徐斌：房价向下，人民币向上

大参考

　　为何他们死盯着外储不放？你若多穿几幅马甲想从官家手里多弄点外汇，只怕钱没了，人也没了。领导何以如此严厉？为何对地产调控严厉到变态？几乎差不多将全国楼市的流动性全部给冻结住了。为何死命维护人民币汇率？将境外人民币流动性全部给抽干了，现在据说捆绑人民币钞票到境外的搬家蚂蚁，逮住一个是一个，何也如此？

　　我琢磨半天，大致想明白了：今年开大会之前，无论如何都要避免1998年东南亚系统崩塌一幕。

　　这话怎么讲呢？你不妨回顾一下1998年金融风暴是咋回事。当年东南亚各国经济和金融领域，都上演类似当代中国一幕：出口旺盛导致外储增多，然后央行降低利率刺激楼市和股市泡沫，接着出口竞争力下降，导致汇率高估，外储逐步下降至枯萎，美联储上调利率，导致东南亚各国无法守住本国货币汇率，不得不上调利率导致本国楼市股市泡沫全部崩盘，由于外债过多，出口萎缩导致政府财政崩盘，不得不让IMF介入援助，本国政府颜面丢尽不说，也印发社会剧烈动荡。

　　这一幕，给整个东亚各国的统治者们一个永远不会忘记的教训：任何时候，手里都有一笔雄厚的外汇资产，以应付不可测的危机。

　　短期内，我看不到有谁能取代中国全球制造业产品出口大国地位

　　事实上，中国出口竞争力下降导致外汇储备增长结束，是2014年就发生的事情，在2015年，全球市场关于人民币的预期全部逆转，由之前升值预期，全面转为贬值预期，核心不在于美联储加息，而在于中国经济效率提升到顶导致出口竞争力下滑。而为经济维稳，当时中国政府又再次开闸放水刺激股市和楼市泡沫。

　　至此，一切都是不是很眼熟。你可以理解大领导对此抓狂的心态，前车之鉴啊，尤其今年开大会，要翻车，那没法坐在一起客客气气喝茶啦。

　　但下面的特征，中国和当年的东南亚不一样。首先，是据官方数据，外债总头寸，在中国债务比例中，其实不高。这两年，官家有意无意朝着央企使眼色，逼着央企海外借债，但那还是企业名义借债，真出事了，中国官家的流氓无产阶级本色会让这些债务一笔勾销。起码从数据看，中国有限责任公司的资产负债表还没那么难看。

　　大领导也是人，晚上睡觉也是七上八下的，每年春节，有事没事，也到庙里烧柱香，嗯，当然，他们烧的，肯定是头柱香……

　　另一个，就是中国出口竞争力增长已经消失了，但其全球制造业中心的地位，是当年东南亚小虎们所不能比的。事实上，当年东南亚“小虎”们的本国汇率收不住，很大程度上，是中国杀入全球制造业竞争。“中国卖什么，什么便宜，买什么，什么贵”，背后就是中国出口商们可怕的竞争能力。站在企业角度上，利润逐渐比刀片还薄，但站在国民经济角度看，这真是可怕的大杀四方天下无敌。

　　那么现有人民币汇率贬值压力，是来自哪里呢？是房价泡沫。北上广深的房价，直比伦敦纽约曼哈顿东京。问题是，它值这个价么？稍有阅历的人都看出来了，显然，中国房子不值这个价。如果你真要发狠，卖掉自己北京二环内老破小，换成东京纽约曼哈顿的公寓，那是相当划算的买卖。

　　现在发达国家群众没有不抱怨中国出国炒房团的……

　　当然，领导肯定不让你逞心如意。首先，你很难找到接盘侠，即使找到，对不起，钱也出不去，即使你现在醒悟过来，想尽一切办法，对不起，领导有意打压房价了……

　　下面有趣的话题来了，如果中国房价泡沫真的爆裂，那么人民币汇率是升值还是贬值？根据上述逻辑，自然是升值。

　　这有点类似1990年之后的日元了。

　　嗯，问题是我们有日本那样完善的法治制度和儒家文明做社会粘合剂，熬得过一场经济劫难么？