扬韬：坚持下去才有希望

大参考

　　今天周日，市场没有明显的重要信息，扬韬今天就与大家一起聊聊天，谈一点轻松的话题。

　　一、坚持与放弃

　　今天对我来说，其实不轻松，陪孩子去参加围棋升段赛，昨天四盘棋输了两盘（其中一盘输给自己的儿子了），今天有三盘棋，必须全胜才能升段。按说，与主要是小学生的棋手对弈（满赛场没几个成年人，就连中学生和大学生也很少），应该轻松一些，可是，小家伙们水平一点不弱，尤其是算气对杀，明显强我一截。我自己感觉，真的是年纪大了，快50岁了，与一群孩子下棋，不自觉就落了下风。所以，今天是咬着牙上阵，三个小时下来，虽然很累，但总算赢了，与儿子一起成功晋升三段。

　　我回家查了一下资料，孩子学棋已经五年了。这五年时间，风里来雨里去，有过很多的失败，也包括最后一盘棋半目惜败的情况（今天最后一盘棋半目胜，几乎就是天意），孩子也哭过，也想过放弃，但我还是坚持让孩子继续学下去。一晃眼，五年过去，从10级开始，升到1级，再到1段2段3段，很多的坎，都熬过来了——对孩子来说，下棋随时都面临胜败，随时要考验你是认输还是坚持作战。你得学会判断形势，学会估量自己，学会认输，学会东山再起。这一切，像极了股市投资。

　　股市投资，也是贵在坚持。但当你走错了的时候，你得评估形势，判断是自己错了需要早点止损出局，还是自己没错市场可能修正以至于要坚持一下下。如果本来应该止损，结果你选择坚持，那就完蛋了。反之，如果本来应该坚持，结果你选择放弃，那也完蛋了。围棋胜负，不过一局游戏，投资胜败，却关系到身家乃至性命，岂可不认真？

　　所以，对在股市里投资的人，我是建议下下棋的，对于磨练自己的性格是有好处的。

　　二、坚持与变化

　　围棋里有所谓“定式”，就是前人经过无数局对弈搏杀之后所形成的“公理”。在定式中，一招一式怎么走是最均衡的局面，都有明确的解说。中国的孩子学围棋，很多老师会要求孩子记住定式。不过，凡是定式记得好的孩子，下棋往往没有什么太大的进步——因为那些条条框框是要求双方默契配合才能走出来的，实战中任何一人有变化，如果应对不当，就很容易失败。从阿尔法狗的几盘棋来看，它显然没有拘泥于定式，而是随时判断形势，其中第三局的黑37就是神来之笔，绝对不是记定式的人能下出来的。

　　做投资也是如此。我们很多人羡慕巴菲特，岂止巴菲特70年如一日，坚持自己的投资风格，才获得了巨大的成就。对他来说，每一笔投资，就是自己的“定式”，他只需要坚持下去就行了。

　　问题来了，市场难道没变化吗？当市场变了的时候，他始终不变风格，岂不是会被市场淘汰么？作为职业投资者，我还算是比较成功的，但却曾经在2013-2015年遭遇到一些朋友的强烈质疑，因为对那些概念股和题材股，我几乎从来不碰，业绩就跑不赢小盘股指数，而很多人杀进去会获得非常大的利益。当时，我的解释是，我只做自己熟悉的，只坚持自己的风格。结果，一度得罪了朋友。

　　2015年6月到2016年3月，市场发生了剧变，其中最明显的特征是涨起来无力，跌起来无度。这种波动让人无所适应。我坚持自己的风格，不到市场稳定，不肯加仓，一旦市场下跌超出预期，我就止损出局。可是，这种做法恰恰在这段时间遭遇到考验，私募产品的净值有一段时间趴着不动，稍微好一点，净值就突然下行。这个时候，我也面临着客户的质疑：为什么不加仓赌一把？为什么一跌就斩仓？为什么不反向操作？

　　我不知道自己的做法是不是应该坚持。毕竟，市场已经变化了，也许应该调整一下策略？可是，量化下来的模型摆在那里，该止损而不止损，万一彻底错了呢？20多年的经历，养成了市场不稳定则不入场的习惯，你让我怎么敢冒险进场？改风格？那还是我吗？

　　纠结于坚持还是变革，纠结于坚持还是放弃，这是投资领域经常要发生的事情。你呢？你自己是什么类型的？你又会怎么选择？

　　三、坚持与调整

　　升段赛要下七盘棋，只有胜五盘才能升段，通过率大约只有22%。近8成的参赛者是要心情郁闷地回家的，对孩子们的心理考验是比较大的。两天的七盘棋，我印象最深的是第五盘，在绞杀中发现，自己处于劣势，一条十几子的大龙即将被屠。一些先下完的孩子来围观，认为我输定了。此时，如果坚持逃大龙，也许会非常惨。如何处理呢？我选择了放弃，转而在放弃中围攻对方另外一条龙。结果，对方的大龙成功逃出活命，我则借机把另外的地盘围了起来，一举赢得胜利。

　　坚持固然重要，调整也必不可少。围棋和股市都是一样的道理。过去三年多，很多人已经习惯了做小盘股赚大钱，目前仍坚信不疑。此时，坚持也许不会错，但何不在市场变化的时候做一些调整呢？

　　扬韬在微博上的持仓调查已经坚持了五年时间。这五年，基本的方法和工具都没有太大的变化。去年下半年起，融资融券的数据急剧增加，我微调了融资的部分，但到目前为止还没有对这些数据进行认真研究，因为样本还不太够。不过，已经有朋友提出疑问，说我的持仓分析可能影响到粉丝，进而影响到投票的结果。确实，最近两周，《扬韬略》微信公众号的粉丝持仓量显著高于微博的调查，不排除是我的看多判断影响到了粉丝。为此，我接受大家的意见，决定对此做以下调整：

　　其一，今后的持仓调查分析，我将只公布结果，不做主观判断，以免影响到粉丝的操作。大家可以根据这个结果自己去调整投资策略。每周末，我会根据持仓情况，发布持仓调查模型的未来策略，供大家参考。

　　其二，从本周起，我会在《扬韬略》微信公众号开展每日持仓调查，投票的截止时间是每日中午。当日晚报，我会公布一下数据，并开展下一期的调查。欢迎粉丝们根据自己的实际持仓准确投票，使得这个数据可以对大家都有用。

　　扬韬的微信公众号开设两周来，已经有近四千粉丝。从最近的情况看，粉丝反馈的信息质量比较高，留言的价值也很高。只是因为时间关系，我没法一一回复。将来粉丝到了万人以上，大家的留言就可以翻出来，有一个比较好的交流平台，会对每一个参与者都有益。欢迎大家与我一起坚持。

　　扬韬持仓调查模型：目前仍持多单，预计止盈3100点。预计止损2650点。

　　10-45日均线模型：目前持多单，预计止损2885点。

　　行情涨跌调查数据分析：预计下周市场最小波幅2.2%，极限波幅6%（参与者预计全周上涨1.9%）。有关涨跌调查的数据，周一开盘前我会在微博里再说明一下。

　　欢迎大家今后参与每日一次的持仓调查，这个调查，我们会坚持下去。