张敬伟：深港通何时“连通”？

大参考

　　中国股市，故事最多。沪港通一年，从猛牛到猛熊，充满震荡波折，国家队倾力上阵，再到悄然退市...清“妖股”，打做空，镇不法，逮“股神”，挫泽熙，风云激荡过后，具有风向标的沪指终于稳在3400点左右。回首过去一年，或者说沪港通后的中国A股表现，不管过程如何，依然称得上是稳中有升。

　　这是中国资本市场的改革成果，沪港通将封闭的中国股市带到全球资本市场的坐标系中，实现了初步的互联互通。在开放的全球市场中，中国股市和全球市场也形成了同频共振。虽然中国股市出现震荡，互联互通的开放成果，依然可圈可点。

　　沪港通掀起了中国资本市场对接全球的大幕一角，全面开放的趋势已然形成，只能继续向前。且，资本市场的开放和人民币国际化属于同步共进的节奏。人民币国际化一路向前，资本市场开放的步伐也当一步一个脚印。当中英两国领导人将伦沪通和伦港通提上日程时，中国资本市场深度对接西方老牌资本市场的大戏即将上演。股民们有理由相信，沪港通已经开通，伦沪（港）通被提上日程，深港通还会远吗？

　　这体现了内地和香港两地股民对深港通的深度预期。因而，央行行长周小川5月份的一篇文章，11月4日被热炒，深港两地股指全线大涨。据11月4日腾讯财经报道，截至当4日11点45分，恒生指数升713点（3.16%），深证成指升401点（3.56%），上证指数升85点（2.58%）。

　　两地股市被一篇旧文所提振，凸显两地三市在年末的市场焦虑。两地三市，年内就有沪港通利好的鼓舞刺激，引发投资者激情注资，品尝过牛市的喜悦。当然，也有市场震荡过后的资本撤退潮，引起的股指波动不安。市场回归平静之时，两地三市对于政策性红利又充满愿景。尤其是第四季度已到中段，投资者对于被列入时间表的年内红利政策，期冀快些落实。所以，央行行长一篇过去的署名文章才会引发两地市场敏感的反应。周小川的署名文章发表于5月27日，在这篇关于“三严三实”的文章中讲到，“去年，股票市场推出了沪港通，人民银行在这方面参与做了大量工作，今年还要推出深港通，表明中国资本市场打开了新的联通世界的渠道。”

　　稍微研读，就能明晰这篇文章的特殊时段和语境。5月27日正是沪港通在两地三市发挥正效应的时期，牛市正在三市蓬勃开启。要按照当时的市场预期，深港通自然会按照周小川的文章语境年内推进。但中国熊市从6月15日不期而至，6月19日沪深两市近千股跌停，创七年来最大单日跌幅。一直到10月中旬，两地三市一直沆瀣于熊市泥潭中，甚至可以成为两地“股灾”。

　　“股灾”形成的破坏力和对投资者造成的心理伤痕，无论从监管层还是到政策面乃至到投资者心理，都需要休养生息。而两地三市股指基本回稳，已经是到10月下旬了。内地监管层在经历忙碌的救市之后，在股市企稳之后将对不法券商、搅动股市投机风潮的违规者和做空者进行秋后算账。的确，除了市场因素、制度漏洞和监管不力，一些长期混迹于中国股市的、不断兴风作浪的江湖大佬，的确该好好整顿一番了。泽熙系的沉沦和徐翔的被采取刑事措施，绝非偶然。顺藤摸瓜也好，拔出萝卜带出泥也罢，中国股市不能变成无法无天的江湖，让那些不靠市场靠消息，不寻明规则专务潜规则的资本大佬，必须现出原形。监管层仗剑斩杀违规者的行动，深得市场民心，但须除恶务尽。

　　内地股市整顿去疴需要时间，稳定市场更需投资者沉淀内心。股市有其自身规律，绝非随权力指挥棒而动的游戏。因而，对于周小川5月份的文章，用以衡量11月份的两地三市，不啻刻舟求剑。当然，主流媒体刊发并炒作这篇旧文，也有误导不当之嫌。

　　消息市触动股市敏感的神经，从而引起资本市场市场的连锁震荡，全球市场经常发生。但如此市场波动，确乎是不理性的。

　　港交所已经回应，深港通的细则目前尚未得到内地和香港两地证监会的批准，待监管机构公布深港通的详细内容之后，按照沪港通的经验，市场需要3个月的时间去准备。

　　由此可见，深港通年内通，已经无望。来年通，目前也无时间表。耐心等待，方为正理。