珺沧海："沪伦通"投的什么石 问的什么路

大参考

　　消息称，证监会正在研究“沪伦通”。虽然不会马上开通，但中英之间的资本互通已经箭在弦上了。沪伦通将给中国资本市场带来哪些变化呢？英国资本来到中国股市会关注哪些标的呢？利用假期我们不妨做一个探讨。简而言之，沪伦通或在投石问路。投的什么石，问的什么路？

　　英国资本到来，会关注什么股票——如果沪伦通近期成行，应该关注哪些股票？这要先看几个前提：一是沪伦通规模有多大，资金规模不同偏好的标的不同；二是开通之后A股的位置，资金会根据大盘位置高低去权衡比较不同目标的价值，然后才会选择方向；三是资金的背景，资金所有者是小门小户还是寡头大户，这也决定了投资偏好不同。综合看，如果是金融寡头的大资金，或许对大蓝筹会有更多的兴趣，特别是银行、保险、证券、两桶油等标的，在国计民生中具有重要地位甚至垄断地位的股票。欧洲金融家最喜欢把持什么？当然是银行，因为人家是玩金融的，掌握了金融就掌握了一切。

　　沪伦通投的什么石，问的什么路——沪伦通完全不同于沪港通，沪港通怎么说也是国内不同地域之间的资本互通，虽然香港是国际金融中心，是资本集结地，互通的资本中也有国际资本大鳄的身影，但是终究与伦敦的资本完全不在一个重量级上。就全球金融来说，华尔街不过是桥头堡，伦敦金融城才是司令部，全球的金融指令就是从那个金融老巢发出了。有胆量把全世界金融老巢的资金引入到中国，这是一件捅破天的事情，是一个大胆的行动。别用心血来潮来形容，这一决策的背后一定是审慎的；如果说是投石问路，或许还算恰当。为何投石？问的什么路？或许为开放资本市场投石问路吧。

　　或为全面开放资本市场先行探索——中国资本市场不可能“躲进小楼成一统”，既然已经融入世界经济并成为重要的一部分，“开放-承接-融合”就是必然趋势。特别是人民币纳入SDR，货币自由兑换是未来的必然选择，否则就无法成为真正的“储备货币”，而货币自由兑换的直接结果，就是必然开放资本市场。既然资本市场肯定是要开放的，沪伦通或许就是先期探索和实践。有人说，沪伦通是给全世界看的，中国也曾呼吁西方国家以中英关系为标杆；这一说法虽然不无道理，但似乎有些浅显了，中英关系陡然转好，或许资本才是重要的纽带；上次领导访英受到最高礼遇，若说与伦敦金融城毫无瓜葛，你会相信吗？

　　中国资本市场未来肯定是要开放的，有人或许为此而担心，其实大可不必，唯有“开放包容”才能强盛。文化如此，经济如此，资本市场同样如此。