皮海洲：规范上市公司股东“神减持”

大参考

　　随着今年7月份以来股市大盘的稳步上扬，上市公司限售股股东及高管的套现也迎来“蜜月期”。据有关数据显示，今年7月1日以来，截至9月17日共有611家A股上市公司的重要股东通过二级市场减持自家股票，套现金额为562.06亿元。

　　在公司股价大幅上扬的情况下，上市公司原始股股东及高管趁机减持所持有的解禁股份，这是很正常的事情。股价上涨得越多，高管们套现就越忙碌。尽管这些原始股股东及高管们的套现会对行情的发展产生负面影响，但只要这些股东们的减持不违规，作为二级市场的投资者来说也是无可厚非的。毕竟这种减持套现是政策所允许的，投资者即便有怨言那也只能烂在自己的肚子里。

　　但限售股股东以及公司高管们的“神减持”、“神套现”是应该另当别论的，有必要将它们纳入到监管的范围，甚至是从信息披露的角度来予以规范。

　　什么是“神减持”、“神套现”呢？它实际上由两部分组成。第一部分即是正常的减持套现行为，这一部分有时是符合政策规定的。第二部分即是减持的理由，这部分可以纳入信息披露的范围。所谓“神减持”、“神套现”，“神”就“神”在这第二部分。一些上市公司大股东与高管为自己的减持套现行为编造一个“神理由”。比如投资者所熟知的“为了改善生活而减持”、“为了孩子的读书而减持”、“为了孩子的工作而减持”、“为了完善公司股权结构而减持”云云。

　　而这样的“神减持”仍然还在不断地发生。如根据九州通今年8月27日发布的公告称，公司技术总裁谷春光的股票账户于2014年6月20日以12.95元/股的价格买入公司股票4000股，于2014年8月25日以16.00元/股的价格卖出公司股票5000股。谷春光现为公司高级管理人员，上述股票交易行为明显构成违规。对此，谷春光的解释是，由于其个人股票账户交给其妻子代为管理和操作，自己并不知情上述交易行为，且因临近开学，其妻子出售股票是为了给孩子准备学费，且其妻并不知道上述股票交易违规。

　　上市公司大股东及高管们的减持是否是“为了改善生活”、“为了孩子上学”，恐怕市场的每一个参与者都心知肚明。套用某些发言人的发言格式就是“至于你信不信，反正我不信”。因此，对于这种“神减持”，作为监管部门来说，不应该再放任其继续下去了。而是应该从规范信息披露的角度来规范这种“神减持”。毕竟这种“神减持”其实是对市场的公开欺骗，是有关当事人不诚信的一种表现，是对市场的不尊重，对广大投资者的不尊重，说得更直接一点，就是把投资者都当弱智者了。

　　不仅如此，这种“神减持”也是在误导投资者误导市场。比如，在上市公司股价被市场炒高的情况下，高管逢高减持本来可以给市场起到一种警示作用，毕竟作为高管来说，是最清楚本公司股票的投资价值的。但高管减持时并不如实反映情况，相反编造一个“为了孩子上学与工作”的理由作为套现的借口。这样的“神减持”就很容易误导市场、误导投资者。

　　因此，基于对上市公司大股东及高管套现行为的一种规范，同时也是基于对上市公司信息披露的一种规范，对于大股东及高管的“神减持”行为应纳入到日常监管工作中来。比如对这种“神减持”的大股东与高管，要提出公开批评或谴责，并记入高管诚信档案，同时对当事大股东或高管的未来股份减持作出限制性规定，使上市公司大股东及高管为自己的“神减持”付出代价。