市场，试问中国股市如何吸引全球海量的资本？大幅下跌的美股将再次全面吸纳最大限度的国际资本，从而再次引领全球金融领袖之牛耳；

　　品味可以顺着这个思路再次推演下去：到时大幅降低金融泡沫的美股市场，将会成为吸纳国际资本最好的载体；而一个已经被恶意炒高的中国股市，将聚集更大的金融泡沫，如果再加上风险巨大的中国房地产市场，将极有可能被西方邪恶资本全面且彻底的恶意做空，到时如果再配合无限量的美元、欧元、日元，那么中国金融市场将有可能被彻底的收编与控制；

　　品味强烈且坚定的认为，这波行情是绝对不可以涨至2500点以上的，虽然境外资本是极其渴望大盘能够大幅上涨甚至于大涨至4000点以上的；如果真的发展到这种境地的话，那么将意味着中国金融决策层将犯下一个巨大且无可挽回的战略性错误；如今的国际博弈是异常的激烈与残酷，特别是来自金融层面的博弈更是血腥无比；

　　中国完整的实体产业链、处于历史低位的股市、充满弹性的货币与汇率政策调整空间、足够强大且值得信赖的军事实力，这四大王牌将是保障中国参与全球博弈并最终取得胜利的最大法宝；而现在值得警惕的是，西方资本恶意发动的这波上涨行情，其实就是想彻底打掉中国的两大金融王牌（股市炒高至产生大量金融泡沫，同时中国富有弹性的货币调整空间也将逐步被压缩并废掉），如果中国金融决策层依然无视风险的话，这样的错误将是致命的且不可拯救的；试问如果两大高手准备决斗之际，其中的一个已经提前将绝招用光了，同时内力已经消耗大半之时，如何能够抵抗养精蓄锐的强大对手的致命一击呢？？？

　　【金融时评】

　　在品味看来，风景这边独好的中国股市，利好消息频繁发布、市场资金面异常的宽松、股票市场叠创新高，似乎一波直接上涨至3000点甚至于4000点以上的牛市行情跃然纸上；而与之同时的是欧美股市开始大幅下调，同时阿根廷的债务危机再次出现，国际金融市场异常的动荡与诡异；

　　所有的这些，都让品味异常的担心与忧虑，特别是基于以上逻辑推理的结论似乎有应验的可能性；中国股市不可以随着西方邪恶资本的指挥棒而大幅上涨，只有领先美股下跌，才能全面打断西方资本精心策划的又一波金融攻击，从而全面掌握金融战略主动权，希望这次中国金融决策层不要再犯重大的原则性战略错误......

　　第一，近期央行在货币政策例会时表示，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，这意味着更多定向宽松措施可期；甚至于已经有市场分析人士认为，未来央行有望采取包括定向降准、再贷款等政策工具，强化定向宽松；而5月份央行口径新增外汇占款环比骤降99%至3.61亿元人民币，也为货币政策的灵活运用腾出了更多主动操作的空间。　

　　在谈到下一阶段的货币政策时，货币政策委员会第二季度例会称，要密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。如上所述，政策安排与一季度例会的唯一区别在于二季度例会新加要求“灵活运用多种货币政策工具”。　　

　　今年货币政策主要亮点是定向降准和存款准备金率计算口径调整，有针对性降准是一个比较重要的政策。在保持短期货币市场稳定性方面，可以根据市场流动性的宽松或者紧张程度，进行正逆回购、SLO、SLF等操作，保持流动性总体稳定。所有的政策最终还是控制货币总量，从期限结构、信用结构等方面着手，起到改善和调整的作用。“不管什么工具最终还是要落脚到这些方面。现在央行的工具还很难达到这样的目的。”外汇占款数据变化跟热钱有关系，热钱流入后只能被迫对冲，货币政策就比较被动。“如果热钱冲击不大，在汇率相对均衡的情况下，货币政策就能更多根据我国宏观经济情况采取灵活的政策。”　　

　　第二，RQFII获批额度累计已达6400亿，A股投资环境及资金面更加宽松；近期国内A股市场价值洼地凸显，海外资金有望“持证”迅速重返国内资本市场。天相投顾基金分析师张春雷告诉中国证券报记者，国内A股市场或因外资的大量流入得到巩固，并改善国内A股市场中长期投资环境。　　

