天马行空：短期调整压力显现、量能变化决定后市（ 8月2日周评 ）

大参考

　　在上周博文《技术趋势逐步向好、修复行情有望展开（ 7月26日周评 ）》中，我们明确指出：“短线来看，技术上已经呈现出向上突破的多头格局，行情能否继续深化则取决于成交量能否进一步支持。”，同时我们指出：“在操作上，我们对于创业板不应该是放弃，而是低吸。在这个位置割肉创业板去追涨主板的人，下周极有可能会两头挨耳光。”从实盘来看，本周周一指数高开高走，拉出罕见长阳，之后则出现高位连续震荡，成交量出现连续的萎缩，同时周四尾盘的周五的强拉造成了量价和其它技术指标的背离而招致周五最后一小时的36点急跌。短线来看，调整压力已经明确显现，后市的演绎来看，短线调整之后还有冲高的惯性，但是能否再上台阶，则取决于量能能否继续放大，

　　首先，我们还是先从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，大盘指数在2440点之后一直运行在一个大的下跌通道中。图中的绿色下降通道的上轨是自2013年2月高点2444点以来所形成的，其中2013年12月份的高点2260点就产生在该压力线附近。目前随着本周指数的向上突破。指数已经基本摆脱了这个下降通道的压制。同时这个通道的上轨的突破也意味着长达几个月的收敛三角形整理之后选择向上突破。从图形上来看，整个K线形态上，已经从收敛三角形整理变换成为一个大的箱体整理的形态。这个箱体的顶部就是去年9月和12月所形成的双头形态的高点2260一带。

　　我们再从日线均线系统来分析一下短线走势。本周指数的继续上攻使得均线系统进一步走强。均线系统出现了近期少见的多头排列、向上发散的形态。5、8、13、21、34日等5条均线形成了漂亮的多头向上发散的形态。55、89、144均线则也在2060附近集结后，形成金叉形态。这是中期走好的重要指标。233日均线作为我们分析体系中的年线指标，目前已经被站上，后市将成为回落的重要支撑位。377日均线平走，横压在2140点附近。该均线在今年被首度站上，后市同样会成为重要的技术支撑位。整体来看，短中期均线多头排列，短线上行趋势完好。不过需要提醒的是，周五尾盘的急跌已经发出了短线调整的信号。重要的技术位置233、377日均线被突破之后的回抽也需要一个确认的过程。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）金叉形态已经出现了向下勾头的形态，有向下形成死叉的趋势；MACD指标水上金叉继续向上发散，但红柱未能继续放大。而从BOLL指标来看，指数在周四、周五已经跌回上轨之下运行。BOLL口出现了强势张口后下轨平走。而从短线60分钟周期观察，本周死的冲高已经出现了量价背离的走势。技术指标方面，KDJ指标出现了高位死叉；MACD则在背离之后出现了向下死叉形态；BOLL指标也有击穿中规的嫌疑。短线来看，周初依然存在较大的调整压力，短线调整的态势已经形成。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态为长阳之后，再接跳空长阳的技术形态，量能较上周出现激增。K线组合形态上来看，为大波段起点之后，确认突破的技术形态。指数突破并站上平走的89周均线。目前5、8、13周正向排列、向上发散；13、21、34周均线则即将靠拢，并有金叉之势。之前今年以来一直压制指数的55周均线被有效突破。目前向下压制指数的为144周均线，目前位于2188点附近。整体来看，本周走势从技术上确认了上周向上突破的趋势，量价配合也较为理想。不过指数在连续上攻之后，指数和均线的乖戾程度越来越大，下周出现技术性调整的要求强烈。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标金叉口继续放大、向上发散；而MACD指标的水下金叉口也继续放大；BOLL指标来看，指数继续运行在上轨之上，BOLL口继续张开。从周线的技术指标来看，大盘技术指标中线向好的趋势继续延续。后市一旦确认这种趋势，则中级行情将上演。

　　最后从月线来看， 本周是7月份月线的收官月。如期出现了我们所预判的7月份月线的收盘出现向上突破。由于7月份月K线对于5月均线具有强烈的指向性。因此，7月K线收阳也使得5月均线出现了强烈拐头向上的格局。这为行情的中期走好奠定了重要的基础。

