老怪中国：股指期货跌停涨停大决战！

大参考

　　有两天没发博文了，这很对不住勤奋的博友。可是，这市场还是休息休息吧，这回国家专门给了休息日，那不是更好吗？很多时候，休息一下，往往就会有转机。比如，在市场运行比较正常的时候，一个热点没跟上，经过周末一过滤，往往就转换新的热点了。所以，不要那么勤奋，还有周末两天休息，来了，那就在将就着看一篇博文就行了，笔者老怪中国晚上就发篇文章然后继续休息了。

　　与此前一样，中国股市仍在上演着白天跌晚上涨、开盘时跌收盘和休息日涨的奇葩故事。当然，这次的盘后说涨，源于中金所周五再度发布限空令，进一步加大市场过度投机的管控和限制。具体包括，单个产品单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为，将各合约非套期保值持仓交易保证金标准由30%提高到40%，将各合约套期保值持仓交易保证金标准由10%提高到20%，大幅提高当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，加强股指期货市场长期未交易账户管理等。与此同时，证监会重罚提供配资技术便利的三家互联网公司。

　　笔者老怪中国在周五午间曾撰文，题目是“当心期指空翻多连续涨停”。写这篇文章，主要是源于笔者在盘中观察到，期指的运行状态与以往相比，有着迥然不同的表现。也许大家不知道，在此我只简单说一点，你只需回翻一下，将它与现货指数同步比较一下、同时又将银行等上证50的股票走势比较一下，便会发现什么。暂且不说上午期指拉到8%时现货并不愿跟随；即使是下午，表现异常是更加明显了，当跳水后2点半反拉时，现货是回到了对应的期指当天的2.5%以上的历史水平了的，但是期指此时仅翻红1%接着继续跳水了。

　　所以，我的题目用了两个字叫“当心”。可怜很多只看标题的都没明白。更有很多忠实的观众，认为喊期指“涨停”，便是要看多了，殊不知，期指如果有这么简单，那行情就太简单了。实话说，多少金融专家教授、甚至包括规则制订者、现在的一些监管者，都弄不明白的。不然，也不会出现如此的极端，市场众说纷耘，莫衷一是，哪里明白这期指到底是不是最大的祸害，如果彻底停掉到底能不能让股市涨起来啊！这个时候，期指涨停也可能是阴谋，跌停也未必是阳谋啊！

　　周末对股指期货的说法有两个极端。一是“关门打期指空头狗”论。理由大致是，新政相当于关闭了期指，打压股指的结果是进一步扩大了贴水幅度，空头唯一的选择是平空单，少量投机盘即使开空也只有10手限制，套保盘开空无对手盘，股指期货的流动性锐减，对不过夜的空头很不利。二是“周一期指跌停可期”论。理由大致是，套保盘全是做空盘，新规让流动性减弱，投机盘的数量将远远小于套保盘，投机资金退出期指也不会买股票，套保盘只得大量做空现货，然后期指跌停，又使套保盘无法开单，套保盘继续卖股票，再传导到现货市场，于是形成踩踏。

　　通过上述多空的争论，我们不难明白，期指这东西是个综合性系统性的玩意。这也是很多网友给我留言要一起呼吁停止期指，而我一直迟迟不发文的原因。其实，并不是停掉这东西就太平了，尤其是在4000点的时候。现在，又过了这么一大段时间，其间有三次出台新规，如果过段时间把期指的综合性影响消除掉了，方才可以考虑停止的。如果现在停止，可能还真的会引发系统的混乱反应呢。不过，目前，我们至少可以明白那么一点点，为何8月25日、28日连发两文“上调非套保持仓交易保证金”，市场一片欢呼以为做空会收手了，哪知道后面还是变本加套，期指成交依然高居不下，市场只弹了两天便让创业板指数连续三天下跌创出新低。这里面，当然有投机盘少了后，套保盘在大量抛售现货尤其是中证500来打压人气股指数。

　　我们再来综合一下，会发现下周的期指，真有可能不是连续涨停便是连续跌停了。这个观点到不是骑墙，只因这东西确实很复杂。现在新规出来了，经过4天的消化，深喑期货投机与套保之道的，应该早已合计出应急方案来了，这种方案便会很极端。很多人搬出期指本月18日要交割，贴水会亏不起的理论，其实懂期指的人都会说，这个交割是现金交割而不是实物交割，交割日贴水是很正常的，不是非得对应现货点位，更不是平仓。所以，下周便是套保盘利用期指来与政策玩猫抓老鼠的游戏的时候了。

　　看官肯定更糊涂了，说了这么多，还没有一个明确的结论。那么，我在此给一个我认为的明确的结论吧：

　　股市的运行，其实股指期货并不是终极的祸首。起关键作用的，还是中国的经济。因为大家对中国经济看淡了，这才会利用股指期货这个工具，以及股指期货的不合理规则，才推倒中国股市。而现在，通过三次强制修改期指规则，其实显示的是一个决心，即所谓的“政策底”。也就是说，股指期货，无论是套保盘还是投机盘，都必须朝做多来靠拢。套保盘并不是非得做空，投机盘不得推波助澜，如果下周再胡作非为，肯定有更加严厉的限空措施出台。周三的拉近涨停，已有了一次降贴水平空单的意愿。因而，短期看，下周套保盘仍有再度做空现货吸引跟风试探政策底限的可能，但是，这样的势头必然会遭到棒喝而不会长久，从而，引发现货做多盘疯涌而出；中长期看，下跌浪会不会再破2850点，则要取决于中国经济，这里的中国经济与国际局势、人民币等息息相关。

　　大阅兵让中国的军威大振，事实上我们是有理由相信节后会有行情的。在一个已失去理性与技术的市场，此时等一等耐心再观望一下，未尝不可，越急会越容易犯错，好在一段好日子应该不远了就在眼前了。从节期的消息面看，先说蓝筹。印尼有条铁路招标，如果用中国的高铁，还没发动就已到目的地了，所以不行不适合去印尼，所以说，中国的高铁是太先进了，会有大机会。其它蓝筹，首看上海迪斯尼的区域概念，次看中俄的一带一路以及合作订单，再看达沃斯论坛可能会被市场提前挖掘出来的主题。再说题材，三网融合、宽带通信、环保文化，或能让中小题材股焕发春天。一旦中小创重新火热，市场便是真的行情来了。目前看，具备中小创火热的条件了，一方面，国家队买了不少蓝筹，相当于把蓝筹的流动性给削弱了，市场买不到蓝筹了，便只得再转买中小创；另一方面，一旦限制期指做空进一步加剧，那么，做空中小盘题材股的动能就弱化了，这一块活跃起来就成为事实了。