　　继上周中国政府向韩国提供800亿人民币RQFII额度后，7日国务院总理李克强与德国总理默克尔举行会谈后提出，中方将向德方提供800亿人民币的RQFII额度。截至目前，中国政府批准的RQFII试点区域已从中国台湾、中国香港、伦敦、新加坡、法国，扩大至韩国和德国，获批额度达6400亿元。　　

　　自2011年底推出RQFII试点以来，试点工作运行平稳，对推动人民币离岸市场发展、扩大资本市场对外开放发挥了积极作用，也为境外投资者以人民币投资境内资本市场开辟了新渠道。“在中国汇率市场改革背景下，国家正调整对外开放市场的侧重，从对外贸易领域逐步进入到金融交易领域，在鼓励使用外币的同时鼓励境外机构持有人民币，由此形成完整回路，有利于人民币在境外的扩展和使用。”　

　　分析人士指出，从基本面来看，随着经济数据的公布和“微刺激”政策的效果显现，A股市场有望加固底部，重回升势，近期市场调整也给机构投资者极佳的布局机会。“部分境外投资者看好中国股市，认为中国持续向好的宏观经济必定能够带来更好的股市表现。”上述人士表示。　　

　　据悉，近日海外涌港资金在内地寻求投资渠道，QRFII额度一度告急。数据显示，海外机构自5月底开始对A股ETF的投资需求激增，南方A50ETF在5月份新获批的30亿元额度在6月上旬即被抢购一空，由于申请追加额度需要时间，目前该基金已断粮半月。同时，记者还发现近日资金再度大规模涌入香港市场。分析人士指出，国内经济稳企及中资股价值处于洼地，是此次热钱来袭的重要推动力，RQFII额度紧俏显示出资金对A股市场意兴正浓。　

　　第三，社保基金时隔14个月后再开A股账户，再次给投资者强烈的市场预期：社保基金已经准备炒底中国股市了；

　　据消息显示：按兵不动14个月的社保基金，终于有了动作。中国结算10日发布的统计月报显示，6月份社保基金在沪市新开1个账户，总数达到了231个。同时，QFII的开户热情依然高涨，上月QFII在沪深两市新开立了29个账户，其中，沪市15个，深市14个，总开户数达到723个。　　

　　社保基金被誉为“股市风向标”，其一举一动都备受市场关注。上一次，社保基金新开立A股账户是去年4月份，当时在沪深两个交易所各开立了2个账户。“社保基金一般以中长期投资为主线，因此，社保基金入市表明中长线股市趋势向好。”资深市场人士郑虹对《证券日报》记者表示，虽然时隔14个月社保基金只在沪市开了1个账户，但此前社保基金已经做了较充分的账户储备。此次在沪市开户，表明社保基金看好大市值蓝筹品种。　　

　　“近期公布的CPI等一系列经济数据显示出中国经济运行状况良好，这也表明在各项政策的共同作用下，我国整体经济处于稳步复苏阶段。”郑虹说，此时社保基金的再度入市，也预示着未来股市有向着良好方向发展的趋势。　　

　　同时，有数据显示，截至2012年底，社保基金委托投资部分约占四成。在证券投资方面，社保基金委托基金管理公司、券商等管理股票组合已经比较成熟；在股权投资方面，也和中信产业、弘毅投资等保持了较长合作关系；在境外投资方面，也根据规定评选出了摩根资产、施罗德等境外知名机构开展投资管理。　　

　　第四，国务院再次表态，将鼓励保险资金采取多种方式，支持股票、债券市场长期稳定发展；业内人士表示，监管层不断出台针对性措施鼓励保险资金进一步介入A股市场，虽然短期对市场影响有限，但对于稳定A股市场的资金面、树立市场长线投资理念都有积极的意义。

　　“监管层在今年持续出台措施鼓励保险资金进入A股市场，既有放宽保险资金投资限制、推升保险资金投资收益的目的，也有活跃A股市场、稳定大盘走势的意图。”中信金通证券首席分析师钱向劲指出，保监会的数据显示，截至5月底保险资金运用余额82907.19亿元，假设其中30％用于证券投资，那么就有约2.49万亿元的资金进入A股市场，这对当前资金供给严重失衡的A股市场无疑是雪中送炭。其次，保险资金通常通过一级市场或者大宗交易市场吸筹，这将舒缓上市公司IPO、增发、配股等融资行为对二级市场的冲击，降低A股上市公司从二级市场“抽血”的力度。

