余丰慧：从央行最新货币政策报告看房价走势

大参考

　　房地产、高房价牵动着国人心。从2016年国庆节新一轮调控以来，特别是中央经济工作会议明确提出“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位后，调控政策越来越紧。从2017年春节期间看，房地产火热局面有所削减，房价暴涨情况得到初步遏制。照这个势头下去，房价回归理性将指日可待。不过，广大百姓仍然心有余悸。

　　最大的担心是政府调控政策再次反复，再次无功而返夭折走回头路。实践证明，每一次政府松绑楼市调控政策都会使得房价报复性反弹暴涨。背后是政府公信力损失，在人民群众中的威信威望下降。人民群众相信政府一定会管住房价，中国政府完全有这个能力。但担忧在房地产调控对经济增长以及地方政府税收、土地财政带来一定影响时，中央政府顶不住地方政府的说辞，而再次松绑楼市调控政策。

　　同时，担忧在房地产调控政策上左右摇摆，寻找所谓的折中中间政策。提出什么“既要遏制泡沫膨胀，也要注意地产泡沫被捅破。”既然有泡沫为何养痈成患呢？这种“既要...又要”的和稀泥理论危害无穷啊。

　　在2015年这轮全面松绑楼市调控政策，导致房价失控般暴涨后，在对楼市泡沫风险认识不够，仍提出防止所谓泡沫被捅破的说法，无论如何都说不过去的

　　关于政府是否应该插手楼市调控问题，回答应该是肯定的。从世界发达国家走过的路看，无论是美国，还是欧洲诸国，没有哪个政府对房地产袖手旁观，让自由市场的无形之手独一发挥作用的。这是从世界上历次金融危机中总结出的深刻教训。可以说，每一次金融危机或多或少房地产都是凶手之一或者首凶。最近一次的2008年全球金融危机，前奏曲是2007年的美国次贷危机引爆的。

　　原因虽然很多，但主要原因应该是土地资源的稀缺性与不可重复占用使用的空间唯一性，使得房地产最容易被投机投资炒作，赋予其过多的金融属性，因此容易泛起金融泡沫，引发金融危机。

　　房地产的特殊性决定了有形之手与无形之手必须同时发挥作用才能保持其健康发展。最糟糕的情况是市场与政府同时失灵。当然，政府发挥作用的手段是有区别的。一般发达国家主要是对市场影响较小的税收等工具，而中国政府主要是限购等对市场冲击过大的做法，但却是立竿见影的。另一个手段就是金融工具，即房贷政策。

　　从2016年国庆节以来，房贷政策措施频繁出台并且越来越紧，对于楼市稳定，房价回归理性起到了重要作用。这个政策今后如何走？会不会有始无终、走回头路呢？中国央行发布的2016年四季度货币政策执行报告透露出一些政策意图。

　　《报告》要求加强对房地产泡沫风险领域的风险监测分析，并在报告中首次强调，要严格限制信贷流向投资投机性购房。这是贯彻中央经济工作会议精神要求的举措。央行表示，下一阶段要贯彻中央经济工作会议精神，落实好各项制度和机制建设，宏观上管住货币，微观信贷政策要支持合理自主购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。

　　央行的政策意图非常明显，那就是货币政策特别是房贷政策抑制投资投机性购房的力度只会加大不会放松。而本轮房价暴涨又主要是投资投机性需求推动的，因此货币政策堵住信贷流向投资投机性购房正好达到了高房价的七寸。房价没有理由继续上涨。

　　当然，也必须清醒地认识到，由于存在金融市场摩擦和各种约束条件，单靠某一项政策很难达到完美效果，货币政策和宏观审慎政策的协调配合有助于提高调控有效性。仅依靠宏观审慎政策，可能不足以抑制资产泡沫。更为重要的是从完善财税制度、改进土地占补平衡等方面入手，从供给端解决房地产供需错配问题，构建房地产市场健康发展的长效机制。

龙夏

我以前也是相信政府的，但在经济领域我是不相信了，这个地方，从历史和现实看，无论何种国家何种性质，都是要与民争利的，都是要以人民为对手盘的，国家的民生是要在国家赚到之后，而不是说先民生而后赚到。
中国现在是到了应调房价的关键时期，但是以前有很多这样的时期，远从温家宝干掉上海市长开始，搏斗了多少年，胡温都下台了，还是这个，现在是尾大不掉了，就算你想平安地紧，但国际局面也不让你转了，你以为你想转就转吗，

龙夏

这一轮上涨国家紧急调控，以我看，国家还是清醒的，也就是说国家还不打算收网，聊了国内因素外，国外因素也是个原因，换言之，国家还有可能提高贷币上限，而且从贷币角度看，至少还有2成的上升的价格空间，以应对经济突然失速，如果真的要调整，估计是国家什么也不说了，

龙夏

存量货币角度看，房价还可以上升两成，而今年的任务已完成了，这两成是储备手段，

龙夏

还有一种可能是美国主权货币退出中国绝大部分，就好象美国不允许中国主权货币投资美国一样，危机就平安着陆，我们等这样的时机，但是可能性很小