天下纵横谈：美推迟巴III配合华尔街战略 中国反击通道选定东南亚2012-11-11

大参考

　　【巴塞尔III被无限期推迟，是奥巴马承认改革华尔街的努力彻底失败的一个标志，也更是奥巴马重建美国制造业努力失败的一个标志，更是奥巴马的外交政策将更加配合华尔街金融战略的又一标志性。而放弃对华尔街的约束，配合华尔街的世界金融战略，而这正是罗姆尼的竞选主张。一个罗姆尼式的奥巴马，在奥巴马当选总统后不到一周内，就闪耀登场了。】

　　1、美国三大股票指数暴跌后，奥巴马给华尔街送出了大礼包

　　●美国股票市场大跌

　　本报综合消息：11月8日，美国三大股票指数大跌2%以上，创造了3个月以来的最大单日跌幅。此前，美国总统奥巴马刚刚连任。有分析指出，在奥巴马连任后，投资者注意力重新转移到“财政悬崖”问题上，在此期间，全球投资者风险偏好或有降低，以股票为代表的权益类资产风险渐增，而美国国债和美元等避险资产有望走强。

　　●美国无限期推迟巴塞尔III的生效日期

　　据福克斯新闻11月9日报道：美联储9日决定无限期推迟巴塞尔III 的生效日期。该协议原本应于2013年1月1日在美国生效。推迟原因是“来自其他利益关联方的意见”。此前，欧盟将巴塞尔III生效时间，从2013年1月1日，推迟至2014年1月1日。

　　【天下纵横谈】：在今年8月的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到，由于罗姆尼得到了华尔街的倾力支持，他很有可能获胜。美国前10大银行与投行，都是罗姆尼的最大政治捐款机构，前20大捐款机构，都是金融企业，而金融企业其对奥巴马的捐款则不到给罗姆尼的十分之一。但是随后，奥巴马改变了对华尔街的策略，其政策主张也逐渐向华尔街示好，奥巴马的努力获得了成效，华尔街态度出现了松动，在大选投票前的一周，停止了对股票市场的砸盘，奥巴马成功连任了总统。

　　不过，正如评论员在往期的《天下纵横谈》中，所一再谈到的那样，美国总统是谁其实并不重要，重要的是它最后必然会最大程度地去按照美国资本的利益去行动，因此，“即使是奥巴马上台，这也将是一个罗姆尼式的奥巴马”。从某种意义上来说，一个获得反华尔街的底层选民支持的奥巴马，将更有能力去帮助华尔街做想要做的事情。

　　奥巴马当选后的第一天，美国股票三大指数创造了3个月以来的最大跌幅。评论员认为，这是华尔街给奥巴马的一个见面礼，一个警告。所谓的财政悬崖问题，根本不是什么新利空，而是早已存在、并必然会解决的老问题。在美国房地产市场恢复依然长路漫漫的情形下，股票市场的大跌，将成为美国居民财富的“压缩机”。很显然，奥巴马的选民们更不能承受股票市场的大跌。

　　很快，我们看到了美联储决定无限期推迟巴塞尔III生效的决定，这个决定如果是在罗姆尼当选的情形下做出的话，恐怕将再次激起美国占领华尔街的浪潮。而眼下，这个必将给华尔街带来丰厚的资本回报的决定，却在美国没有什么动静。

　　如果说，第一任期的奥巴马，除了拯救华尔街之外，还给其中下层选民带来了不少实在的政策支撑，包括医疗法案，大规模地购买MBS等等。那么，现在基本可以断言，第二任期的奥巴马，将会把其政策重点，放在给华尔街更大支持方面。美联储无限期推迟巴塞尔III协议生效的决定，就是奥巴马对华尔街送上的第一份的大见面礼。至少在可见的未来，华尔街将不必继续压缩其经营杠杆，以满足巴塞尔III协议对一级资本充足率的要求了。下面再看两条消息……

　　2、推迟巴塞尔III，意味着美国内外战略完全进入资本主宰的轨道

　　●奥巴马首访东南亚三国

　　据日本《产经新闻》11月10日报道：奥巴马本月17日至20日将访问泰国、缅甸和柬埔寨三国。这是美国总统首次访问缅甸，也是奥巴马继续宣扬其最重视亚太这一外交战略的手段之一。届时，奥巴马将出席在柬埔寨首都金边举行的东亚峰会。对于中国与一些东南亚国家的南海主权争端，奥巴马强调维护航行自由的重要性，呼吁确立有关海洋安全的行为准则。

　　●奥巴马亮出新任期的“外交罗盘”

　　本报综合消息：国际媒体近日就奥巴马将首访目标放在东南亚发表评论。德国《法兰克福汇报》9日评论称，奥巴马亮出了新任期的“外交罗盘”，因为亚洲将决定美国的未来；日本共同社称，奥巴马以此在展示自己推进“重返亚太”的意志和决心。美国《华尔街日报》称奥巴马的此行，处于美中关系的重塑期，全球第一与第二大经济体新领导层的关系将决定今后10年国际政治的走向。