　　申银万国投资顾问谭飞也认为，保险资金是A股市场中较为典型的价值投资者，其加大对A股市场的关注，不仅能为市场提供稳定的中长线资金供给、降低A股市场投机炒作所造成的非理性风险波动，同时也能在一定程度上提振普通投资者长期持股的信心，从而推动A股市场价值投资理念的树立。

　　第五，作为A股与国际资本市场接轨的重要举措——沪港通试点，获批至今100天以来，操作层面的规则设计已取得较大进展，内地与香港市场总计超过300家券商参与试点；

　　内地与香港市场在交易时间、交收制度、税收政策等方面都存在一定程度的差异，这些问题如何解决也令市场人士颇为关注。《第一财经日报》从知情人士处获悉，沪港两地已就交易时间、交收安排等细节达成共识，税收政策等也将在沪港通启动前厘清。　　

　　沪港通的各项制度安排包括四个维度，从宏观到具体依次是联合公告、总体业务方案、业务规则体系以及技术系统设计。据张晓军介绍，沪港通的总体业务方案已“较为完善”，内地与香港已就沪港通的交易结算安排、跨境监管协调、跨境执法合作、两地交易所的商业合作等各项主要问题达成广泛一致。　　

　　其次，沪港通业务规则体系“基本确立”，6月13日证监会发布实施的《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》即作为沪港通在证监会部门规章层面的主要法律依据。此外，两地证监会关于执法合作、投资者诉求处理、投资者教育的有关安排，两地交易所及结算机构的四方协议、业务实施细则等配套文件的制定工作已“基本完成”，正在依法履行有关程序。　　

　　沪港通的正式启动需要建立在成熟的技术系统基础之上，涉及软件开发、硬件准备、网络建设等多项工作。目前两地交易所及结算机构的相关技术准备工作已经基本完成，并已分别向全行业发布了接口规格说明等相关技术文件。　　

　　此外，券商(经纪商)及其他相关各方的技术系统开发工作尚在推进。证监会统计数据显示，截至7月18日，内地、香港分别有90家、215家券商(经纪商)申请参与沪港通试点，分别占各自市场拥有经纪业务资格会员(参与者)总数的91%和43%。　　

　　第六，央行再次密集启动“定向降息”，据说国开行获得了一万亿三年期的PSL低息贷款，同时央行以500亿支小再贷款向地方中小银行释放低息流动性，这表明央行已经从多个层面启动“定向降息”。

　　21世纪网记者从多个渠道获悉，今年7月以来，央行接连向内蒙古、上海、汉口、长沙等多家地方银行，分别提供了额度为5-10亿元不等的低息再贷款。早在今年3月，央行圈定额度为500亿元的支小再贷款，向市县级中小银行提供低息贷款资金。这些专项低息再贷款仅用于支持小微企业，截至目前500亿元总额度尚未用完。　　

　　分析人士指出，如果说国开行获得了一万亿三年期的PSL低息贷款，同时央行以500亿元支小再贷款向地方中小银行释放低息流动性，这表明央行已经从多个层面启动“定向降息”。　　

　　关于国开行获得一万亿元低息PSL贷款，舆论大多数从货币宽松的角度解读，实际上这是中国央行首次定向降息。”农业银行总行高级经济师何志成告诉21世纪网记者。不仅如此，继央行通过PSL引导中期政策利率之后，最近多项政策出台，定向降息的扩散效应正在通过多条途径向县市级金融机构渗透。　　

　　7月25日，渣打银行发布研报称，中国央行PSL政策能否奏效，很大程度上取决于资金发放的规模和速度。但是这是外资流入不足的情况下，继续增加央行资产规模的方式之一。渣打银行还表示，央行之前尚未动用过抵押补充贷款(PSL)这一工具，但是若经济今年疲软，央行将继续进行政策调整，其中包括利率政策。　　

