张捷：汇率问题要有忧患意识

大参考

　　人民币汇率连续大跌，为何在央行调整了2%以后还要被继续攻击，是简单的跟风吗？

　　我今日看一下外汇管理局国际投资头寸表，真的让人大惊失色，2014年6月证券投资4223亿美元，其他投资14192亿美元，9月证券投资4597亿美元，而2015年3月则暴增到9679亿美元，其他投资12424亿美元，这个数据首先印证了本人的资产重估牛市是外国对中国财富的重估，牛市来自于外资推动，外资直接进入股市在我们牛熊反转上是极大了，这可不是人造牛，是有真的大资金推动的，这增加的4000多亿美元可超过我们的纠市国家队规模的。

　　而现在则表现为牛市被恶空阻击后外资高位套现的流出压力，就是对中国汇率的巨大压力。3月前的4000亿美元的增加额现在救市套现出来可以是近万亿啊！而在2000点进来的4000亿多美元数额则可能是一万多亿美元了，如此的冲击股市如何能够承受？所以继续救市的汇率压力极大。而其他投资12000多亿美元主要是外资的外汇存款和外汇贷款，也能够冲击我们的外汇储备的，另外按照央行外资持有人民币资产的报表，他们还要持有股票5000多亿、债券8000多亿、贷款8000多亿、存款余额23000多亿人民币，最后很多跟风的钱庄，大量中国移民的财富，还有大量的所谓贸易公司通过经常项目，这些都是非常巨大未在统计之列，进军中国股市的外资资产还要更多。这些资金跑出来，央行号称冗余的三万多亿美元外汇储备（2015年7月是36513亿美元）是噤若寒蝉的。所以中国要恢复信心，是要恢复国际资本对中国的信心，要让他们留在中国进出平衡，这比给中国老百姓做梦要困难的多。

　　把这些冲击都计算上，我们就可以知道央行的处境为何如此之难，为何央行对于救市不积极，为何国家对这个牛市那么纠结。本人在2015年4月19日写了《国家对牛市在纠结什么？》，当初就分析了这样的情况，当年郭树清在2000点一下大量放进来QFII的恶果正在显现。而随着市场的变化，本人文章担心的情况也出现了。

　　因此对中国的汇率问题，其实是严重的多，必须有一定的忧患意识，一旦进入到了不好的状态，则变成股市回到2000点和汇率贬值到10块以上二选一，那就是国家崛起的灾难了。因此对本次的汇率波动，不能像上俩月股市调整的时候那样开始不够重视，现在确实是到了危险时刻了。