天马行空：技术趋势逐步向好、修复行情有望展开（7月26日周评）

大参考

　　在上周博文《收敛整理已到末端、方向选择或在下周（ 7月19日周评 ）》中，我们明确指出：“整体来看，大盘依然运行在我们反复讲到的收敛三角形形态中。而且目前已经到了顶端，留给指数上下震荡的区间越来越小。从空间和时间两个维度来看，指数已经到了不得不作出方向选择的时点啦。”，同时我们指出：“从技术分析来看，目前指数已经运行到了三角形的末端位置，各周期技术指标依然存在向上攻击的基础。而成败的关键就在量能。”实盘来看，本周周一回踩2050均线密集区不破之后，周二开始连续走出上攻阳线。随着量能的放大，指数也拔出了中大阳线，其中三天成交量能放大到了千亿级别之上。全周收出了70点的大阳线。短线来看，技术上已经呈现出向上突破的多头格局，行情能否继续深化则取决于成交量能否进一步支持。

　　首先，我们还是先从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，大盘指数在2440点之后一直运行在一个大的下跌通道中。图中的绿色下降通道的上轨是自2013年2月高点2444点以来所形成的，其中2013年12月份的高点2260点就产生在该压力线附近，同时2014年2月份的高点2177点也同样未能突破这条压力线。目前随之本周指数的上行，已经到达了该通道的上轨。本周五的高点刚好落在本通道的上轨之上。从目前趋势来看，下周初有望在上冲惯性之后突破该上轨。但是能否站稳并形成有效突破，则需要看成交量的配合。同时通道的上轨形成了一个大的收敛三角形的上轨。

　　同时，在图中我们还可以看到一条经过1849～1974点的黄色线。这条趋势线是1849～1974的低点联线。我们在之前周评指出：“这条低点联线对于下跌的指数有着较强的支撑。因此，大盘在该线之上爆发技术性反弹的概率极大。”实盘来看，近期大盘几次跌破该趋势线的支撑后形成反抽。技术上的支撑和管理层对于2000点的坚守，使得指数在2000点区域横盘震荡30多个交易日。目前来看，这条收敛三角形的下轨一直在支撑着指数，并形成了缓步上行的走势。大盘一直运行在这个大的收敛三角形的形态中。本周开始在运行到该三角形末端之后开始选择向上突破。

　　此外，我们在图中看到了一个“以2177为箱体顶部，以1974为箱体底部”的箱体。其中箱底附近分别以1984、1974、1991为低点的三重底结构。结合量价关系来看，这三重底的产生都是成交量极度萎缩之后所形成的，以此具有一定的技术上的可靠性和逻辑上的相似性。而1984低点之后产生了一波“1984～2177”的反弹；1974之后产生了一波“1974～2146”的反弹。而2177的高点产生为1300亿（上海单边）成交量所推动而产生。因此本周在指数完成自2177以来收敛三角形向上突破之后，技术上的关键图形转为对2177为箱顶的小箱体的突破。而这个突破能否完成的关键依然是量能的配合与否。

　　我们再从日线均线系统来分析一下短线走势。本周指数的连续上攻使得均线系统彻底扭转走强。短期均线出现了近期少见的多头排列、向上发散的形态。5、8、13、21、34日等5条均线形成了漂亮的多头向上发散的形态。55、89、144均线则也在2050附近集结，即将想成金叉形态。这是中期走好的重要指标。233日均线作为我们分析体系中的年线指标，目前已经被站上，后市将成为回落的重要支撑位。377日均线平走，横压在2040点附近。该均线在今年一直未能站上。整体来看，短中期均线多头排列，继续支撑大盘向上突破。不过需要提醒的是，本周的连续上冲造成了一定的乖戾，下周在上冲发力之后，短线必然会出现快速修正。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）金叉形态，到达强势区域。J值已经到达95。需要提醒一点的是，今年的三个高点2177、2146、2087均是KDJ指标中的J值到达90之上后产生的；MACD指标水上金叉继续向上发散，红柱逐级放大。而从BOLL指标来看，指数在周五已经运行在上轨之上。BOLL口出现了强势张口。而从短线60分钟周期观察，本周五的冲高已经出现了指标高位钝化，量价配合不理想的走势。因此。下周短线来看，周初在惯性上冲之后，谨防出现分时顶部出现，并快速回落的走势。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态为长阳拨起，东海日出的技术形态，量能较上周继续放大。K线组合形态上来看，为大波段起点的技术特征。指数收盘一举站在多条均线。目前5、8、13周正向排列、向上发散；13、21、34周均线则即将靠拢，并有金叉之势。之前今年以来一直压制指数的55周均线被有效突破。目前直接压制指数的为89周均线，目前位于2134点附近。整体来看，本周形成了技术上的向上突破的走势，量价配合也较为理想。不过下周由于受到89周均线在2134点的压制，和指数和均线的较大乖戾的牵制，下周出现冲高回落走势的可能性较大。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标金叉口开始放大、向上发散；而MACD指标则同样出现了水下金叉口放大；BOLL指标来看，指数冲出上轨之上，BOLL口开始张开。从周线的技术指标来看，大盘目前技术指标出现了中线向好的趋势。后市一旦确认这种趋势，则中级行情将上演。