　　【天下纵横谈】：实际上，美联储推迟巴塞尔III的生效日期，其意义不仅仅是内政上的，更有外交上的。如果比较美国、欧元区以及中国的金融业现状，可以得出结论，巴塞尔III对美国的约束，其实并没有对欧盟与中国的约束来的严厉。这里的一个重要原因，是美国的资本市场非常发达，其层次非常多，除了商业银行外，其投资银行、货币基金市场、债券市场都非常发达，这些影子银行机构不会受到巴塞尔III的直接约束。

　　反观中国，银行在融资市场中占有绝对主体的位置，欧元区也是如此。再加上美国资产证券化的高度发达，可以说，巴塞尔III对美国的约束力是最小的，即使如此，美国依然在最后的关头，无限期推迟巴塞尔III的生效日期。

　　评论员认为，巴塞尔III被无限期推迟，是奥巴马承认改革华尔街的努力彻底失败的一个标志，也更是奥巴马重建美国制造业努力失败的一个标志，更是奥巴马的外交政策将更加配合华尔街金融战略的又一标志性。而放弃对华尔街的约束，配合华尔街的世界金融战略，而这正是罗姆尼的竞选主张。一个罗姆尼式的奥巴马，在奥巴马当选总统后不到一周内，就闪耀登场了。

　　在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到，不论是奥巴马还是罗姆尼，它们的对华政策，都将是罗姆尼式的，不过在方式上有直接与间接的区别而已。奥巴马一当选，就宣布了一个围绕着中国的东南亚访问计划，奥巴马的这一选择，绝不是偶然，它是美国新任总统对华政策的先声。

　　在上期的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到，刚刚过去的人民币兑美元连续8日触及涨停位置，配合着人民币海外远期无本金交割（NDF）的较大下跌，背后很可能是那些早已洞悉美国未来四年对华战略的先知先觉的资金，暗度陈仓进入中国潜伏的一个体现。从奥巴马的首访计划来看，这些战略性热钱的先知先觉性，是可以从逻辑上得到印证的。下面再看两条消息……

　　3、在日本之后，中国需要密切关注美国在朝鲜半岛的动向

　　●日本首相野田佳彦力挺TPP

　　据共同社11月10日报道：日本首相野田佳彦10日宣布，将加入泛太平洋战略经济伙伴关系协定（TPP）谈判写进下届众院选举的民主党竞选纲领。野田10日上午在视察福冈市时向记者团表示：“将把加入TPP谈判和推进日中韩自由贸易协定（FTA）一起写进竞选纲领。”自民党对于加入TPP态度消极，野田此举被认为意在将之作为争论焦点在下届众院选举中同自民党抗衡。野田在被问及加入TPP问题是否会成为选举焦点时表示，“现在还不清楚，但是要让国民知道我们的想法”。

　　●韩国称朝鲜已完成第三次核试验的准备工作

　　据韩国《中央日报》8日报道：韩国国防部长官金宽镇当天在首尔举行的国防政策说明会上称，朝鲜已经完成了第三次核试验的准备工作，具体实施时间将取决于“政治决策”。他同时称，未来朝鲜也可能试射远程导弹。朝鲜2006和2009年分别进行了核试验。西方还指责朝鲜今年4月以发射卫星之名试射远程导弹。

　　【天下纵横谈】：在日本因为钓鱼岛问题与中国出现了“政治冷，经济也冷”的“双冷”局面之后，韩国已经成了美国下一个必然要拉拢的目标，也是下一个美国要离间与中国关系的目标。虽然这并不容易，但是美国也不是没有手段。

　　在中日关系受到钓鱼岛问题的巨大影响之后，韩国成为最大的收益国家，在旅游、贸易乃至资本流入等方面，韩国都成了日本的替代角色。可以说，韩国正在感受着中国更大的经济发展红利，也是因为如此，我们看到，韩国国内最近对华政策的舆论有了积极的变化，这一变化的先声，就是韩国国内对朝鲜看法的改变，对朝鲜的敌对宣传在减少，而积极评级在增多，这种舆论的变化，将很有可能导致韩国对朝鲜经济开放态度的变化，比如将更大程度地支持朝鲜的经济政策，乃至加入中俄，一定程度地推动东北亚经济圈的建设。不久前，韩国的总统竞选人提出要与朝鲜建立正式外交关系，这是韩国在对朝鲜关系酝酿大胆突破的一个信号。

　　一个没有日本参加的东北亚经济圈，如果能够成型的话，对美国来说也一样是不可忍受的。它将意味着美国试图架空中国在东亚地区影响的TPP规划，成为空中楼阁。因此，评论员认为，下一阶段，中国应该注意美国对韩国政策的变化。如同日本右翼是亲美政策的主要支持者与践行者一样，在韩国国内，也存在一股亲美势力，这些亲妹势力或在美国有庞大的投资，或是美国金融势力在韩国资本市场上的代理人，它们非常希望将韩国的外交扭转向一个亲美遏中的道路上去。

