永新人：负利率是咋回事？

大参考

　　最近日本宣布从2月16日开始实行负利率。准确的说法是：日本央行将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%。

　　许多朋友感到纳闷：存款负利率？不是倒贴么？

　　其实，负利率不是新鲜事。欧洲央行自2014年6月以来存款利率一直是负数。1月21日欧洲央行决定维持欧元区隔夜存款利率-0.30%不变。

　　要说明的是，这里的负利率，不是指老百姓在银行的存款，不是，而是专指金融机构在中央银行的存款。

　　中央银行是啥？通俗地说，就是银行的银行。商业银行有很多，它们像企业一样，也要找个开户银行，这个开户银行就是中央银行。商业银行的经营资金就放在中央银行的账上，钱不够了，就向中央银行借，当然也可以向其他银行借。

　　既然是存款，就有一个利率问题。那些完全的市场经济国家，商业银行实行什么样的利率央行不管，但央行会规定商业银行存放在央行的存款利率，还有向央行的借款利率。这个存贷款利率规定了，商业银行对客户执行什么利率，就基本限定了。这是间接调节市场利率。这一点，与我们国家有很大的区别。我国是央行直接规定商业银行对客户的存贷款利率。不过，如今也在改变。

　　央行可以通过调整对商业银行的存贷款利率，来表达经济政策。比如需要刺激经济时，就降低利率，鼓励商业银行放款；反之，需要抑制通胀时，就提高利率，限制商业银行放款。

　　如今全球经济低迷，需求不足，存在通缩风险。主要经济体都执行低利率，旨在鼓励商业银行扩张信用。西方大国以及欧洲央行对商业银行的贷款都是低利率。但尽管如此，商业银行放款的积极性还是不高。它们吸收的存款不放出去，存放在中央银行。为了把这些钱赶走，赶到实体经济领域去，于是一些国家的央行就对商业银行实行存款负利率。这种负利率实际上是一种惩罚。当然不是对一切存款都实行负利率，像日本，只对超额准备金实行负利率。就是正常备用的部分，不搞负利率，但超过的部分，就要倒贴。

　　好了，负利率介绍完毕。

　　有些朋友担心自己的几两银子存在银行会不会负利率。依本老头拙见，目前不会，但通胀会无形中叫你的几个钱贬值，这个可能有。目前我国商业银行对储户定存一年的利率是1.5%，低是低了一点，但在世界上还算是高的。看到一个报道，说日本的一家地区银行叫横滨银行，最近将一年期的存款利率由0.025%调低至0.020%。这几乎等于零利率。不过，在银行存款会一天一天没意思，这是一定。而且，有些银行过于嫌贫爱富，还会对小额存款收取账户管理费，等于倒贴。

　　至于中央银行对商业银行实行什么利率，我国从来不对外公布。但可以告诉大家的是，目前存款是正利率。

　　有朋友可能会问，我国中央银行会不会对商业银行搞负利率？本老头觉得不会，一定不会。

　　为啥？这就是特殊的国情所致。

　　其一，负利率的本意是把资金压向实体经济。但我国银行大都是国家的，一般不存在惜贷问题。要是中央银行搞负利率，给这么一个极端的政策，那信贷的闸门就大开，在当前法制环境信用环境都很糟糕的情况下，那就后患无穷了。

　　其二，我国当前不是供给不足而是生产过剩，是低质量的产能太多了。反映到信贷上，就不是要扩大信贷投放的数量，而是要改变信贷投放的方向，促使经济结构调整。如果在这个时候盲目降低利率扩大信贷投放，无疑是添乱。

　　其三，我国面对的国内外环境并不宽松。利率一再降低，可以降低企业的财务成本，但有一个很大的副作用，就是资金外流。这些年，我国外汇储备不断上升，一个重要原因就是我国的利率比较高，国际上许多资金逐利而来。这两年利率不断下降，特别是今年美元加息，许多资金就走了。去年我国外汇储备下降六千多亿美元，不能不说与利率下降有关。外汇储备下降，会造成人民币贬值。而人民币贬值又会加速资金外流。如此恶性循环，非常危险。

　　综上，本老头觉得我国不仅不会搞什么负利率，而且当前的利率也处在一个结实的底部，不会再大幅下降了。因为，我们降不起了！

　　朋友们，春节快乐，猴年见！