　　最后从月线来看， 6月份的月线收盘成功站上5月均线。虽然仅仅是收出了小线体，但是感觉重心出现了微微的上移。而正是这个上移不仅站上了5月均线，同时造成5月均线的上翘。当然，在大的K线形态上，连续6个月出现实体在2000～2050之间的上下影小星体K线。呈现出以2030点为中轴的横盘小幅震荡的格局。而要突破这个盘局，月线则必须突破2100点。下周是7月月线的收官周。而7月份月线的收盘对于5月均线具有强烈的指向性。就目前来看，7月K线收阳，5月均线拐头向上的格局基本确定，这为行情的中期走好奠定了基础。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘本周如期开始突破收敛三角形的形态，拉出中大阳向上突破。这个突破得益于我们之前反复强调的量能的放大。从技术分析来看，目前指数已经运行到了2444以来下降通道的上轨位置。而这个位置能否有效突破，则同样取决于量能能否继续放大。短线来看，大盘周初尚有上冲惯性，但是在89周均线和233天日线的双重压制之下，2040点一线恐怕难以逾越。出现冲高回落或者高位震荡则在清理之中。回落中则需要观察233天均线（年线）位置的得失。

　　回到操作策略来看，本周盘面继续延续了上周的变化，即：创业板和主板之间的背离。主板开始向上突破，但创业板却出现了继续杀跌。这种盘面的变化和背离似乎有二八转换的意味。上周我们提示，主板的品种配置上则可对具备一定估值优势和资金流入的白酒、券商、地产等进行适量配置。从本周的实盘来看，正是低估值的权重的发力形成了主板的向上突破。对此，我们定位该行情的性质为“结构性的低估值修复行情”。因此，在主板的品种选择上除了政策性主题题材之外，低估值品种的配置可以作为主流品种进行配置。短线操作策略方面，目前走势有“亢龙无用”之征。短线不宜追高，回落不破重要技术位的底部放量品种则可低吸。

　　而对于我们近两年来操作的创业板品种，虽然连续下挫，唱衰声浪再起，但是我们依然认为牛市格局仍将继续延续。当然其中个股的分化将必然出现，真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　从今年创业板指数的走势来看，自1571以来创业板出现了连续的下跌。在此过程中，市场中出现了创业板牛市到顶的言论。但是我们坚定认为当下的调整属于创业板牛市途中的调整而已。创业板的基本面决定了不会出现深幅下跌。1571仅仅是创业板牛市途中的一个阶段性高点（目前暂以创业板上升第一浪高点看待）。创业板作为未来中国经济转型和升级的主力军，在完成途中休整之后必然再次走上牛市征途。

　　实盘来看,本周创业板走势确实弱于我们之前的预判。周初反抽233天均线之后，再次大阴下杀，周五出现企稳小阳。虽然连续三周的下跌，极大得杀伤了市场的热情，技术图形也造成了很大的破坏。但是这些并不影响我们对于创业板后期继续走牛的信心。尽管不少砖家在用“头肩顶”的技术形态来唱衰创业板，但从目前技术上仅仅是存在“头肩顶”的可能性，这个技术形态的确认必须是在有效击穿颈线位1200点之后才能成立。因此，我们认为大多数用“头肩顶”唱衰创业板的除了伪技术派和随波逐流者，就是别有用心的“诱空者”。在此有两组数据值得大家关注：

　　第一，在基金二季度的持仓数据中，我们看到在二季度末机构持有创业板的仓位超过了主板的仓位。这意味着市场的主力资金依然看好创业板的未来，在短短不到一个月的时间内机构是根本无法完成仓位的调整的。因此，从主力资金的角度来看，目前大可不必为创业板的连续下跌下跌而担忧。

　　第二，7月以来至7月22日，易方达创业板ETF（代码159915）规模出现了高达36.13%的增长，目前已突破22亿。来自WIND的数据显示，6月30日易方达创业板ETF份额规模为11.73亿份，7月22日份额规模已接近16亿份，7月份以来份额规模膨胀36.13%。同时资产规模自2011年成立以来首次突破20亿元，到7月23日则已突破22亿元。

　　以上消息说明虽然近期创业板出现了连续的下跌，但是背后的资金可能是暗流涌动。在创业板大洗盘的过程中，有不少资金在暗中继续潜入创业板。不排除有主力资金在调整中对创业板中的优良品种进行低吸和配置。结合实盘来看，本周五最后一小时再次出现了两板齐升的现象。但是我们认为，其背后的含义是创业板的止跌回升延缓了主板的回落。因此实盘来看，我们认为下周将出现创业板回升和主板回落的反二八格局。因此，在操作上，我们对于创业板不应该是放弃，而是低吸。在这个位置割肉创业板去追涨主板的人，下周极有可能会两头挨耳光。

　　持仓品种方面，我们始终不渝得坚持高成长作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向，是市场中真正的蓝筹！特别是在市场步入调整之后，只有真正具备高成长的个股才有可能继续演绎穿越牛熊周期的长牛品种。从中报业绩预增和国家产业政策相结合的选股思路来看，后期对于高铁、核电、特高压、基因测序、智慧系列等板块和品种进行重点的发掘。

　　继续在创业板深耕细作，精选目标、波段操作是我们不变的操盘策略！

　　真诚感谢大家的长期关注和支持！
　　祝大家投资顺利！
　　天马行空 （JUL. 26，2014  15:58 于深圳)