清湖渔夫：最近的股市很诡异吗？

大参考

最近的股市很诡异吗？

　　其实不诡异，不过是信用杠杆被植入股市交易机制，引发股市的剧烈波动。这种短时间的剧烈波动，以后会常态化。西方国家嘴上喊着去杠杆化，其实是骗人的。我国股市反而引入了杠杆化，使得股市投机更加盛行。股市对国民储蓄的洗劫更加快速。

　　股市的金融功能在于，将闲散短期的个人资本，聚合成长期的规模资本。上市公司资本的长期化，是通过小额的短期资本接力形成的关于长期资本的形成。

　　打个比方，100元一张的股票，无限期的，这种无限期是由不同的持有期的人们相互转卖，在时间上接续，从而一个相互借力的队伍中所有人共同完成的。有人持有一天，转卖给下一个人接手，接手的人持有几天、几个月或者几年，再继续向下转卖，直到公司清盘。各个持有人，持有期从一天到多年不等，但是他们时间上因为接力而使股票的期限无限延长。

　　这就是股市的金融功能，不同的股票自发行后，开始转让接力。而发行股票所获的资本，就长期归上市公司使用盈利。股票市场，是一种资本的社会筹集和组织体系，也是不确定多数人参与的社会过程。

　　而股票价格波动，本身不是股市的基本制度问题，而是资本的投机和牟利问题，也就是低买高卖。

　　因为股票在转让时，人们对股票的估价高低的差异，由此引发有心人投机，也就是某个人或者公司从低价从一批卖者手中买进，然后操纵股价上涨起来，再高价卖给另一批买者。投机者开始的时候，利用了买卖双方报价的不同。以后股市参与人众多，规模变大，就开始坐庄。庄家不仅控制价格，而且控制消息的适时释放，进而影响他的对手们的行为。比如在下跌时唱空，释放利空消息，导致股市散户低价卖给庄家。再将股价做上去之后，释放利好消息，吸引人来接盘。于是股市因此反复升降循环。

　　在融资融券制度推出后，这种波动会更加剧烈。作为庄家或者主力，买空赚钱，卖空也赚钱。股市的金融功能和投机活动，因此合为一体；股市也就成为上市公司中不同持有期的股东们相互博弈的战场。

　　主力和庄家实际赚到的钱，也就是股票的差价和具体成交股数的乘积。这种利润，是依照每一笔卖出成交的具体价格和手数乘积的和与每一笔买进成交的具体价格和手数乘积的和，两者之差。

　　“市值蒸发”概念，是不合理的，因为是从万千价格中取某一个价格作为计算基准。但是实际的成交是分笔分时进行的。一笔交易，一个价格。同一个价位，可能有很多笔成交。不同的价格也有很多笔成交。市值形成，只取一价，没什么意义；充其量是一种简单估算，而不是事实本身。

　　事实上根本上就没有什么西方经济学的“均衡价格”与“均衡利润”，形式分析不能代替社会过程分析的。交易无时无刻不在发生，每一笔交易的内容也不尽相同，比如价格、数量等等。股市虽然将交易标准化了，但是唯一不能标准的是手数和价格，因为形成交易的是不同的人或者对手们。不是什么供求理论，而是人的行为支撑的。这些都是股市的实质内容。

　　本人拙作《金融市场的资本绞肉机》是专门讨论投机问题的。股市的金融功能讨论，见我的博客文章《金融过程与利率双轨制》；这篇文章，不仅讨论股市的金融功能，而且讨论银行的金融功能。

我非传奇

很有见地。

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