肖磊：原油还有投资机会吗？

大参考

　　自2017年开始，国际原油价格（轻质原油）基本保持在50美元上方，但也没有再继续之前的强劲上涨态势。3月中下旬出现一轮小幅的快速调整，跌破50美元大关，一度引发市场投资者的悲观猜测。但近几日，油价已经快速回升，重现站上50美元关口。

　　OPEC（石油输出国组织）和俄罗斯都计划继续延长“原油减产协议”，即使美国的页岩油正在不断增产，但国际主要产油国的“原油减产协议”对支撑50美元以上的原油价格还是有着积极作用的。

　　回顾原油价格的历史走势，市场对2014年、2015年的国际油价下跌，所给出的直接解释是全球经济深陷停滞的泥潭，发达国家与发展中国家都存在着原油需求减少的现象。然而，实际情况却是全球每天原油需求突破9300万桶，继续保持小幅攀升的态势，只是近几年来，每年的日均需求增速，要小于国际主要产油国的日均原油供给增加潜力。

　　这里有两个正在发生变化的量，一个是原油需求方，随着全球经济的复苏，特别是中国倡导的“一带一路”亚欧非协同发展战略，将促使沿线国家和地区，占三分之二的全球总人口对原油的实际需求继续保持较高增速预期。如中国、印度每年的实际汽车增长依然领先世界。而发达国家虽然在努力使用更清洁的能源来替代传统能源，但在动力运输、化工等领域，依然是要高度依赖原油等传统能源的。如已经有学者质疑，欧洲汽车大量使用柴油，虽减少了二氧化碳的排放，但却增加了氮氧化物的排放，对环境的污染和影响同样不可小视，建议增加汽油的使用。

　　另一个是原油的供给方，国际上主要产油国聚集在几个国家和地区，同质化生产的同质化商品，在供不应求时容易造成价格快速攀升和价格虚高，而在供大于求时则容易造成恶性竞争和竞相压价。在过去的几年里，因为全球经济低迷和原油需求预期的减弱，加上产油国自身债务压力巨大，这种恶性竞争越发激烈。但随着全球经济的向好，以及产油国协调机制的完善，原油的供给方正在努力联手，稳步推升国际原油价格。

　　最新报道，中国2月份超过加拿大成美国原油最大买家，从美国进口了808万桶原油，创2015年底美国取消原油出口限制以来的最高水平。2016年，中国原油进口占到总需求的62%。当前中国日均原油需求量超过1100万桶，虽然有一部分是炼化后转出口的，但中国从原油的总体需求来看，未来依然具有很大的增长潜能。

　　与中国类似，印度、印度尼西亚、巴西、菲律宾、越南等新兴经济体国家对能源化工的需求正在不断的增加，而且同样是潜力巨大。而在原油的供给方面，因不可再生和开采成本的提高，也越来越难以再用低价竞争来保证原油出口贸易的正收益。因此，我们判断，此轮原油价格在经历了2014年、2015年，甚至是2016年上半年的反弹筑底，并在有效占稳定50美元整数的心理关口之后，将开启新一轮上涨周期。

　　这一轮上涨周期是强劲的国际需求和化工材料科学进步的共同作用，是更为稳固和可持续的缓慢上行。有新闻报道，中国有科研企业已经研制出以塑料为其材的强化塑料板，质量更轻，而硬度却超过普通钢板，可以应用到集中箱，轮船等。未来，类似的化工材料科学还将有更大更广泛的创新和探索，也将进一步支撑我们对原油需求持续增加，所制造的新一轮上涨周期的判断。