玉名：中国特色策略下的投资重点

大参考

　　下面我讲一下中国特色策略下的投资重点。中国特色是指政策红利、改革开放、人口老龄化、军工这些方面的投资机会。那么我建议重点关注军工、国企改革、新技术三大领域。军工行业自国家安全委员会成立以来，军工股以航天科技、航天科工两大派系为龙头，会有一个长期的牛市。

　　做军工的时候，一定要注意节奏。因为军工是一个长期牛市，避免不了有曲折。具体点儿讲，今年9到11月份，军工还会有一波表现，但11月份之后由于投资者的A股投资策略变得保守，开始看业绩了，军工股业绩长期比较差，会收一收。到明年3月份年报公布完，军工没有压力，会又有一波表现，一直持续到6月份中高业绩来了，大家会回撤，八九月份又开始炒。所以长期的牛市并不是天天牛市，我说军工牛市，你去买军工结果跌了，你会说你推荐的不行啊。任何事物都是螺旋形上升，就像跳舞一样一定会有一个节奏，而不是直线上升。

　　中国特色的第二大特点是国企改革，国企占有最好的资源、最好的员工、最好的社会资源整合能力，但有最差的生产关系。说白了就是公司利益、公司股价与个人没有关系，如果说你把业绩做高了，国资委会加码，但加码与你个人没有什么关系，所以国企长期处于僵持的阶段。

　　国企改革股买的时点，把握的时点一定是事件，在策略上我不建议过早的埋伏。国企改革没有确定下来的话，国企的效率是非常低的。过早的埋伏会面临很大的机会成本，同时消耗的过程会很难受。作为一个有效的投资者，一定是在追求资金效率上做文章。而不是说我看好一个股票，提前几年等着。在我看来这不是一个注重风险，注重合理收益的投资者。

　　除了军工和国企改革，在A股中国特色里面，我建议重点关注具有广泛市场的新技术，比方说新能源、医疗、教育、TMT。因为中国的特色是人口众多，随着70年代中期实施计划生育，那么这批人已经年近40。未来20年，人口老龄化的问题所需要带来的医疗服务、医药、大数据的一些应用，TMT的市场是具有中国特色的，这样的特色是海外投资者难以理解的。

　　第四个需要关注的是金融创新，上个星期我们看到熊猫烟花，它主营业务表现一般，现在打互联网金融的概念，但作为一个案例（我在这里不是推荐啊），也是值得我们关注的。

　　另外一个中国特色是环保，关于环保我不做重点推荐，环保是中国最大的问题，但环保企业不挣钱，很多工程都接了，但利润被中间人关系户通过佣金、工程转包等方式把利润转移走了。环保行业可以关注一些有技术门槛的公司，但普通的环保我不做重点推荐。以上是我在长期看多的情况下，关于投资A股的两大主线。