　　另据有关媒体报道，国开行获得一万亿元PSL贷款之后，该行针对棚改资金的贷款利率将在基准利率上下调十个百分点，为5.895%。一位国开行系统人士称，“资金要监管好，利率不能高，政策性还是很强的。”而有关知情人士透露，国开行获得1万亿PSL的利率约为“4%略高一点”，较大幅度低于市场中长期利率(约5%-6%左右)。　　

　　有关人士分析，PSL利率与一年期国开债的发行利率基本持平。今年以来，一年期国开债发行利率基本都在5%以下，6月以来回落到4.3%以下。由此可见，相当于一次非对称的“定向降息”。梳理今年央行动作，“定向降准+定向降息”联袂登场，竭力降低实体经济的融资成本。　　

　　一方面，两次“定向降准”针对农村金融机构释放了大约8000亿元的资金投放；另一方面，PSL为国开行提供低息贷款，在特定的棚改资金领域进行定向降息，这也被称之为“定向降息第一单”。　

　　事实上，除了棚户改造、铁路建设等领域以外，其他基础设施领域获得PSL的可能性也非常大。由于涉及实体经济的多个领域与产业，这对央行来说，又多了一款利率调控的工具。央行可以用这种方法，影响棚户改造、铁路建设、基础设施建设等多个领域的资金利率。

　　第七，媒体造市的能量可谓惊人，近期的利好消息是一波接一波的，现在更有媒体称高层有一手好牌，10万亿资金可全面进入股市；

　　近年来，我国股市大盘持续低迷，与中国宏观经济运行态势形成了明显背离，对我国的改革发展产生了负面作用，使公众财富蒙受巨大损失。实体经济是一个国家的基础经济，但实体经济是否有活力，有没有发展的动力，并不完全依赖于实体经济本身。发展实体经济，必须迅速提振股市，繁荣和发展股市。　　

　　记者调研发现，我国提振股市有一手好牌。当前我国物价总水平基本保持稳定，外汇储备居世界第一，物资储备丰富，特别是有可以进入股市的巨量资金。简单计算如下资金合计超过10万亿元之巨：基本养老保险基金累计结存3.1万亿元、住房公积金余额3.2万亿元、社会保障基金1.2万亿元、公共维修基金1万多亿元、企业年金6300多亿元。此外，还有1.5万亿元险资可以入市。　　

　　10万多亿元巨量资金为什么不能注入股市获得正收益，不能在资本市场发挥应有作用？原因有三：　　

　　一是由于历史原因，受部门利益的影响，这些巨量资金被分割在众多的部委、地区之间，切断了与资本市场的有效连接。

　　二是一些部门没有担当的勇气，宁可采取保守的投资策略，将这些资金存入银行获取低收益的利息，也不愿承担责任进行投资取得更高的收益。

　　三是早期出台的一系列相关法律法规的严重滞后，对巨量公众资金的流动和释放造成了严重阻碍。　　

　　为此，相关部门可做出确切的承诺，让这10万亿元分步骤、稳妥积极地参与我国资本市场，建议每年从10万亿元资金中拿出5000亿元入市，我们相信，有了这个明确预期，可以部分消除市场的不确定性，我国股市将会为之一振。同时，虚拟经济的提振一定能带动实体经济的稳步发展。通过资本市场的活跃与繁荣，通过资本市场对消费需求、消费活力、消费信心的提升，能够有效激活实体经济的内生动力和发展动力。　　

　　资本市场是信心市场，也是预期市场。美国金融危机后，美国股市一落千丈，美联储通过量化宽松的货币政策，给予资本市场明确的市场预期。在金融危机期间，美国每个月投放股市几百亿美元，并把这一消息提早公告。有了这一明确的预期，投资者信心重新树立起来，股市很快好转。

　　以2008年金融危机之后的2009年至2013年为例，美国道琼斯工业指数增幅高达58.9%。2013年美股升幅更高达30%，股指创下历史新高。自2008年金融危机以来，美联储先后推出了三轮量化宽松货币政策，美国股市从2009年初开始走出低谷，在年线上走出五连阳，今年以来则继续上涨，并屡创新高。从2009年初的最低点6469点算起，到今年6月27日收盘，道琼斯指数已上涨了161%，标普500指数和纳斯达克[微博]指数则分别上涨了194%和246%。　　

