玉名：从假阳线到真阴线的转变

大参考

　　一九效应之后再遇九一效应，无奈题材股敌不过权重股，指数再度跳水。这样的走势令投资失望，同时也要注意到，之前一周，资金集中狙击上证50成份股，上证指数走势因此不至于太差，这3个交易日虽跌，却都为假阳线，与此同时，代表市场情绪的中小创指数则被践踏，其中创业板指数全周下跌10.91%，中小板指数全周下跌6.08%。周一市场情况相反，类似工行等权重股开始砸盘，盘中甚至冲击跌停，但一批类似安硕信息、全通教育等创业板前期龙头却实现了涨停。玉名认为上周连续出现的假阳线，以及本周出现的真阴线，问题的核心都是来自于权重股，从护盘到砸盘，这是本波行情自4000点跳水至2850点时最明显的现象，如今市场也在遭遇这样的情况，这是需要股民警惕的，尤其是全球股市都在遭遇一波冲击，不得不防。

　　消息面，周一晚间利好不断，熔断机制，有券商再次暂停融券、个人持股一年免所得税等，但这些都未必能在短期扭转市场濒临崩溃的心态。权重护盘、题材不计成本出货，如此极端走势说明了国家队护盘犹在，另一方面更说明了创业板指估值泡沫仍巨大，后市题材股的跌停潮还会出现。半年报披露完毕后，A股上市公司剔除银行及非银金融行业，上半年净利润同比下滑0.7%，玉名认为这直接让创业板高成长神话破灭，严重打压了小盘题材股。当前创业板动态市盈率80左右，上证50平均市盈率仅8.89倍、上证180的市盈率也只有10.94倍左右。如此巨大的估值差距，资金必然要有所侧重，选择价值股而抛弃绩差股，这也造成题材股跌停潮不断，但跌多了也会在局部形成反弹，这才是对投资者诱惑力和欺骗性最强的。

　　目前计算机板块的市盈率为61.3倍，国防军工板块的市盈率更是高达177倍，行业板块估值均处历史高位。不过预期高估值水平不同，行业的中报情况差强人意，整体业绩增速已降至2012年和2013年的中期水平。如果以PEG为标准来看，两大板块大部分股票的PEG大于1，表明其估值存在不匹配其利润增长的情形。目前来看，经济数据低迷使得投资者下调上市公司盈利预期的冲动逐渐强烈，不及预期的中报业绩开始促成盈利预测下调的实际行动展开，业绩下行对市场压力较大。在连续大幅下挫、投资者风险偏好不断下降的背景下，市场估值体系仍在重建之中，重建主要依托于业绩，讲故事在现有的市场已经行不通，自然也成为融资盘抛售的重点对象。

　　上周市场通过权重股来维稳，本周则是题材股开始活跃，这样交替之间，实际上所有板块都在经历调整，只是在某个局部有一些板块强势而已，那么这对投资者是一个启示，在弱势的格局中，股民要更注重市场环境，如今两个环境要素必须重视，第一市场大环境是缩量，且相当数量筹码被套后锁定，导致巨震频繁；第二市场国际、国内股市都处于下跌趋势，积弱难返导致资金悲观情绪。玉名认为超跌类个股强势逆袭，就是源于跌得多了，前股王安硕信息暴跌后强势涨停，直接引发了业绩大增与错杀类个股的逆袭，如华平股份、久其软件亦强势涨停；回顾之前中国中车也出现了连续3个涨停，引领高铁板块反弹，正确看待创业板为首的题材股反弹，以及权重股护盘到砸盘是关键，反弹和砸盘都不是常态，所以抄底和追涨都是错误的，此时只有局部小的波段行情，要参与就快进快出，破位就止损止盈，这是唯一的机会，对稳健的操作者来说，继续观望，以静制动，避免市场跳水风险是关键。