玉名：地量意味着指数还有诸多考验

大参考

　　指数又回到了4月底下旬时的地量走势，两市合计量能持续不足4000亿元，沪指是持续不足1500亿元，一度跌破1300亿元大关，这样的量能，想要向上收复失守的60日线和2900-2930点生命线，难度是非常大的。而且玉名认为从这次调整来看，比4.20中阴之后，明显要弱很多，量能萎缩更快，之前的缩量是在3000点攻击前时多头掌控，如今却是破位之后，空头牢牢掌控趋势，多头失守多条均线，已经才形成技术上的破位，攻击不利而失去阵地，同时低迷的量能也在引发更多资金的谨慎，观望情绪正在蔓延。造成缩量的核心是官方态度的转变，以及国家队资金的暂时“失联”，本波反弹能从3月开始就是源于两会护盘，才结束了1-2月的下跌冲击，近期原有的支撑因素逐步改变，才令市场重新趋于悲观，所以地量背后不仅仅是行情因素，还有更多其他因素。

　　投保基金最新数据显示，上周（5月3日至6日）证券保证金净流入321亿元。其中，5月3日（五一节后第一个交易日）净转入386.80亿元，这意味着随后3天市场净流出65.8亿元。进入到2016年来，证券保证金并未出现明显的增量资金，保证金日均余额处于1.5万亿-1.8万亿之间。玉名认为这些数据说明，目前市场依然是存量博弈的格局。与前两年的趋势性行情不同，今年全年的市场走势很可能就是存量博弈下的结构性行情，所以就是不断的波段行情特征。

　　如何看到当下行情？应该从多方面去审视，尽量还原市场的原貌。从大跌股来看也并非都是涨高了的股票，说明大跌不是获利砸盘而导致的风险集中释放，确实是政策或其他内生因素导致的系统性杀跌。玉名认为3月两次7连阳走势的重点核心就是两会维稳行情，几次指数都是在尾盘被金融、石油石化兄弟拉起来，体现出“不能跌”的特点。而这两波七连阳走势，让市场从2月底大跌中走出来，但随着5.6日中阴破位之后，5.9日迎来的不是护盘，而是官媒释放信号，国家队态度转变，护盘爽约，暗示宽松货币政策结束，经济L型，从而引发股市、期货等诸多市场的跟随走低。这样的转换才是令市场资金最担心，或者说最摸不着方向的原因，也是引发缩量的关键。近期有过一些热点，白酒股、航空股、海运股、农业股、军工股，局部都有一些表现，但持续性都不是太好，也没有激发市场的人气，活跃之后很快就分化，乃至沉寂，甚至转为调整了。

　　策略上，耐心等待市场量能改变，只有这一要素解决了，或者说国家队资金重新表态了，才能够带来新的机会，在此之前，投资者要保持足够的耐心和定力，克服急于操作的心理，短线仓还是建议观望。中线仓，之前介绍过的涨价题材股依然可以持有，如黄金股方面虽然有调整的，但由于美黄金反弹通道保持良好，后期逐步提高重心还是可期的，2016年行情要降低预期，同时也要了解一些熊市中资金的手法，实际上也是源于行情弱势，逼迫资金不得不改变。