皮海洲：救市结束太早 股市远未正常

大参考

　　7月6日，证金公司大举入市救市，这也拉开了国家队救市的序幕。然而，在历时了30个交易日的救市之后，证金公司的救市行动突然宣告结束了。8月14日，证监会新闻发言人邓舸表示，随着市场逐步趋向常态波动，应该更加发挥市场自身调节作用。今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但是一般不入市操作。当市场异常波动，可能引发系统性风险时，证金公司将以多种形式维护市场稳定。

　　正如证监会新闻发言人张晓军在7月31日的新闻发布会上所强调的那样，维护资本市场稳定是中国证监会履行监管职能的应有之义，在出现市场大幅波动和异常情况时，为维护市场稳定而采取减少或暂缓新股发行的措施是必要的。张晓军同时也表示“应急管理中采取的一些措施具有短期性质”。也正因如此，救市的结束是意料之中的事情，毕竟一个市场不可能始终处于非正常状态。

　　但证金公司救市如此快地结束却是出乎大多数投资者意料之外的。因为这30个交易日的救市根本就难言成功。证金公司这30个交易日的救市，最大的功劳就是缓解了股市的流动性危机。但从其他方面来说，救市距离成功还存在很大的一段距离。

　　以指数而论，证金公司救市的前一天也即7月3日，上证指数的收盘位置是3686.92点，最高位置是3927.13点。而宣告救市结束的8月14日，上证指数收盘位置是3965.33点，最高益是4000.68点。指数上涨非常有限。而从本周随后的走势来看，这小小的一点成果也都已经丢失。因此，从救指数的角度来说，救市基本上没有取得成效。

　　而从投资者的信心来说，证金公司的救市同样没有取得成功。救市的关键就是要救投资者的信心，但在这一方面，证金公司本轮救市的成效甚微。由于本次股灾中的指数暴跌，股市连续出现千股跌停的局面，这不仅是对投资者财富的毁灭，也是对投资者信心的一次摧残。因此，要恢复投资者的信心，这就需要一个相对较长的时间。但从30个交易日的救市情况来说，投资者的信心目前还是很脆弱的，投资者还离不开国家队的保护。在这种情况下，证金公司结束救市，这只能让投资者处于一种无助的状态。

　　因此说，证监会宣告结束救市这是非常仓促的。目前的股市根本就没有进入正常状态，所谓“市场逐步趋向常态”这完全是自欺欺人。实际上，本周A股市场的走势已经证明了这一点。如本周二，A股市场再现千股跌停的局面，当天上证指数暴跌245点，上证指数、深成指、创业板、中小板四大股指的跌幅均超过6%。两市跌停的非ST类个股接近1600余只。这种局面与股灾中的A股市场已没有什么两样。仅就这一天的走势而论，A股救市几乎可以宣告失败。

　　个人以为，证监会急于宣告结束救市，这对市场是极不负责的。而之所以会作出这种选择，不排除证监会是迫于各方面压力的结果。因为自从证金公司入场救市以来，来自各方面的指责都直接指向救市。既有来自国内的，也有来自国外的，也包括来自内外勾结的。最典型的是IMF，对中国救市提出异议，敦促中国最终退出所采取的股市救市措施，把市场决定权还给普通投资者，让市场力量促使价格稳定下来。

　　其实，对于任何一个国家的股市来说，救市都是不可避免的，包括美国股市同样也是经常救市。为什么美国政府的救市可以不受指责，而中国的救市却要受到来自内外的压力？这是一件发人深省的问题。如果在救市的问题上，中国证监会挺不直腰杆，而是向某些力量表示屈服，那么中国股市也就很难挺直腰杆了。