何志成：人民币汇率保卫战要提前打响

大参考

　　人民币汇率年初急跌，在短短一个月内已经下跌接近2500点，跌幅接近4%。是否可怕？关键看原因！中国央行希望人民币汇率贬值，这一点已经被全球市场看清楚，因此人民币汇率贬值预期强烈。很多经济学家预测，今年人民币汇率贬值可能超过10%最大幅度达到15%。这样的预期属于“暴跌”。人民币汇率目前有两个市场，一为在岸，一为离岸，目前离岸引领在岸，离岸与在岸人民币汇差扩大至纪录水平1600点（2.4%）。截止6日下午五点，离岸人民币兑美元再现暴跌，连破6.70、6.71、6.72关口，盘中最低跌至6.7242，日内跌约770点或1.2%。在岸人民币兑美元跌破6.56关口，现报6.5691，日内跌幅扩大至472点。离岸人民币兑美元跌破6.69关口，日内跌500个点左右，现报6.6957。在岸人民币兑美元跌破6.55关口，现报6.5688，较昨日夜盘收盘跌约420点。实战结果说明：中国央行可以干预在岸，无法强烈干预离岸，中国央行可以干预白天，但目前人民币汇率已经有了夜盘。晚上欧美市场会不会奇袭人民币汇率，导致第二天白天在岸市场暴跌，很值得警惕！

　　中国央行需要适度释放人民币贬值压力，同时人民币有序贬值、适度贬值也有利实体经济复苏，但我们必须重视人民币汇率过快贬值，过急贬值，尤其是贬值形成普遍预期可能导致的负面效应：首先，人民币汇率不稳定，等于是拱手送日元上位，这几天日元如脱缰野马，不仅是亚洲的明星货币，甚至成为全球市场的明显货币，很显然，日元的急剧升值对人民币国际化不利；人民币贬值预期若泛滥，国际资本将流出中国，引发中国资本市场大幅度震荡，股市暴跌，这对中国经济未来信心很不利；同时要想到，多年来中国内地高利贷泛滥，境外借款很便宜，大量企业尤其是房地产企业靠借外债生存，如果人民币汇率急剧贬值，外币集体升值，这些企业就面临雪上加霜的局面；还有想到，人民币汇率急剧贬值会不会引发其它国家的竞争性贬值，国际社会对人民币汇率怎么看，贸易保护主义会不会有口实。从中长期来看，必须使人民币汇率相对稳定，避免两难处境被国际市场、国内市场看透！

　　人民币汇率能够稳住，首先是国内宏观经济能够稳住。目前稳预期的工作不是没有做，而是市场是不是相信。股市2016年开盘即暴跌，让全球投资者怎么理解中国经济。要非常谨慎地调控股市，因为它已经与人民币汇率联动。第二点是，要打提前量，既然人民币汇率预期如此一致，那就要想到有可能暴跌，要提前设防，提前打响人民币汇率保卫战。要明确说明：供给侧改革有利于企业盈利增加，物价回升，宏观经济大环境向好。这一点在6日股市中也有所体现：眉（煤炭）飞色舞（有色金属）上涨。

　　中国经济预期必须有一盘棋管理，人民币汇率也要有一盘棋管理，要在关键点提前设防，不能任其无序下跌！目前，在岸市场的关键点就在6.6附近，离岸市场的关键点则在7附近。要通过重量级经济学家发表言论——国际市场已经有这样的言论——2016年人民币汇率不会暴跌，最大贬值幅度就是5%，而且是分阶段有序调整，目前应该基本到位。投机者一味地赌人民币汇率暴跌，尤其是利用离岸市场、夜盘市场做空人民币，中国央行一定要予以痛击！

　　目前抑制人民币汇率急跌似乎已经晚了，但在6.6附近稳住并不是没有希望。今天股市反弹，人民币汇率也曾经反弹，但随后又急跌。但有一点很重要：股市若再度暴跌，人民币汇率将无法管控，中国央行干预也是事倍功半。人民币汇率管理必须学习美联储，包括欧洲央行，要懂得管控舆论，管控国际市场舆情。

　　要让市场懂得，中国央行不是希望人民币汇率无序贬值，而是希望保持人民币汇率的合理弹性，维持人民币均衡稳定是中国央行的首要责任！