井底望天：人民币的在岸和里岸

大参考

　　中国金融改革的主要方向，就是人民币的国际化。
　　
　　啥叫做人民币的国际化？很简单，就是把人民币变成一个国际通用的货币。
　　
　　所谓国际通用货币，就是你的货币，能够在国际上通用，你在世界其他国家，拿一张毛爷爷出来，人家要么换一张英奶奶或者一张啥爷爷给你，或者就直接接受你的货币。所谓当你印的钱是钱。
　　
　　人民币在没有国际化之前，没法享受这种待遇。
　　
　　你拿着毛爷爷去买石油，人家不要，说，拿华盛顿来？
　　
　　可是你不会自己印华盛顿，就只好老老实实地靠自己的努力，用出口商品换了一大堆华盛顿，这样就可以去买石油了。
　　
　　在这样的情况下，你手头有多少华盛顿就非常重要，因为没有他，你就没有油，你的工业就要停摆。
　　
　　所以在这样的经济构造下，你得靠大量的出口，换取华盛顿。然后用家里的华盛顿小山作为底气，投放相应金额的毛爷爷，来支撑自己的资金流量。
　　
　　当然如果流量过大，就通过银行储备金比例上升来冻结一批。
　　
　　不过你有外币流入，造成人民币投放，要想减弱流量过大对物价的冲击，另一个办法就是放点流量出去，让人民币走出国门。
　　
　　那么随着中国经济的扩张，尤其是2005年之后，出现了人民币对应美元的升值预期。那么在贸易中出现的情况，就是国外的出口商，觉得人民币会升值，那么我卖给你中国的货物，你可不可以付款用人民币给我？
　　
　　同样的逻辑，就是国外的进口商，觉得美元会贬值，那么我买你中国的货物，我可不可以继续支付美元给你？
　　
　　这种形成的局面，就是中国对外贸易，从以前的双向用美元的情况，开始变成了单向美元、单向人民币的现象。甚至对一些国家，还出现双向人民币现象。
　　
　　这个就是所谓的人民币贸易结算的国际化。当然这里只用了美元的例子，其实外币也可以是欧元和日元等其他货币。
　　
　　这样就出现了相当一大部分的人民币，要么在国外的私人和公司手里，要么在国外的银行和央行手里。
　　
　　因为中国经济成为了世界第二大经济体，还非常可能在不远的将来，变成世界第一经济体，那么就开始有不少央行，尤其是亚洲的央行，因为手上美元太多，为了安全和保值，必须进行储备多元化，其中人民币，就是一个主要选择。
　　
　　这样就出现了一个问题。人家手上拿着的人民币，如果在央行手里，就出现了人民币的储蓄国际化。但是人家也不能，把这个储蓄，放在冰箱里面吧。所以必须给人家一个投资的出路。
　　
　　这个出路，无论是现在的买中国发行的熊猫债券，还是香港的点心债券，到近期的开放A股市场，给海外的人民币投资，到更后期的中国债券市场，等等，都是为这个而设计。
　　
　　那么其中的一个重点，就是提供各种人民币金融产品，都必须解决一个与外币兑换的问题。
　　
　　这个就是香港人民币CNK产生的主要原因，在香港这个离岸的人民币市场，CNK的兑换率主要靠市场力量决定。
　　
　　而在大陆的人民币在岸市场，CNY还是主要靠央行来决定。
　　
　　这个好处，就是为了让中国的金融系统从一个封闭或者半封闭的状态，慢慢开放成一个全公开的状态。在这个过程中，减少系统受到的冲击。
　　
　　但是不好处，就是慢慢香港的离岸市场的汇率，因为靠市场影响，就会逐渐得到权威性，而抢夺了在岸市场的央行的汇率定价权。
　　
　　同理，将来的人民币的各种金融产品的利率，也会出现这种离岸抢夺了在岸市场的定价权。
　　
　　无论如何，你可以预测到的，就是离岸的人民币和在岸的人民币兑换率上会出现一个差距。
　　
　　在人民币升值预期和升值压力大的时候，就是离岸的人民币要高于在岸，而在贬值预期和贬值压力大的时候，就是离岸的人民币要低于在岸。
　　
　　这样出现的一个问题，自然是减弱央行对人民币汇率调控的能力，当然这种调控能力必须从依靠行政手段调控，转换为依靠市场手段调控。但是有一个交易量小的离岸市场，为一个交易量大的在岸市场定价，显然不合理。
　　
　　目前解决这种不平衡局面，就是依赖于中国银行，从大陆调度人民币到香港满足那里的人民币兑换需要。不过这种调动是有额度限制的，仍然不方便。
　　
　　从这一点来看，开放大陆居民在香港开设人民币帐户，至少可以解决资金在上海和香港的流动问题。
　　
　　这样的话，央行的人民币定价，就会自然地起到龙头作用。因为根据定价，如果离岸市场价格过高，就会带动资金从上海流动到香港，来获取这个价差。
　　
　　但是随着这种资本流动，就会将这个价格拉下来。反之如果离岸市场价格过低，那么香港的人民币资本回流，就会把这个价格拉上去。
　　
　　那么同学要问，这种情况下，是不是索罗斯那种对香港和港币的攻击，就比较容易实现？
　　
　　不是，要更难了。因为如果香港受到攻击，导致港币下跌，股票和房产都下跌的话，那么显然看到便宜货的大陆人民币，就会排山倒海的过来狂买，就会把港币、股票和房产都推上去。
　　
　　这个就是人民战争的力量。
　　
　　当然这里说的香港，估计是主要指号称要变成未来曼哈顿的深圳的前海这个深港金融合作区。那么与号称要超过纽约的上海（就是陆家嘴要变成未来曼哈顿），大家在竞争推出人民币对海外金融产品服务的时候，如何分大饼？
　　
　　估计香港（前海）这边，会更多的走欧罗美元的模式，成为针对海外的用户的服务中心。不过上海也不会放弃海外的钱袋子。而打着香港招牌的深港合作方，也觉得自己可能对国内某些资金有吸引力。
　　
　　
　　

迪宝化学

呵呵…前海要做未来曼哈顿？不看好
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