刘晓博：这个周末，A股遭遇两大变局

大参考

　　这个周末，有两个大消息将对A股产生巨大影响。

　　第一个消息是：证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见。据证监会新闻发言人邓舸表示，证监会此举是为了给“炒壳”行为降温，“促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济”。

　　第二个消息是：酝酿多日的“新三板分层”终于有了重要进展：全国中小企业股份转让系统网站6月18日发布公告，920家企业进入创新层挂牌公司初步筛选名单。

　　管理层的这两个新动作，将对A股产生重要影响。我们先看打击“炒壳”。

　　1、为打击“炒壳”行为，证监会提高了门槛，比如：上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”；取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求；对重组后大股东的锁定期延长等。

　　2、在此次证监会出手后，“炒壳热”肯定会降温。这样，整个A股的活跃度会下降，估值水平也会降低。证监会发言人已经很明白地表达了这一点：“促进市场估值体系的理性修复”。也就是说，修改《上市公司重大资产重组办法》对股市是短期利空，尤其是对创业板、中小板影响会更大。但这是对股市的长期利好，也有利于保护中小投资者利益。

　　3、证监会之所以要给“炒壳热”降温，一是为了引导资金进入实体经济，二是为了在美元加息的大背景下抑制人民币资产泡沫，防范金融风险。说句实在话，A股本身就比较贵，再加上人民币汇率被高估，所以A股的泡沫就非常显著，跟中国楼市差不多。在今年这种特殊年份里，继续吹大资产泡沫是非常危险的。去年政策牛市带来的股汇双杀，就是最好的历史教训。

　　下面再看一下新三板分层。

　　1、“新三板分层”也是A股一个潜在的利空，至于有多大，要看未来新三板在降低投资者门槛、增加市场流动性上动作有多大。如果动作足够大，利空可以是“核武级别”。

　　2、目前新三板有7000多家挂牌公司，扩张速度惊人。由于A股遭遇了股灾，所以新三板在吸引投资者方面非常谨慎，怕给A股造成第二次重大打击。对于个人投资者，仍然保持500万元以上的资金门槛；此外，没有采取A股的连续竞价交易方式。这两大限制，让新三板交易非常清淡，大多数挂牌公司处于僵尸状态。

　　3、新三板严重缺乏流动性的状态显然需要改变，否则它就失去了存在价值。把一部分优质公司挑选出来放在“创新层”，显然是为增加流动性做准备，虽然目前管理层未必承认，但这是早晚的事情。将近1000家创新层企业，如果一下子获得了A股同样的流动性，那将对A股市场资金构成重大分流。所以，监管当局会非常谨慎推动这件事。作为一个普通投资者，你头脑要非常清楚：新三板的创新层，就是A股头顶上的一个新的堰塞湖。

　　这两大消息未必对当前A股起到立竿见影的作用，第一个消息的作用将逐步渗透，第二个消息则是一把悬剑。

　　下周四，也就是6月23日，英国将举行脱欧公投，这是下周最为重大的财经事件。如果英国脱欧成功，避险资金将涌向黄金、日元、瑞士法郎等资产，全球股市将暴跌，英镑、欧元将下跌，美元在年内加息将基本不可能，全球央行将联手大放水。如果脱欧失败，则黄金、日元将下跌，而股市就少了一个利空。