顾子明：端午节，证监会为纪念屈原发行减持新规

大参考

　　两千多年前，上市公司楚国发布重大利好，为购入秦国低价出让六百里“商於之地”，向楚国国民做定向增发。

　　一颗红心扑向楚怀王的屈原，借钱用十倍杠杆吃下定增的股份。

　　结果商於之地是假利好，大股东楚怀王顺势减持，带着他的小姨子跑路了。

　　面对股价一路暴绿，欠了一腚沟子债的屈原，只好跳楼投江了。

　　为了纪念韭菜屈原，我们每年的今天，都会吃被绿皮套牢的粽子。

　　这不，关爱韭菜的证监会刘主席也没有忘记这茬，端午假期，突然公布了《上市公司股东、董监高减持股份规定》。

　　这次修订主要有两点（具体内容网上有介绍，政事堂这里不列了）

　　一个是扩大了减持受限的主体范围，以前只限制楚怀王这个大股东，现在楚王的公子王孙（一致行动人）和高级官员（董监高）也被列入受限范围。

　　另一个是大幅拉长了楚怀王他们的减持时间，例如“六百里商於之地”的假利好，很容易在短期内戳穿，楚怀王根本来不及带着小姨子私奔。

　　所以呢，新规出来之后，韭菜们纷纷为刘主席叫好，觉得以后被楚怀王割韭的机会将大幅减少，将从“巴韭特”转身变为“巴菲特”。

　　不过呢，政事堂还是要泼一下冷水的。

　　韭菜们偶尔能够赚钱，原因就是因为目前的审核制，使得大股东和韭菜都有着套利的空间。

　　中国的A股，实施的是审核制，只要过审，股价就会一飞冲天，很多老板上市后，就能冲击福布斯的排行榜，韭菜们也能跟着一起发财。

　　这事儿呢，就和这几天大火的“名利场”一样，在审核制下，一个银行或信托的牌照，就价值数十亿，这就是垄断的价值。而中金的这位要潜规则下属的高管，更是据说年薪千万。

　　这种绝对的垄断，自然会带来绝对的“性腐败”。如黄洁一般，体制内的既得利益者享受着垄断带来的权力，可以肆意对下凌辱，而被侵犯者往往得利于垄断带来的高收益，难舍下船。

　　股市也是同理，审核制下的上市公司，拥有融资和地方政策方面一系列的便利。

　　除此之外，实际控制人还可以利用这个政策垄断肆意割韭菜，但是韭菜又对大股东拉升股价带来的收益忍不住垂涎三尺，不由得一起合伙，这使得一个毫无增值的“高送转”消息，都常常能合伙拉升好几个涨停板。

　　在这种情况下，很多公司的实际控制人，就有了造假的动力，在限售期到来前，与“徐翔们”合作提振股价，然后减持暴富。

　　这种故事，在过去几年已经重演了无数遍，但是“巴韭特”依旧乐此不疲，前赴后继。

　　不过，随着刘主席的新规，将“董监高”全部纳入审查，而且以后只能一步步小幅减持，极大地拉升了实际控制人的造假成本。

　　央企减持得上报国资委，不用考虑。但是以创业板为代表，拿PPT讲故事的企业，这一规定可就麻烦了，譬如15年贾跃亭式的大幅高位减持，就成为了不可复制。（15年人为造出高业绩的乐视，拖到16年股价早跌成了狗，再没法减持了）

　　当造假成本大幅上升，减持周期又延长之后，那么上市公司的实际控制人，要花更大的成本才能提振股价，但是一时半刻自己却无法大量减持。

　　这就都变成了韭菜减持得利，似乎这是个好消息。

　　但是，上市公司的实际控制人，因此没有了拉升股价（后再减持）的动力！！！

　　讲到这里，大家是不是觉得，这粽子的味道不对了？

　　如果按照刘主席的这个路子继续走下去，很多上市公司的实际控制人，将丧失跟徐翔们合伙的动力，别说5000、6000点，A股连4000点都别想上去。那些在5000点左右套着的朋友们，可以安心睡了。

　　而这，就像政事堂之前文章中说的，刘主席和他老师的思路，是一脉相承的。

　　在股市方面，刘主席就是通过有形的手，来模拟无形的手，利用严格监管，来模拟“注册制”，逐步消除一二级市场间的套利空间。

　　而随着银监会郭主席上台后，从今年开始，金融去杠杆已经全面启动。

　　就像政事堂前文系列介绍的，现在中央的金融风险防范手段，就是将股市、汇市、房市甚至银行间，所有的金融系统都相互之间设置防火墙，降低资产之间的关联和流通。

　　譬如最近银行房贷门槛大幅飙升，部分城市甚至搞起了10年限购，目的就是锁死成交量，稳住价格。

　　防止的，就是在中国主权信用下调和美元回流的压力下，国内任何一个领域爆了之后，传导至其他的领域，引发金融的系统性风险。

　　而这次端午节证监会的新规，就是这一系列金融战略中的一环，通过设置防火墙，将一级市场的投机者和二级市场的韭菜们隔离。（我们看到各股频频挂641单子的，可不会是韭菜干的）

　　因为今明两年，是解禁的集中年份，尤其是定增限售股的解禁分别为2.4万亿与4万亿。

　　面对如此天量解禁，势必有利益集团，试图联合拉升股价，造出一个人造牛市，就像当年作为喉舌的某报，都能被收买，能说出“4000点才是A股牛市的开端，不存在泡沫”这种言论。

　　而在监管层的眼里，一旦股价拉升之后，再遭遇减持后的暴跌，伴随着美联储持续加息的汇率风险，中国极有可能面对“股汇双杀”的悲剧。

　　因此，政事堂认为，刘士余遏制定增限售等一系列的动作，实际上就是将这个人造牛市的可能性打掉。