雷思海：美元大涨，中国会危险么

大参考

　　兵无常势，水无常形。

　　美国出人预料的借助川普当选之机，测试了一把强势美元。一时间，世界资本市场无所适从，人民币连续对美元贬值，突破6.87关口。

　　中国经济会危险么？

　　1、人民币防线必然后撤

　　本质上来说，这几天人民币对美元连续下跌，是过去10个月来，一二线房市的暴涨，导致的人民币防线的必然后撤。

　　在往期的文章当中，我曾多次谈到，只要压住房市泡沫，那么，人民币对美元，就可以咬得紧一些。遗憾，我们还是没有忍住，10个月消耗了5年才应该走完的房价空间。

　　资产与汇率双高价，只有霸权货币才能享受，欧元都没有这个资格，所以遑论人民币了。因此，当一二线的地产价格炒到与美国差不多的时候，人民币汇率防线中枢必然要后撤的，目前看来，6.9到7一线可能稳住。

　　这是美元敢于在今天再次测试100之上位置的重要外部因素之一。

　　而内部因素，则是华尔街迅速接受了川普。

　　在上期的《一周政经趋势解读》中，我曾谈到，美股与美元在选举结果后大涨，是美联储早就埋下的一个烟花：

　　为什么这么说呢。因为，在大选前的第三季度，是美元相对弱势的三个月时间，它其实已经决定了大选前后，美国的经济数据将会不错。事实也正是如此，大选前美国公布的就业数据，通胀数据，消费者信心数据，都出现了节节上涨的势头。

　　而在大选结果出来前一刻公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数，更是好得出奇。初值为91.6，大大超过预期的87.9，也超过前值87.2；与此同时，同时间公布的一年期和五年期通胀预期初值双双升至2.7%，前值均为2.4%。这个数据，可以说是后来，美股与美元同期上涨的最新依据。

　　所以，某种意义上而言，华尔街早已为这次大选准备了灿烂的烟火，当然，它们本来是希望为希拉里来表演这场烟火的。

　　特朗普意外胜出，华尔街也就立即识时务者为俊杰，照样喜气洋洋地放了这场大烟火。而特朗普没有让华尔街失望，他的团队智囊选后立即表示，正考虑“有限”废除2010年开始实施的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，这些法案让大型非银行金融机构接受更严格的美联储监管。这反过来推动了银行股的进一步大涨。而在大选投票前，已经向华尔街伸出了橄榄枝。表示可以让高盛的人担任财政部长。

　　现在来看，特朗普与华尔街的合流也许很快就要开始。在大选前一边倒支持特朗普的华尔街，很快也要发现，特朗普原来也很灵活的。

　　2、趋势看来并不意外

　　这次强势美元的测试，从趋势来看，其实并不意外。

　　在今年5月的文章《美国再造势，第二轮人民币汇率之战或将开启》里，我曾谈到过，如果中国房产价格继续暴涨的话，会有利于美元测试三重顶，也就是上抹103左右的位置：

　　在这种存量博弈的时代背景下，连老大都不敢把资产泡沫弄得太大，怕自爆了。这是美联储去年搞的压力测试，假设加息会导致美国股市腰斩的原因。其他国家就更不必说了，更何况被美国看做是主要战略对手的中国，潜身底伏，知雄守雌，才是自我保全之道。

　　在往期的政经纵横谈中，笔者多次谈到，大宗商品、房子以及其他任何资产的泡沫，在中国一旦高耸，都会触发美联储加息的欲望。

　　而刚刚过去的4月，正是中国房地产新一轮狂热期。人均收入只有美国1/8的国家，房价差不多与美国比肩，这是比较遗憾的。房地产泡沫成为中国资本外流的最大黑洞，仅美国的公开数据，这几年就已经近2000亿美元的中国人钱过去买房投资。