　　而美国影响韩国最好用的手段，也就是朝鲜半岛核问题了。朝鲜国防部长的这个所谓朝鲜完成第三次核试验准备工作的情报，评论员认为，很大可能是来自美国方面的有意传递。这就如同美国有意透露其所谓的秘密调研报告，称“中日可能会在钓鱼岛发生战争”的手段是一样的，它的用意就是，提醒日本与韩国，你们的安全保证仍然要靠我们美国来保证的。当然，如果韩国继续靠近东北亚经济圈的话，美国是不会满足于这种警告，美国还有更多手段在后头。下面我们再看两条消息……

　　4、中美政治经济博弈，中方选择东南亚为突破口

　　●中国欲加入区域全面经济夥伴关系谈判

　　据路透社11月5日报道：韩国外交通商部通商交涉本部长朴泰镐5日称，中国本月晚些时候将加入创建亚洲自由贸易区的谈判，以回应美国推进构建不包括中国的泛太平洋夥伴关系(TPP)的行为。区域全面经济伙伴关系(RCEP)将由东南亚国家联盟(东盟、ASEAN)10国，以及中国、印度、日本、韩国、澳洲和新西兰六国组成。本月晚些时候在金边举行的东盟峰会将正式宣布启动这一框架，其目标是在2015年底之前就降低区域内贸易壁垒达成协议。朴泰镐称，RCEP是从推行中国、日本、韩国三边贸易谈判的计划中衍生而来。部分东盟国家对这个三边倡议感到担忧，故而推动范围更大的协议。如果RCEP和TPP正式建立起来，各自的经济规模都将与欧盟相似。

　　【天下纵横谈】：可以说，美国对华战略有着清晰的布局脉络。从2009年开始，美国就开始了对中国战略的各种大手笔布局，新一任美国总统任期，将是美国试图从这种布局中取得最大成果的四年。而对中国来说，这四年，也将是中国决定性地反击美国政经围堵战略的关键时期。

　　当然，由于中美两个国家都是政治与军事大国的原因，围攻也好，反击也好，以直接的政治与军事摩擦的形式出现的可能性非常小，而更多的是经济与金融上的博弈。对美国而言，对中国博弈的目标就是将人民币影响力永远局限于中国的边境之内，如此美元霸权便可高枕无忧，中国生产美国消费的“伪G2”模式就得以真正实现；而对中国而言，与美国政治与经济博弈的目标，就是要将人民币的影响力，穿透美元霸权而辐射国门之外，完成资本输出从美元到人民币的过度，达到这一目标，中国就基本可以兑现中国自己眼中的“真G2”世界治理模式。

　　以上这条消息，显示的中国破美国政经围堵的主攻选择方向之一：那就是东南亚地区。

　　从经济上而言，虽然中国的经济规模，比日本、韩国要大，尤其是与韩国比更是如此，但是从产业链条上来说，日本与韩国都处于中国产业链条的上游，这意味着中日、中韩经济合作，在很大程度上是一种较为平衡的关系，中国的经济规模优势，平衡了日韩的产业链条优势。

　　但是，东南亚则不同，东南亚国家不仅经济规模要远远小于中国，而且还处于中国产业链条的下游，因此更容易受到中国的影响。也是因此，从理论上而言，东南亚国家也是是中国经济力量最容易影响力的地方。正是因为如此，美国重返亚太的重点，一直是在东南亚，但是无奈的是，东南亚国家没有日本、韩国中央的美国盟友，更重要的是，东南亚国家在经济链条上与中国的高度合作，而在地缘政治上，更没有日本那样的试图主宰亚洲的国家。所以，中国与东南亚国家的合作，有着天然的优势。

　　也是因此，中国反击美国对华政治与经济战略的重点，最好的选择也无疑是东南亚地区。这次，中国准备加入由东南亚国家所主推的区域全面经济伙伴关系计划，就是一个非常好的对美国战略的试应手。

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巴塞尔协议III的主要内容
　　(一)提高资本充足率要求。巴塞尔协议III对于核心一级资本充足率、一级资本充足率的最低要求有所提高，引入了资本留存资本，提升银行吸收经济衰退时期损失的能力，建立与信贷过快增长挂钩的反周期超额资本区间，对大型银行提出附加资本要求，降低“大而不能倒”带来的道德风险。

　　(二)严格资本扣除限制。对于少数股权、商誉、递延税资产、对金融机构普通股的非并表投资、债务工具和其他投资性资产的未实现收益、拨备额与预期亏损之差、固定收益养老基金资产和负债等计入资本的要求有所改变。

　　(三)扩大风险资产覆盖范围。提高“再资产证券化风险暴露”的资本要求、增加压力状态下的风险价值、提高交易业务的资本要求、提高场外衍生品交易(OTC derivatives)和证券融资业务(SFTs)的交易对手信用风险(CCR)的资本要求等。

　　(四)引入杠杆率。为弥补资本充足率要求下无法反映表内外总资产的扩张情况的不足，减少对资产通过加权系数转换后计算资本要求所带来的漏洞，推出了杠杆率，并逐步将其纳入第一支柱。

　　(五)加强流动性管理，降低银行体系的流动性风险，引入了流动性监管指标，包括流动性覆盖率和净稳定资产比率。同时，巴塞尔委员会提出了其他辅助监测工具，包括合同期限错配、融资集中度、可用的无变现障碍资产和与市场有关的监测工具等。