　　股市的表现与流动性成正相关的关系。也就是说，资金面越宽裕，股市的表现就越强。但今年以来美股新高不断，却是在第三轮QE政策逐步退出的背景下出现的。去年12月份，美联储正式打响QE退出战，表示从今年1月份起逐月削减购债规模，1月份购买规模从原来的每月850亿美元缩减至750亿美元(相当于美联储的印钞机每月少印100亿美元)。到6月18日，美联储已决定将月度购债规模从450亿美元继续缩减至350亿美元。美联储这样再次给予市场明确预期，从而保证了股市和汇率的稳定。　　

　　当前，我国经济面临着明显的下行压力，国内外政治经济社会形势异常复杂，股市的长期低迷，严重地影响了参与资本市场的6700万股民、几亿百姓的生活和信心。因此，必须要给予股市明确的市场预期，高度重视股市、迅速提振股市，让股市走出长期低迷的窘境显得十分迫切。需要强调的是，巨量资金入市，不是满足资本市场的资金饥渴，而是让这些巨量资金保值增值，同时消除寻租腐败的温床。　　

　　据万博经济研究院测算，若上证综指从当前的2000点上涨到4000点，我国股市的流动市值将增加20万亿元，由此带来的新增民营企业投资能力和居民消费潜力在4万亿元以上。在长达7年的超长期下跌后，中国股市蕴含了极大的合理上涨空间，尤其是大量优质蓝筹股，不仅股价跌破净资产，市盈率低于10倍，而且股息率早已远远超过定期存款利率。在这种背景下，让10万亿元资金入市，应该说风险不大，而且有成熟的国际经验可循。此举还有利于提高中等收入家庭的财产性收入，有利于确保今年和更长时间经济增长目标的实现。

　　第八，美国华尔街巨头----高盛公司再次全面唱多中国股市，并指出中国股市可能在3季度回暖，经济基本面企稳和更多定向宽松措施将推动股市上涨，结果过去1个月A股大涨将近8%。在最新的报告中，高盛依然维持看多立场，预计宏观面依然维持宽松，而国企改革和沪港通将继续成为推动市场上涨的力量。

　　高盛6月底看多A股主要基于两个理由，一是中国政府专注于现有宽松政策的有效执行，能够提升市场情绪，二是“沪港通”计划有助于改善市场流动性和提升市场情绪。而且，对于大家普遍担忧的房地产市场，高盛并没有像其他投行那样悲观。高盛认为中国的房地产市场可能会进入2年的温和调整，但经济基本面的企稳和房地产相关政策的放松可以提高自住需求和投资需求；虽然部分三四线城市存在结构性失衡，但不可能造成系统性风险，因为中国政府有足够的政策对冲手段。　　

　　对于近1个月来中国股市的强劲表现，高盛在最新报告中指出，宽松政策立场和经济复苏是主要推动因素。高盛表示，由于宽松的流动性环境，中国工业活动和固定资产投资出现明显的反弹，汇丰PMI指数的进一步走高预示着近期进入持续的复苏趋势。高盛指出，从A股开户数量上升来看，股市的市场情绪有所改善。　　

　　第九，中国A股价值吸引全球目光，海外资金再次借道QFII和RQFII全面进入中国股票市场；有市场分析认为，鉴于美国房地产数据参差不齐，预计美联储政策会趋向谨慎，低利率短期不会改变。这也使得全球股市忧虑不大。亚太股市周二多数走高，其中，香港恒生指数尾盘明显拉升。　　

　　在不少机构看来，欧美股市经历全球大涨后短期有调整迹象，A股有可能成为全球资金的“洼地”。低估值的银行、券商、汽车和房地产等都是投资者应该关注的对象。　　

　　本周三大事件将震撼全球市场，周三美国将公布二季度GDP初值，周四美联储将公布利率决议，周五美国7月非农。这也将全球投资者的注意力再次聚焦到美国。不过，市场普遍预计美联储将继续维持低利率。这也使得亚太股市未出现大幅波动。截至收盘，亚太市场普遍走高，欧股早盘平稳。　　

　　在欧美股市去年以来不断创历史新高后，近期遭到不少国际大投行的唱空。高盛表示，全球股市三月内或遭抛售。“股神”巴菲特最钟爱的市场预测指标预计美股短期见顶。值得注意的是，虽然德国最新的部分数据好于市场预期，但总体依然未给经济复苏带来太多的期望。其中，德国6月进口物价指数月率0.2%，预期0.3%，前值持平。与此同时，欧盟统计局数据显示，欧元区今年第一季度国内生产总值(GDP)环比增长0.2%，低于去年四季度。花旗银行指出，欧元区经济形势仍然非常脆弱，给欧股带来一定压力。　　

