谭雅玲：美元守位艰难但价格意愿明确

大参考

　　本周外汇市场美元指数死守81点价位，盘整向下较为清晰。尤其是在欧元区压力扩大，恐慌扩散之中，美元兑欧元汇率保持1.27美元水准坚持，尽管周二跌破1.27美元瞬间，欧元跌到2个月来的低水准，即1.2660美元，但最终收盘继续坚守1.2702美元，显示美元汇率策略方向十分明确。其中澳元与新西兰元汇率的作用很重要，两者汇率水平稳定在1.03-1.04美元和0.80-0.81美元高位护驾。其次是英镑汇率水平的保护性也十分突出，价格也坚守在1.58美元。尽管一周欧元区的负面性很大，但瑞郎和加元汇率继续保持相对稳定，指标水平为0.94瑞郎和1.00加元。一周美元汇率的走势具有明显的未来政策意向，美元贬值对策的水准选择清晰可见。

　　外汇市场汇率的焦灼来自经济与政策的不确定性突出，特别是一周对欧元悲观的舆论关注十分恐慌，进而美元贬值意愿难以发挥。

　　1、 欧元区舆论压力加重，但实际结果依然如故。一周关于希腊问题是焦点，最终并未引起轩然大波，心里的紧张程度大于实际的状况和真实的结果。希腊甚至包括欧元区目前处于错综复杂局面，并不是简单的财政资金和国际援助可以解决得了。但是市场关注一只局限在资金数量和到期指标，进而时而乐观、时而悲观的情绪化十分明显。但是至今看到的是欧元区经济越来越不景气，欧元区解决问题的出路越来越狭窄。尤其是本周发布的数据显示，欧元区已经步入二次衰退，最新第三季度经济增长依然是负数，经济不景气和衰退的局面继续扩展，并已经确定衰退周期。尤其是南欧国家经济负面和问题加剧开始向北欧国家扩散，即使有大国经济支撑，那也难以从根本上解决问题。尤其是最大的成员国德国经济也在下滑，德国自身难保，救助希腊只是舆论引导，德国很难出手相救。荷兰经济也开始大幅度退化，欧债问题已经严重演化经济衰退局面，欧元支撑力大降，可欧元汇率坚持住1.27美元，其中具有很强的操纵性和绑架性，不是欧元自身需要的结果，而是竞争策略的设计与需求。

　　2、 美元货币政策困惑性起疑，策略灵活依旧。本周最突出的就是美联储透露货币政策导向的分歧。美联储政策立场强硬派批评指出，目前美联储积极刺激美国经济复苏的举措带有误导性质而且是有风险。三位地区联邦储备银行总裁在讲话时举出一系列理由，反对美联储当前正在实施且可能延长的大规模购债行动，这些理由中包括通胀风险，以及政治家可能由此逃脱对经济不作为的责任。他们认为美联储所采取的非常规政策构成巨大的长期风险，包括道德风险，未来的通胀以及美联储机构信誉的损失。虽然当前经济复苏乏力，但一直持续，因此美联储没有理由推出更多刺激政策。美联储周三公布的会议记录显示，数位美联储官员认为美联储到2013年将需要扩大资产购买规模，以填补卖短买长到期后造成的缺口，记录强化了美联储下个月会采取类似行动的预期。更严重的结果在于，为此市场进一步扩大预期，美联储将出台QE4，即从偿债的购买进一步加大美国国债的购买。美联储货币政策的长远性和战略性深不可测，并不能按照一国常规思考和论证。尤其是经历四年多的经济与市场的调动与冲击，研判的思路与角度都面临修正与调整，美联储货币政策复杂带动全球复杂局面，并不那么简单。如此状态的美元坚守更显示出美元战略舆论引导和策略灵活有效的作用与影响。

　　3、美元经济波折性继续较负面，但经济基础稳定。汇率的基础依然在于经济，美元霸权的有力支持依然是美国经济基础要素的改良与提升。一周短期指标的正面在于消费信心稳定，其中美股的走势依然是核心。本周美股下跌局面突出，但美国消费信心数据依然较为稳定。其次是生产能力继续保持相对稳定，库存、订单与销售依然变数很小，显示基础要素的充分和基本稳定，进而市场对未来第四季度美国经济预期相对乐观，指标预测将会在2%以上。这也是目前美联储政策导向与实施的重要基础，美元贬值对策的依据在此。但是美国经济依然具有很大的不确定，结构性的压力较大，财政赤字是其中，但是并非是一个炸弹，因为美国财政的特殊性与美元霸权与经济全球化的对应是适宜和适当的，但市场议论的侧重是压力，并非是美元的特权，所以解读不清，甚至带来更大的恐慌。美元贬值运用的是舆论和策略，并非是经济数据，但美元贬值最终落脚点却就是为经济结构性调整和全球化布局需要。美国经济波折较大，但美国经济前景短期依然乐观，也是发达国家之中较为稳定的重要因素，因此美元的灵活性和自我性将会更加突出，美元贬值将继续。

　　预计美元贬值将会重现，指数走向继续回调80点，甚至79点，对主要货币水平将继续组合型，欧元升值寻机待发，英镑拉动作用继续，澳元与新西兰元升值继续，日元贬值扩大，瑞郎和加元继续稳定待用。