天马行空：收敛整理已到末端、方向选择或在下周（ 7月19日周评 ）

大参考

　　在上周博文《再度无功而返、何时打破僵局（ 7月12日周评 ）》中，我们指出：“整体来看，大盘依然运行在我们讲到的收敛三角形形态中。看来在没有外部刺激和外力作用的前提下，大盘自身技术上只能继续在这个形态中运行。”，同时我们指出：“短线来看，下周初大盘还有一次向上冲击的技术趋势。”实盘来看，本周周初如期出现上冲，并在周三盘中出现高点2075点。之后受到上轨压制和量能不足的制约开始回落。在周四盘中和周五早盘两度回落到均线密集区域2045受到支撑再度回升。整体来看，大盘依然运行在我们反复讲到的收敛三角形形态中。而且目前已经到了顶端，留给指数上下震荡的区间越来越小。从空间和时间两个维度来看，指数已经到了不得不作出方向选择的时点啦。

　　首先，我们还是先从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，大盘指数依然运行在一个大的下跌通道中。图中的绿色下降通道的上轨是自2013年2月高点2444点以来所形成的，其中2013年12月份的高点2260点就产生在该压力线附近，同时2014年2月份的高点2177点也同样未能突破这条压力线。趋势上来看，指数一直运行在这个下降通道之中。并多次受到上轨的压力而终结反弹。目前该通道的上轨形成了收敛三角形的上轨。

　　同时，在图中我们还可以看到一条经过1849～1974点的黄色线。这条趋势线是1849～1974的低点联线。我们在之前周评指出：“这条低点联线对于下跌的指数有着较强的支撑。因此，大盘在该线之上爆发技术性反弹的概率极大。”实盘来看，近期大盘几次跌破该趋势线的支撑后形成反抽。技术上的支撑和管理层对于2000点的坚守，使得指数在2000点区域横盘震荡30多个交易日。目前来看，这条收敛三角形的下轨一直在支撑着指数，并形成了缓步上行的走势。总体大盘继续运行在这个大的收敛三角形的形态中。

　　此外，我们在图中看到了一个“以2177为箱体顶部，以1974为箱体底部”的箱体。其中箱底附近分别以1984、1974、1991为低点的三重底结构。结合量价关系来看，这三重底的产生都是成交量极度萎缩之后所形成的，以此具有一定的技术上的可靠性和逻辑上的相似性。而1984低点之后产生了一波“1984～2177”的反弹；1974之后产生了一波“1974～2146”的反弹，而目前在1991低点之后的反弹成交量仅仅放大到不足1000亿的水平。而2177的高点产生均为1300亿（上海单边）成交量所推动而产生。因此下周量能不能继续放大则面临反弹结束的可能。从图中我们看到2177之后的三个低点反弹的高度一次比一次低。图形上也形成了一个小的收敛三角形形态。目前，无论从长周期，还是短周期来看，收敛三角形已经运行到了末端。技术上方向选择的要求异常强烈！

　　我们再从日线均线系统来分析一下短线走势。本周的走势使得均线系统再度有所修复，但未彻底扭转走强。5日和8、13日均线金叉形态，但未完全形成金叉排列；21、34、55、89日等5条均线继续黏合在2045附近。指数在周五的反弹中未能站上5日均线。同时144日均线逐步下行到2055点，与8日均线重叠。233、377日等长期均线平走，横压在上方。日线均线系统整体来看，短中期均线继续密集在2040～2060之间，其中2045一线成为重要的均线支撑位。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）金叉形态，但金叉口出现了缩小；MACD指标同样为金叉口缩小的形态，红柱逐级缩短。而从BOLL指标来看，指数全周在中规和上轨之间窄幅震荡。BOLL口微微出现收敛上翘迹象。而从短线60分钟周期观察，K线上从上周五最低2033到本周三的2075走出了一个明显的五浪形态。之后的回落到2045之后的反弹显然缺乏成交量的配合。因此才出现了周五的冲高回落走势。目前KDJ高位死叉形态未能修复；MACD也相似，死叉口虽有缩小，但未能修复。BOLL指标来看，指数反弹尚未站上中规。BOLL口向上收紧。结合量能关系来看，周五的反弹是受到了2045支撑之后的反弹，而非新的升浪起点的可能性较大。下周短线来看，前半周在2045和2075之间震荡的可能性较大，之后则必须作出方向性选择。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态为冲高回落带有较长上影的小阳线，量能较上周有所放大。K线组合形态上来看，虽有两阳夹一阴的多放炮的形态，但从本周周线的长上影来看，并非经典的多放炮结构。指数收盘站在均线密集中枢2045及5周均线之上。目前5、8、13、21周均线靠拢，密集在2045附近；上方34周均线继续下行反压，而55周均线开始上行。整体来看，指数依然运行在一个窄幅震荡的盘整格局中。周线均线系统来看，34周均线2067和55周均线2085对指数上行构成反压。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标小金叉形态微微放大；而MACD指标则出现了水下金叉口放大；BOLL指标来看，指数站在中轨之上，BOLL口走平，并微微上翘。从周线的技术指标来看，大盘目前技术指标依然保持转好的迹象。

