虹麓闲人：SDR可能宣告高市盈率股市终结

大参考

　　近期，券商和银行不振。尽管如此，我还是看好这两个板块，理由很简单，低估值，成长空间广阔，广泛的金融战略性。

　　SDR要明年10月才正式生效，但资本不可能等到那个时候才开始配置，一般而言，我认为最迟在明年3月就会有行动，而不谋而合的是证监会也宣布那个时刻是注册制时刻。

　　SDR能不能将股市带起来，没有必然联系。但有一点是可以预期的，那就是合理估值的成长型股票会得到全球主权基金和公募基金的配置，而银行和券商是必不可少的标配之一，此外消费类也有大概率属于标配。

　　另一个可以预期的是目前的超高市盈率题材股可能面临噩梦，这种概率非常高。除非公司成长性在未来两年之内具有年化增长率3倍以上才能勉强支撑现在100倍的动态市盈率，而打成这个条件后，还要看市净率是否过高，过高则照样没戏。SDR很可能在明年2月开始就会宣告：20年来，中国资本关起门来玩博傻游戏的时代结束了。

　　从更长的周期看，上述趋势只会越来越强化。一般而言，注册制，可能暂时还不会如证监会说的那样在3月份真正对上述趋势构造出显示威胁，但如果真的是那个时刻开始（我相信这种概率非常低），那么上述趋势会被大大地强化。

　　我认为：资本市场的全面开放是迟早的事情，而且不太可能拖得太久，给监管层自我革命和完善的时间不是太多了。资本市场要服从于人民币竞争大局，要服从中国的全球金融战略的大局，这注定了会压迫资本市场监管者和券商要加快适应全球开放时代的资本市场的竞争和交易要求，人民币，不可能是欧元，就算你想自己成为弱势货币都不行，如果全球推动人民币成为强势货币，而中国的监管和经营跟不上，那就是真被动，那时就不是证监会随心所欲的救市就能解决问题的。

　　所以，我的忠告是市净率5倍以上同时市盈率40倍以上的题材股，不管他们是什么题材，除非有超强的成长性，在明年春节行情前都是应该逃命的对象，而在这个逃命周期，我估计最快本周末开始到明年10月，有2-3次降息和降准的机会，这是SDR注定的。尽快适应以投资思维来操作资本市场，过去的投机的坏习惯和坏习性要慢慢收敛和根除了。要虚心向俄罗斯学习新的交易技术尤其是高频交易技术，并思考在互联网和信息高速传播时代，提升利用信息工具和高频处理信息的能力。

　　近期，股市出现的交易量无法放量，我觉得是制度问题，可能造成资本流动性的堰山湖效应，这种量放不出来的状态其实对中国金融竞争同样也是非常不利的，当我们关闭了配资、伞形信托、互换之后，堵是完成了，但疏呢？这是一种客观存在的问题，堵而不疏，问题照样会来，关键的是规范而不是堵，处理不好这事情，邪门歪道就会来替代政策和制度来解决问题，鸵鸟政策是行不通的。