　　资产价格犹如池塘，水满则溢。个人，企业，不少想全球配置资产的，都想法设法往外搬钱。虽然说，笔者认为现在去美国买房，基本是找套。但是，也怨不得资本用脚投票。遗憾的是，这些钱一旦套在美国，就基本沉淀在那里了。一边是人民币兑美元的汇率之战；一边是国内的房地产泡沫，拱手向外恭送外汇储备，在高位接盘美国股票与房产。

　　这个战打起来就费劲了。

　　美联储在经济复苏前景晦暗不明的情形下，依然考虑强势美元。

　　一个最重要的原因，可能就是它们认为，现在加息的话，代价可以最大程度地让中国承担。

　　而从技术的角度而言，美元指数也存在着在103左右的位置，构筑三重顶的可能，当然这个顶的难度也很大，即使要去做，过程会很曲折。

　　3、有必要厘清一个概念

　　5个月时间过去，管理层终于在10月给房市踩下急刹车。这是从国家安全角度考虑而做出的战略性的行动。

　　人民币的防线虽然后撤了，但目前看来，中国经济依然可以抵御这波美元强势的袭击。

　　谈到这里，有必要厘清一个概念。

　　那就是人民币贬值到底好不好的问题。

　　汇率到底是升好还是贬好，其实不是一个静止的概念。世上事，理无常是，事无常非。汇率也是这个样的。

　　当一个国家需要促进出口来提振经济的时候，那么货币合理贬一些自然是利好，这样的贬值不会导致资本出逃，国内资产价格大跌，相反，它还能促进股市上涨，甚至房价上涨，这一点看看英国脱欧后，英镑贬值导致外国投资者涌入伦敦买房子，买股票的情形；

　　现在我们说美元走强，指数站上了100的位置，美元也是由弱走到今天的强的，过去几年，低点位置只有70多一些。也就是说，美元曾经大贬值过的，但是没有关系，美国股市在那个时候开始上升。

　　但是，当一个国家因为内部泡沫太大，导致资本出逃，这样背景下的货币大贬值，会导致资产价格大崩溃，那么这样的贬值，自然是坏事。比如在东南亚金融危机的时候，泰国、菲律宾、马来西亚等国的货币大幅度贬值，与此同时，股市崩盘，房价崩盘，也就是说国内资产价格出现了暴跌。汇率与资产价格的同时崩溃，这就是金融危机！

　　总而言之一句话，人民币对其他货币的波动，如果没有引起国内资产价格的巨大崩塌的话，那么就可以认为，这种波动是正常的，投资者也没有必要惊慌。

　　当然，任何一个国家的汇率波动，都会引起一些财富的重新分配，比如说，今年3月拿人民币换了美元的人，到现在一看，这笔美元可以多换回5%左右的人民币。也就是说，这段时间是5%的收益。不过，这种波动是资本市场的常态，它本质上属于机会成本，你持有一种资产，你就会损失另外一种资产的收益。

　　上面说的持有人民币的人，若进行了其他资产配置，则又有可能胜过持有美元。比如，此人今年3月没有买美元而是买了A股，上证指数同期的涨幅是8%左右，即使是按平均收益来看，也是8%的总体收益，这又要比换美元强很多。

　　所以，除了为数寥寥的交易高手，否则的话很难两全其美。正所谓：世间安得双全法，不负如来不负卿！

　　4、辟敌锋芒

　　既然如此，为什么之前你说要咬住美元呢？这是因为人民币还有一个重大战略目标，那就是国际化，与美元争雄。

　　特朗普要让美国再次伟大（MakeAmericaGreatAgain），这其实是实现中华民族的伟大复兴（MakeChinaGreatAgain）的美国版。

　　从货币角度而言，美国再次伟大，其实就是恢复2008年之前，人民币对美元的完全依附状态。

　　现在人民币正在摆脱美元的影响。这是一个更大的利益。全球来看，单一经济体规模能比肩并超过美国的只有中国，人民币应该有更大的地盘，现在才2%左右，连日元都不如。人民币不国际化，中国的对外贸易投资往来，受制于美元，这是很吃亏的。