　　最后从月线来看， 6月份的月线收盘成功站上5月均线。虽然仅仅是收出了小线体，但是感觉重心出现了微微的上移。而正是这个上移不仅站上了5月均线，同时造成5月均线的上翘。当然，在大的K线形态上，连续6个月出现实体在2000～2050之间的上下影小星体K线。呈现出以2030点为中轴的横盘小幅震荡的格局。而要突破这个盘局，月线则必须突破2100点。而7月份月线的收盘对于5月均线具有强烈的指向性。即月K线收阳则均线上行，反之也然。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘目前依然处在收敛三角形的形态中，继续窄幅震荡。要想向上真正形成突破则成交量还需要继续放大，至少在冲击前高的时候要达到千亿以上的量能级别。因此目前行情的走势关键在于量能。从技术分析来看，目前指数已经运行到了三角形的末端位置，各周期技术指标依然存在向上攻击的基础。而成败的关键就在量能。短线来看，下周初大盘上下震荡的空间只有2045～2075这30点的空间。向上则继续关注成交量能否配合放大，向下则关注2045一线支撑。总体来看，大盘面临方向选择。虽然我们中线看到了走强的希望，但是要特别提防启动前的最后一跌。

　　回到操作策略来看，本周盘面出现了明显的变化。首先是个股的炒作热情开始退潮，但是指数继续高位震荡。其中之前多爆的新股和军工板块出现了瀑布式的下跌，相反地产、券商等权重板块出现了缓步上行的走势。其次是创业板和主板之间的背离。主板高位缓步爬升，但创业板出现了罕见的连阴杀跌。极大的杀伤了市场炒作的热情。这种盘面的变化和背离似乎有二八转换的意味。但是我们必须明确一点：没有新的增量资金进场，二八转换无法完成。同时主板指数的突破也同样需要增量资金的进场。因此，目前市场确实运行到了一个关键的时间点位上，在操作上，依然没有出现明确的方向性指向之前，宜静观其变。主板的盘中配置上则可对具备一定估值优势和资金流入的白酒、券商、地产等进行适量配置。

　　而对于我们近两年来操作的创业板品种，虽然连续下挫两周，唱衰声浪再起，但是我们依然认为牛市格局仍将继续延续。当然其中个股的分化将必然出现，真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　从今年创业板指数的走势来看，自1571以来创业板出现了连续的下跌。在此过程中，市场中出现了创业板牛市到顶的言论。但是我们坚定认为当下的调整属于创业板牛市途中的调整而已。创业板的基本面决定了不会出现深幅下跌。1571仅仅是创业板牛市途中的一个阶段性高点（目前暂以创业板上升第一浪高点看待）。目前的调整是对春季行情中题材股炒作的一个修整，之后创业板将在真正的高成长个股的带领下，高举高成长的价值投资旗帜而继续创新高。

　　实盘来看,本周创业板走势确实弱于我们之前的预判。但是这并不影响我们对于创业板后期继续走牛的信心，虽然不少砖家在用“头肩顶”的技术形态来唱衰创业板。目前技术上仅仅是存在“头肩顶”的可能性，这个技术形态的确认必须是在击穿颈线位1200点之后才能成立。因此，我们认为大多数用“头肩顶”唱衰创业板的除了伪技术派和随波逐流者，就是别有用心的“诱空者”。实盘走势来看，本周后半段创业板已经出现了下跌放缓、缓慢止跌的迹象。但是主板周三之后的调整使得创业板再度承压，加上中报业绩未能超预期带来的估值压力，以及技术上的1296～1301的缺口引力，使得创业板未能走出止跌回升的走势。不过从技术上来看，创业板已经出现了严重超跌，下周出现止跌反弹是大概率事件。因此，在回落过程中低吸优质品种正当其时。

　　持仓品种方面，我们始终不渝得坚持高成长作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向，是市场中真正的蓝筹！特别是在市场步入调整之后，只有真正具备高成长的个股才有可能继续演绎穿越牛熊周期的长牛品种。从中报业绩预增和国家产业政策相结合的选股思路来看，后期对于高铁、核电、特高压、基因测序、智慧系列等板块和品种进行重点的发掘。

　　继续在创业板深耕细作，精选目标、波段操作是我们不变的操盘策略！

　　真诚感谢大家的长期关注和支持！
　　祝大家投资顺利！
　　天马行空 （JUL. 19，2014  8:38 于深圳)