　　数据也显示，目前不少境外资金借道RQFII进入A股市场。数据显示，流动性较好的南方A50近期频频获得大额申购。自7月以来，南方A50获得了超过8亿元的净申购。7月28日，南方东英公告称，其公募基金RQFII额度使用率已经达到96.14%。　　

　　因此，在多数境内分析师看来，A股有可能是全球股市的价值“洼地”，值得关注。南方基金策略分析师杨德龙[微博]表示，经济好转和政策拐点提升蓝筹股的估值水平，后市仍有一定的反弹空间，主要看好银行、券商、汽车等优质蓝筹股。

　　第十，在中国股市刚刚大幅上涨之际，媒体突然变得异常的兴奋与激动，似乎牛市行情已经正式启动了，以至于舆论上突然冒出非常多的利好消息，这些平地而起的利好政策再次引起品味极大的警惕与担心；

　　这样的市场氛围将真正可能扭转投资者的心态与理性，这种强烈的牛市预期将会全面配合海外机构主力全力做多中国，甚至于将股指打到3000点以上的决心与信心，而以下的两条信息将可以让我们狂热的牛市预期中逐步冷静下来：

　　首先，全球监管当局警告金融市场正偏离经济现实面，有重演过去10年信贷泡沫破灭迹象，外界对爆发另一场次贷定时炸弹产生疑虑。

　　然而，即使相信另一场危机正在酝酿成形，但最有可能的就是危机爆发点不会和上回一样。至少地震中央不会是美国抵押贷款证券——导致全球金融体系2008年几近崩溃的罪魁祸首。

　　监管更加严密，承销标准更为严格，加上抵押贷款新申请案件降至近20年低位，使得今年迄今美国民间抵押贷款支持证券销售规模萎缩至仅6亿美元，与2005年新债发行高达7260亿美元规模犹如天壤之别。

　　无论如何，美国新发行的次贷支持债券几近消声匿迹。而美国汽车次贷支持债券则攫取一些市场目光，但市场规模已大不如前。然而，在国际清算银行最新出炉的年报当中，似乎相当肯定全球债市又再度落入危险区域，而将迎来跌势。

　　国际清算银行说，这种情况只会催生“欣欣向荣”的股市、房地产以及位于低谷的金融波动性。他们还表示，如果这一切都只是因为官方的零利率在推波助澜，那么一旦央行开始升息，局面瞬间就会逆转。国际清算银行还称，市场的盛况与全球经济基本面之间“那股令人不解的脱节感实在难以抹灭。”

　　其次，美联储费城联储行长查尔斯-普罗索周五称，鉴于最近的通胀和就业数据，美联储首次加息的时间可能比很多人预期的更近。

　　普罗索表示，无论按哪种标准衡量，美联储现在都更接近于实现其使命目标。但他补充道：“在达成所有目标以前我们应一直将基准利率保持在接近于零的水平。”

　　他还表示，许多货币政策规则和指导方针均表明，在经过多年实施宽松政策以后，美联储应开始紧缩政策。“对我们来说，如果要偏离这些指导方针和规则，那就必须有很好的理由，并解释为何要偏离。因此我认为，与很多人的预期相比，我们更加接近(加息)。”

　　需要再次强调的是，美联储加息之际，就是西方资本势力计划之内的美股暴跌之时，如果在美股暴跌之即，中国股市反而大幅上涨并屡创新高的话，中国金融决策层将会犯下重大的战略性错误，同时将原来处于优势地位、且富有良好货币政策弹性空间的中国金融政策陷入两难境地；品味再次强调，中国股市只有主动且领先于美股下跌，才是能给予西方资本致命一击的最好攻击波，同时将全面打断西方资本从金融层面特别是证券市场上的重重一击......

行动

不知高层能不能看到并重视你的文章。希望你能让他们看到

沧海

很显然高层是希望股市上涨的，虽然从战略博弈的角度看楼主的观点是对的，但高层会看不到这一点？会犯这种战略性的错误？