扬韬：神出鬼没国家队与中国建筑打明牌

大参考

　　今天市场波动的唯一价值就是收盘前最后三分钟国家队又出来堆买盘，其中14：57-14：58这两分钟时间堆上了2亿股买单，且全在上海的大盘股上。比如，中国平安1500万股，价值5亿元。海通证券1000万股、太保400万股、兴业银行500万股。这些买单的总价值逾30亿元。国家队堆买盘的结果，就是告诉我们，他们还是会忍不住过来管一下股市，当前的资金余额大约30亿元。

　　明天呢？还不知道。最后两分钟秀肌肉，多少有点虚。明天会不会继续，关系到行情是否调整结束。从目前的情况看，跌破3100点后，国家队有点沉不气住了。但是，股市跌幅接近8%，他们基本无动于衷，究竟是何种原因，还不清楚。有一种观点认为是年底债券市场崩溃，国家队顾不过来。还有一种观点是国家队要彻底退出，还市场以清净。从今天的表现看，似乎都不对。

　　国家队的动向不清楚、规则不明朗，是市场最大的不确定性因素。年底之前的几个交易日，市场收于何处，其实还是取决于国家队的抉择。对此，我们不妨观察一下再说。

　　中国建筑年底之前开完股东会，迅速做出决定回购2.7亿股以实施股权激励的计划，很多人没明白，以为只是类似于别的公司那样的回购，可能实施也可能不实施，或者可能只买一点点，其实不是的。中国建筑这次是实施股权激励计划，要从二级市场买2.7亿股奖励给公司的中高层管理人员，涉及到近1600人。换言之，买进这些股票，是要作为奖金发放的。

　　当然，这种奖金发放是有前提条件的，别的条件不难达到，唯一的硬指标就是每年净利润增长超过10%。如果这次奖励的目标实现，且股票可以解禁卖出，则要求2020年以及之前每年的增长都达到10%。2015年，公司每股收益0.84元，按照计划，2020年每股收益必须达到1.35元以上。为了确保目标实现，每年总要超过一点点吧。我们假设2020年每股收益1.5元，则当前的股价对应于动态PE不足6倍，还是很安全的。

　　在满足净利润增长的同时，这些二级市场购买的股票会授予管理人员，但管理人员不是白得的，是需要花钱的，代价是方案实施时股票价格的6折左右。我算过大约每股不到5元。如果2020年之后股价超过15元，则管理层的这些获得奖励的股份将出现约30亿元的利润。

　　明白了这一点，就会知道，公司这次买进，是要在特定的时间买进足够量，是肯定会买足的。至于买进的价格，他们是不在乎的，因为超过授予价格部分的成本，应纳入公司经营成本里去。其实，就算每股9元的均价买进，将来纳入公司财务的总成本也就是10亿元而已，相当于每股0.03元多一点，公司股东肯定是愿意接受的。

　　所以，类似的股权激励措施，对于投资者而言，是利好。在这种环境下买股票，几乎就是买一个安心感。

　　而且，中国建筑的这次买进时机也很微妙。安邦增持的股份综合成本接近8.7元。现在，股价刚刚跌到8.7元附近，公司适时推进了增持计划，等于这次买进价格与安邦同步，且还帮安邦抬了轿子，基本确保了元旦前中国建筑的市场价格会高于安邦的买进成本。二者可谓相辅相成。

　　这次买进，等于是中国建筑打了一手明牌：买进的时间、数量是确定的，价格是无所谓的，所以，对于股价而言，会有一点正向影响。毕竟，每天买进2000万股，大约相当于日成交的6%左右，一旦市场成交下降到1亿股左右，买进的难度会加大，价格会容易上涨一些。但需要注意的是，他们的买进不能在开盘后半小时和收盘前半小时。像今天尾市的拉高，与公司的买盘无关。但由于公司每日买进的占比并不大，不太会主动将价格打高，所以，想短线炒作，未必能获利。

　　但中国建筑的这手明牌还是有价值的。我估计元旦之后，公司股价大概率可以在8元之上稳定住，从而比今年国庆节前的底部抬高了2元。对投资者而言是好事情。对中长线的投资，也起到了稳定信心的作用。

　　中国建筑的明牌，比之国家队的神出鬼没，投资者更喜欢哪一个，不言而喻！