雷思海：8年，近万亿美元消失，高房价是中国对外失血的祸首

大参考

　　这个周末，国家统计局公布了1-2月份国民经济主要指标数据。

　　房地产又扮救兵了。

　　具体情况，不喜欢看数字的，看这几张图，就够了。

　　（2016年1-2月份，全国房地产开发投资同比名义增长3.0%，房地产投资向上拐点出现。商品房销售面积11235万平方米，同比增长28.2%，增速比去年全年提高21.7个百分点。房屋新开工面积15620万平方米，增长13.7%，去年全年为下降14.0%。
　　2月末，商品房待售面积73931万平方米，比去年末增加2077万平方米。）

　　（与此同时，中国1-2月份社会消费品零售总额上涨10.2%，较去年12月增速11.1%，去年全年10.7%小幅回落。无论是环比，还是同比，都在下降。）

　　对比三张图，可以认为，房地产对国内零售消费，构成了挤压。有人为了买房而勒紧裤腰带！

　　1、房价多高，对中国最有利？

　　金钱永不眠。
　　有人失去，就有人得到。
　　在有人为房子而勒紧腰带，投入一生的同时，就必然有人在哗哗数钱。

　　比如，这两天，外围市场的兴奋。一轮做多商品、原油、铁矿的趋势性获利机会得到了兑现。
　　更关键的是，被原油与商品价格下跌，吓出恐慌的美欧日股市，也得到了喘息之机。

　　正如政经纵横谈在往日的评论中所谈到的，它们真要感谢中国，不过，对中国而言，这并不是什么喜事，而是应该反思的。因为当前，在这个纯粹资本零和博弈为主的行情中，一方所得，就是另一方所失。

　　当前，美欧资本所得利润的最终来源之一，还是中国需求，中国需求的核心，目前，仍然是房地产，房地产的利润，最终是老百姓的钱袋子。

　　当然，房价高只是对那些想买的人而言，对于卖房子的、卖土地的，多高也都不觉得高。

　　房价博弈，对中国最有利的平衡点在哪？从国内角度来讨论，可能永远讨论不出一个结论，不妨换个角度看看。

　　那就是，看看中国的房价水平，在什么程度上，对中国整体最有利。
　　怎么判断呢？那就是看，目前的房价是否会导致中国财富的外溢。
　　国家之间的财富外溢，一定会体现在这个国家的外部净资产的增减上，因此比较直观。

　　这个，可以看看对外经贸大学校长助理丁志杰，在2月27日举办的“中国宏观经济论坛”上披露的数据：

　　2008年底，中国对外净债权是1.5万亿，到2015年9月末，中国对外净债权依然是1.5万亿，“这就意味着我们通过经常帐户，通过贸易赚到的（顺差）美元收入，通过金融渠道的亏损全部白送出去了”。

　　笔者粗略估算了下，2008年来，中国累计贸易顺差1万亿美元以上。

　　损失不外乎两个方向，一个是财富出逃，一个是贸易与投资。

　　2、两个方向的对外损失，房地产是根源

　　财富出逃的情形，只会在资产高估的领域发生，当然除了少数不干净的钱之外。

　　目前来说，中国资产估值高的，只有房地产，作为一个发展中国家，一线城市房价甚至高于美国。它必然会引起一些富人，跨国配置资产，也就是财富出逃，至少在这些钱重新回到国内之前是这样。

　　3月12日，美国前驻华大使骆家辉，在上海很高兴的讲到，在他任驻华大使的两年期间，中国在美国投资已经超过了过去11年的总和。而中国人所谓在美国投资，买的主要是房地产。中国人在美国引发了房地产投资热潮，把美国一线城市的房价，都买到了历史高点。

　　据美国人的数据，2015年，中国人在美国买房花了300亿美元。一线的房价都到了历史高点，现在，美国人希望中国人来买二线城市的房子。

　　骆家辉很开心，作为一个美国的大使，他的使命完成的很好。
　　不过，从中国人的角度而言，他的辉煌政绩，则是中国财富的痛点。

　　3、对外贸易与投资损失最大头，也在于国内房地产幻觉

　　而从过去8年来的现实来看，中国对外投资损失的最大原因，也在于中国的房地产依赖。

　　2008年美国次贷危机之后，中国出台4万亿的经济刺激措施，这个政策的最大的效应，就是推升了国内房地产价格。房价上涨，导致国内财富重新分配，这是烂在锅里的肉，且不说了。

　　而在外部的影响，是极大推升了铁矿石等大宗商品的价格。

　　中国进口的大宗商品，有代表性的，一个是铁矿，一个是铜。其历史最高价，都是在中国4万亿刺激政策之后出现的，而当时，美欧则处于次贷危机与债务危机时刻，根本没钱去搞基建，所以，这完全是中国一力推动。以自己的房价，推升外部进口资源的价格，最终的结果，是中国整体向外输送利益。这是贸易领域的损失。

　　而过去几年的中国对外投资，很大一部分是到海外收购铁矿、铜矿这些被自己推高价格的资产。中兴泰富收购澳大利亚磁铁矿的案例，殷鉴不远，而更多的海外资源收购亏损名录，可以拉一长串。

　　从企业经营的角度来理解，如果一个公司收购资源矿产的话，很大一个可能，就必然要有配套的产能建设跟上。

　　这其实，正是今天我们的产能过剩的一个重要原因。我们的过剩产能，集中在钢铁、有色等行业上，并非巧合，而是我们的房地产依赖症所致！

　　谈友们若看看，伦敦铜价、铁矿等等大宗资源的走势，就知道，我们的很多公司，用多高的成本，在过去的几年中，建设了这些过剩产能。

（多少中国产能，在此高点建成，今天都要去掉）

　　而这些产能，只有在铜价、铁矿重新涨到历史高点之上，才有可能赚钱，否则都极其可能亏大本。所以，必须去产能！

　　高价买资源、高价建产能的钱，已经让外国人赚走了，不能为了这些高成本、低效益的产能活下去，就再让中国房价暴涨一次。那将是再次让中国为发达国家的资本输血，也就是美国的资本输血。

　　华尔街当初趁着美国零利率，从2009年，做多矿产资源一直到2014年，吃定的就是中国房地产。

　　美国上市公司的盈利曲线，与大宗商品上涨的曲线，高度吻合，也证明了，美国所谓的经济复苏，大部分靠的不过是中国红利而已，现在大宗商品与原油，再次掉头向下，美国上市公司的盈利，也在走下行曲线，也非巧合。

　　4、若问明日果，今日做者是

　　当然，没有谁能先知选觉，对2008年的刺激政策的马后炮并没有意义。
　　我们需要的是，对过去形势的多方面总结，从而避免未来的损失。

　　在3月1日的政经纵横谈中，笔者曾经谈到，一线房价一段时间内，还会保持在高位，因为目前，国内的房地产市场，还负担着为供给侧改革暖场，同时为股市的注册制改革顶缸的任务。

　　但是，不要轻易过快透支，当前居民收入水平下，已不多的上涨空间，房子毕竟是民众的生存必须品，不应完全让资本市场与投机力量主宰。

　　若问今日果，昨日做者是，
　　若问明日果，今日做者是。

　　市场的短期趋势或难阻挡，但管理层应从整体国民的福祉，以及大国博弈的双重角度，来考虑房地产政策调控。近日管理层开始对一线城市的房价，提出一些维稳措施来看，是值得积极看待的。

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