股王投资：牛市被套就像夏天患感冒

大参考

　　今日市场再现长阳，让市场在犹豫中不断地强化牛市印象。成交量继续保持天量水准，且技术上突破了998与1664点的连线，因此给投资者的印象是属于牛市，看多的力量很强势。但仔细的分析可以看到，今天的市场其实仍是28格局十分严重的市场，基本是券商、保险等金融股强拉硬涨，带动指数出现长阳，而题材股则基本十分疲软，全天涨幅低于3%的股票近2000家，低于1%的股票有约1500家左右，点市场总量的一半以上。更应当细心注意的是，市场正在上演着一场“涨停VS跌停”的大游戏，一方面金融股等大象涨停一片，而另一方面则是题材股跌停一片。其实，这正是我们前期一直强调的结构性风险，或者说是阳光下的屠杀。这种虚涨的所谓牛市里，经常有出现一个怪现象，即许多人反而不赚钱甚至因持有题材股而被套，这就像夏天患了感冒，是十分不爽的事情，而且不容易康复。

　　技术上看，目前的市场性质，用网络上一个流行的词最能表达，那就是“国家牛市”。这个词很形象，表明这波上涨的主要动力来源于国家或红色资金，因此才会如此肆无忌惮地狂拉硬涨。随后，在2600点上方直至今天，基本是前期一些踏空的资金开始空翻多，纷纷追涨，导致指数似乎完全不搭理所谓的技术，一意孤行地上涨。但，这种强拉权重尤其是金融券商的做法，是十分脆弱的，并不能走远，尤其是在掩护题材股下跌出货的情况下，更不会走远。事实上，上证指数已经达到了3000点附近，而大的技术趋势线是在2950点附近，因此在此一带必有一次强烈震荡。不管金融股如何固执地上涨，但在随后的一波大调整中，必将制造更大的伤害，因为题材股刚好此时在它们的掩护下完成高位震荡出货，而在未来不久的调整浪中则可以肆无忌惮地与权重股一起回调，甚至加速杀跌。正因如此，许多人在表面十分繁荣的“国家牛市”里，如果没有那种牛胆、一路持有券商等大权重的话，那么只能陪着干瞪眼，基本不赚什么钱，甚至在今天题材股打开杀戒之后反而开始亏钱。根据经验，一轮真正的牛市，必须以题材股回调到位且有赚钱效应才有可能形成，否则光靠拉权重股制造虚假繁荣是不长久的。

　　不过，现在更要考虑的核心问题是，面对如此强势的市场，后市如何处理？说白了就是追涨还是等待，没有第三种答案。有人说“跟着市场走”，既不回答追涨，也不回答说等待，似乎以此可以回避“预测的尴尬”，就像上周五的博客文章所揭示的那样。但这种答案是一种废话，因为“市场”怎么样，这总是在事后才知道的，而操作需要的指导信息必须是事前的。就像10月28日或上周五的问题一样，当天没几人敢正面回答，但今天就敢说自己满仓了，其道理一样的，即事前总是不确定的，心虚不已，只有事后才明白什么是市场。所以，在我们看来，即使真地牛来了，也得耐心地等待，因为短线的上涨速度太快且板块结构极不合理，没有可持续性可言，随时面临着一波深幅度的调整，所以，实在忍不住的投资者，也应当在回调中再找机会低买，而不是任性地跟着“市场”，即追高。总体上，市场不要盲目乐观，短线积累太多风险，不宜跟风，而长线也无从谈起什么牛市。技术上内在地要求有一波至少500点以上的下跌调整，至少要调整到2335－2220点之间，忍不住的投资者也可以等到指数调整到位时再分仓进入。而中长线来说，短期的震荡不改中期的趋势性赶底杀，趋势向下与结构性风险仍是未来市场主基调。时间上，注意12月3、9、11、18、22、31日。总之，2014年是中国二次改革元年，也是熊市拐点年，阵痛伴随着希望，有志的朋友们不妨备足粮草，与本工作室并肩作战。当然，要想全面了解本工作室观点与风格，建议大家结合我们三个月甚至三年前的趋势观点来读，否则容易误读。

　　操作上，总的策略是，短线须回避结构性风险，中长线“市场底”在1540。真正的投资需要等待机会，等待属于自己能够把握得住的机会，而不是追涨杀跌、人云亦云。我们分别有三类指导性意见：（1）短线强拉基本到顶，坚决回避权重掩盖下的市场结构性风险。在权重股强拉的情况下，最难做的是股指期货，所以操作中要注意控制风险。（2）中长线投资型朋友，如果不太懂股票或抄底技术，可以考虑一个“通用方案”，即：在2000之下分三步建仓，每200点建一步。关健参照位注意2180、2100－2050、1900－1850、1600、1540。（3）利润最大化与风险最小化，是投资者追求的最高境界。请参照我们发布的“告别5年看空，逐步转换牛熊思维”、“2000点后A股分析回顾与未来展望”与“股王投资工作室2014年度投资报告与策略”，同样请关注本工作室近期发布的“在百团大战前的总动员令”，此告文中的招募令（战前整编与军训计划）也在持续进行中，只要有足够的子弹和勇气，即可应征入伍、共同备战。

　　关于香港港市。上周收盘在股王线23340点之上，现在短线震荡，有望继续反弹上行一段，短线以23380点为多空分水线。中长线而言，港股此波至少要跌到22780或21730点附近，这是一波周线级别的调整。而21700点附近是月线级别的牛熊市分界线，届时再看其得失而定了。

　　关于黄金、原油与道指。黄金2013年是灾年的结论已完全得到证明，未来五年都不乐观。短期在1207美元附近震荡，震荡区间是1210－1195之间，上下两难，因此两手策略，即如果突破1210则转入短线看多，如果跌破1195则继续做空，中间是灰色地带，方向难定，要注意风险。大趋势仍向下，1600美元已成未来5年绝对顶，中长期底部仍在800美元附近。中途注意1000、1080、1250、1300、1360美元等技术位。短线参照“黄金期货短期投资中的几个问题”，中长线对策参照“黄金暴跌对未来经济与投资的影响”一文和“从黄金暴跌看如何提升投资能力”。白银短期果然在14.7美元附近支撑并反弹，短期操作参照黄金，多空分水岭线为16.28，长线来说白银离历史底已经不远。原油有日线级别的调整，中长线目标在61甚至50美元附近。美元已经取得了货币战争的绝对胜利，短线再突破86，到89附近有震荡，中长线目标110以上。道指正震荡构筑成一个月线级别的大顶，不管怎么折腾不改月线级别的大股灾初上演。