黄生：45万亿，一个天大的笑话

大参考

　　这几天，一则新闻被到处传，那就是中国地方政府2017年固定资产投资目标为45万亿，并将2008年出台的4万亿对比，得出一个惊人的结论，那就是现在的经济刺激比2008年还更疯狂，中国的货币将一文不值。

　　但这是媒体错误搞出的一个天大的笑话，笑话的根源则在于报纸记者的不求甚解，产生如此重要的误解，让人惊讶于现在的媒体和民众的金融认知水平是如此低下。

　　1、2008年底出台的经济刺激政策，规模四万亿，所谓刺激，就是在原来的基础上加量，不加量怎么叫刺激呢？

　　2、所以2008年底的四万亿刺激是中央财政额外出钱刺激的，地方政府再配套的，这是名副其实计划外加出来的，所以叫四万亿刺激。

　　3、但是四万亿并不可怕，因为积极的财政政策从来不用太担心，政府没钱自然就不投资了，而且财政刺激需要从税收里拿，或者发债还，最终还是要还的，这些钱都来自现有的存量货币，不是额外凭空印刷出来的货币。

　　4、最可怕的是2008年年底开始的极度宽松货币政策，这才是一切乱象的根源，光2009年就新增了十万亿信贷，M2投放增长了27%，这是非常非常吓人的，从此之后那几年，货币投放一直高速增长，钱越来越不值钱，房地产泡沫越来越高，实体经济越来越困难。

　　这次地方政府公布的45万亿固定资产投资目标，是计划内的，不是额外刺激的，而且这是目标，目标意味着什么？仅仅是计划，上报未必会被通过，通过也未必能有钱，有钱也未必能如期开工，如期开工，也未必能当年完工。

　　我们知道地方政府上报目标的时候，往往都夸大几倍，是非常正常的，否则上面发改委又一砍，还不知道能剩下多少。

　　还有就是先将计划数字报上去，显示今年又是大干的一年。我以前在有深圳市政府背景的一家集团任副总裁和风控总监，内地省市政府官员来深圳招商，经常会举行见面会，参加招商会议的政府也吹，深圳本地的企业家也吹，动则投资上百亿甚至几百亿，未来产值规模几百亿甚至上千亿，反正吹牛不上税，听听就是了。

　　这次45万亿固定资产投资目标一点都不可怕，也不用惊呼疯狂，只要货币政策不放松，一点不用担心。

　　如果这个时候货币政策宽松，货币M2投放增长率大幅度反弹，达到15%以上，甚至更高，那就是一轮刺激，现在M2增速是稳中有降，才11%多一点，货币没有放松，没有疯狂。

　　一些金融功底比较浅的记者，为了做一个大报告，情有可原，一些经济学家高呼45万亿远超2008年的四万亿，货币贬值将一泻千里，钞票将一钱不值，则是让人无语了。

　　从当前中国商业银行的资本充足率、地方财政能力来看，中国已经没有能力进行一轮如2008年那样的大规模经济刺激，也毫无必要进行一轮大规模的经济刺激。

　　即使地方政府想大干快上，但是地方政府并没有掌握印钞权，印钞权还是在央行，央行如果不启动大马力印钞，不进行极度宽松的货币政策，地方政府就难以无米之炊，更何况他们可能并不是巧妇。

　　2008年已经过去快9年了，这九年时间是两难的时间，中国经济一直在为2008年的极度宽松货币政策买单。

　　现在是全球的经济都遇到了困难，美国遇到的是债务危机问题，欧洲就更麻烦，债务危机和移民问题日益严重，而且还随时可能分裂，日本则是大势已去。

　　中国目前处于国际上比较好的发展环境，因为稳定，在国际局势日趋动荡的时候，稳定的社会格局将会吸引大量的国际资本和人才流入，这才是最重要的。

　　中国经济当前的问题是房价过高，但是好歹给摁住了，但是长期还比较玄妙；地方政府债务问题，但是通过扭曲操纵，置换了，接下来不能过于膨胀；脱实向虚的问题比较突出，也不是短期能解决的。

　　但是2008年的宽松货币政策，四万亿大跃进，现在已经不会再重现了，因为前事不忘，后事之师，更是因为央行和商业银行的资产负债表经过2008年后的那次疯狂扩张，现在的扩张能力已经严重下降了！

九色鹿

这是媒体错误搞出的一个天大的笑话，笑话的根源则在于报纸记者的不求甚解，产生如此重要的误解，让人惊讶于现在的媒体和民众的金融认知水平是如此低下。