董登新：疯牛大跃进，总市值一年膨胀2.65倍！

大参考

疯牛大跃进：总市值一年膨胀2.65倍！

——红五月最后一周：是赌还是搏？

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

　　作者按：本轮牛市无论是故事牛、资金牛，抑或是流动性驱动牛市，也不管你是否理睬“市梦率”，总之，A股牛市仍逃不脱“快牛”、“短牛”的厄运，因为在注册制推出前，中国股市不可能存在慢牛。如果相信历史会重演，股民就要提高警惕、保住战果。红五月最后一周，你打算如何赌？不妨先看看本文、再仔细想想。本文只是一管之见，不作决策参考，股民权当娱乐。

　　2015年5月22日收盘统计，内地A股市场总市值高达62.19万亿元，接近于2014年GDP（63.64万亿元）的100%。百元股多达71只，50元以上的股票多达349只！

　　然而，一年前的2014年5月22日收盘统计，内地A股市场总市值只有23.45万亿元，仅相当于GDP的36.85%。一年前，A股百元股仅有1只！

　　目前，A股市场总市值已是一年前的2.65倍！这是明显“吹泡泡”，更是疯牛大跃进，这是世界绝无仅有的唯一，也是世界奇迹！这便是一个不规范、不成熟股市的“快牛”、“疯牛”、“短牛”。这是一种不体面的牛市。

　　同期，我国香港股市总市值仅从23.33万亿港元增至今天的30.78万亿港元，一年总市值仅增长了31.9%。这是一个成熟、规范、发达股市的“慢牛”。

　　一年前，上证综指收盘于2021点，一年后的今天，上证综指收盘于4657点，股指一年翻了一倍多，一年累计暴涨130.4%。此时，牛市传销者又喊出了摄人魂魄、蛊惑人心的战斗口号：踏平6124点，攻克1万点！这就是急吼吼的“疯牛”、短命牛！因疯狂而短命。这是规律，也会是历史悲剧的重演。

　　同期，我国香港股市恒生指数从一年前的22953点，涨至今天的27992点，一年累计涨幅仅为21.9%。这就是一种理性的慢牛、体面而有尊严的慢牛。

　　本周将是红五月、疯五月的最后一周，是去还是留？是赌还是搏？这是一个十分纠结的话题。从6月开始，就进入下半年，注册制、转板制、战略新兴产业板何时推出？难道真要等到2015年12月31日出台吗？注册制是党中央定调、证监会公开表态的改革大计。证券法修订滞后，不会阻止注册制改革计划的顺利推进，因为牛市不改革，就会时过境迁，坐失改革良机，因此，下半年注册制改革将是A股大变革的开始。注册制改革是2015年中国资本市场最重大的一项改革，敬畏市场、相信改革！

　　虽然本轮牛市制造了A股史上最大的泡沫疯牛。然而，无论这次牛市有多牛，股民有多欢喜，但A股市场及内地股民都将无法逃避两大命运：第一，无论多么疯狂的A股牛市都是短牛、快牛，现在不可能出现所谓的“慢牛”；第二，无论多么疯狂的A股牛市，最终都是熊市接棒、股民买单。

　　因此，当股民盲目憧憬或想往6124点的收益与激情时，一定要留出九分清醒，多想想1664点的风险与悲哀。历史会重演！这是炒股人都明白但不肯接受的大道理。当年从2245点上涨至6124点刚好花了10个月，同样，从6124点跌至2245点也正好10个月，这就是疯牛与疯熊的“对称美”！

　　加速改革吧，中国股市！加速改革吧，IPO注册制！加速改革吧，我们的证监会！牛市是改革的最佳时机，如果错失良机，注册制改革将困难重重、阻力巨大。