　　综上所述，从大盘周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘本周如期延续突破走势，高举高打继续拉出中大阳以确认突破形态。这个突破其实主要是在周一的放量长阳在完成的。而之后的量能萎缩同样也是造成周末出现冲高回落的关键因素。短线来看，大盘短线调整的趋势已经形成，技术回调压力十分明显。短线超买所形成的指标背离和均线乖戾都需要通过调整来进行修复。因此，对于下周的走势我们认为目前依然属于健康的技术性调整的范畴。在完成对关键技术位突破之后的回抽确认之后，如果有量能的再度放大，则行情必然向中级行情继续演化。否则则有陷入箱体震荡的可能。

　　回到操作策略来看，本周盘面正如我们所料，并没有延续上周的创业板和主板之间的背离。也就是说并没有二八继续背离的走势，而是出现了创业板和主板联袂上涨的格局。这说明我们对于这波行情为 “结构性的低估值修复行情”的定性是较为准确的。因为从基本面和资金面来看，蓝筹行情依然缺乏产生的基础和条件。因此，在主板的品种选择上只能选配“政策性主题题材”和“超低估值品种”。短线操作策略方面，关注在前期底部成交出现倍增放量，下周回落不破重要技术位的底部放量品种进行低吸。

　　而对于我们近两年来操作的创业板品种，虽然目前承受着较大的估值压力和技术调整压力，同时市场唱衰声浪不绝于耳。但是我们依然认为牛市格局仍将继续延续。当然其中个股的分化将必然出现，真正的高成长个股将继续长期走牛。因为我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　从今年创业板指数的走势来看，自1571以来创业板出现了连续的下跌。在此过程中，市场中出现了创业板牛市到顶的言论。但是我们坚定认为当下的调整属于创业板牛市途中的调整而已。创业板的基本面决定了不会出现深幅下跌。1571仅仅是创业板牛市途中的一个阶段性高点（目前暂以创业板上升第一浪高点看待）。创业板作为未来中国经济转型和升级的主力军，在完成途中休整之后必然再次走上牛市征途。

　　尽管不少砖家在用“头肩顶”的技术形态来唱衰创业板，但从目前技术上仅仅是存在“头肩顶”的可能性，这个技术形态的确认必须是在有效击穿颈线位1200点之后才能成立。因此，我们认为大多数用“头肩顶”唱衰创业板的除了伪技术派和随波逐流者，就是别有用心的“诱空者”。在此有两组数据值得大家关注：

　　第一，在基金二季度的持仓数据中，我们看到在二季度末机构持有创业板的仓位超过了主板的仓位。这意味着市场的主力资金依然看好创业板的未来，在短短不到一个月的时间内机构是根本无法完成仓位的调整的。因此，从主力资金的角度来看，目前大可不必为创业板的连续下跌下跌而担忧。

　　第二，7月以来至7月22日，易方达创业板ETF（代码159915）规模出现了高达36.13%的增长，目前已突破22亿。来自WIND的数据显示，6月30日易方达创业板ETF份额规模为11.73亿份，7月22日份额规模已接近16亿份，7月份以来份额规模膨胀36.13%。同时资产规模自2011年成立以来首次突破20亿元，到7月23日则已突破22亿元。

　　以上消息说明虽然近期创业板出现了连续的下跌，但是背后的资金可能是暗流涌动。在创业板大洗盘的过程中，有不少资金在暗中继续潜入创业板。不排除有主力资金在调整中对创业板中的优良品种进行低吸和配置。

　　结合实盘来看，本周创业板走势基本符合我们之前的预判，出现了跟随主板向上反弹的走势。周一到周四连续反弹，周五则反弹到均线密集区域之后出现了向下调整。虽然从技术形态上来看，创业板指数害没有完全走强，甚至不排除下周还有一次回踩1310点的过程，但是1255点的近期低点基本可以确认。因此，在操作上，我们对于创业板不应该是放弃，而是低吸。特别是在八月份进入中报公布的密集区，正是我们从中报中遴选业绩出现明显拐点，未来高成长逻辑清晰、目前估值不高的低估值品种，进行中线布局的好时机。

　　持仓品种方面，我们始终不渝得坚持高成长作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向，是市场中真正的蓝筹！特别是在市场步入调整之后，只有真正具备高成长的个股才有可能继续演绎穿越牛熊周期的长牛品种。从中报业绩预增和国家产业政策相结合的选股思路来看，后期对于高铁、核电、特高压、基因测序、智慧系列等板块和品种进行重点的发掘。

　　继续在创业板深耕细作，精选目标、波段操作是我们不变的操盘策略！