　　过去40多年，美元凭着世界货币的特权，收割了其他国家10万亿美元的纯利润。这都是使用美元的国家交上去的，所以，人民币将来不能受美元这个吸血。

　　人民币如果出现长期的贬值预期的话，就会损及国际化的时间表。因为以往的经验表明，美元也好，欧元也好，日元也好，都是在升值预期下完成国际化的，贬值预期的货币国际化难度大，因为非本国居民，是不愿意持有贬值预期的货币的。

　　对美元资本来说，它要阻止的不仅是你的国际化。而是要打击人民币，使你失去5年或者更多，这样才能让美国维持更常时间的竞争优势。

　　美元资本的这一轮攻势，蓄势了8年之久，而针对中国的布局，也是面面俱到：政治、经济、军事、贸易、汇率等等各个方面，具体布局以往谈过多次了，这里不在赘述。

　　其实，人民币在强势美元周期里，搞国际化，本身就是逆水行舟，难度是很大的。

　　对美国而言，这有点趁我病的意思。美国因为次贷危机伤了元气，不敢大幅度拉高利率，否则的话，早就对人民币动手了。这一点，不妨看看特朗普竞选时提出的人民币要升值的口号。特朗普还想让人民币升值，来与中国争夺出口市场呢，这是实业思维，特朗普果然是做房地产的，不理解华尔街的金融绞杀手段。

　　所以，若暂缓考虑人民币国际化的话，人民币暂时贬值一些（不会太多，比如日元上一周对美元就贬值了5%，欧元也贬了2.5%），就没有什么太大的包袱了。其实长期来看，人民币当前潜身低伏，有助于未来的走出去。

　　所谓，退步原来是向前。

　　央行也在变化手法，有点放下包袱的意思。所以，人民币顺着美元强势一下子贬到了6.9附近。从实际情况来看，国内资本市场反应平静，股市还有点小慢牛的意思，房市也算平稳。

　　避开美元这波强势的锋芒，央行也留下了未来反戈一击的子弹，而更惊心动魄的未来，正在徐徐展开。

龙夏

美元只剩下一条路，指当下，必须紧缩下去，才能从世界得到流动性，因为他已断了印钞票这条路了，所以未来美元必须是想尽一切办法从流出的美元中拿回一把以支持其资产价格，分为定向爆破和全面收缩，中美汇美比，我定位在7。那是全球忍受不了的再次击垮加势美元的一条线，当然这条线是经过上次大贬值后美元千心万苦筑起来的一条新防线，只是自主方是中国，而美方只是增加了应对的弹性，

龙夏

所以当中国贬到7附近时，庄稼汉会出现中国式的警告，道理很简单，作为中国加入SDR一代价，中国容忍美元贬值，以退一步的方式换得是中国可以在美元体系下和美元一想相对公平的接收情况下的HIGH，但如果美国要以击垮全求流动性方式来连锁击垮中国的动作的话，那加入SDR又有什么意义呢，现在的问题是，中国预判的美元趁势强势的中国点位和中国防守趁势的心理点位，这二点实质表达的是，中国对美国可能性击垮流动性作的预案处理，换句话，就是如果美国看中国没反应，或反应不大，或者不认为有风险，则美国是必然进美元突破的，你没防备当然不能怪我啦，而国的架式就是表达，一切都在我们的观察中，如果美元想以强美元方式击垮全球流动性，中国也将以贬值方式，引导全球同步贬值风，同时因为中国强化了汇率外币管制，而其它地区的外币美元没有管制，则美元回流会加快，而中国则是的节制的，最后的美元回流最后一击也掌控在中国手上，这反过来又会影响美国国内的大通胀，当然这不是最直接的，最看接的是全求特别的是东南业的制造业贬值趋势会压制美国国人复苏。最后还是要回归比谁的制造业弹性，